用發(fā)展的眼光看待中國概念股

2011年07月05日 00:21
來源：中國證券報 作者：周婷

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《中國概念公司高端訪談系列》到今天為止全部發(fā)表完畢。這一系列報道的出臺，既緣起于中國證券報首次與納斯達克合作推出的中證——納斯達克金牛上市公司評選，也由于近期有關(guān)中國概念股的一系列炒作。

從東南融通財務造假引發(fā)了一系列的中國概念公司股價大幅下跌，到高盛等研究機構(gòu)發(fā)表報告稱中概股價已經(jīng)重新出現(xiàn)買入機會，再到最近幾個交易日中概公司股價反彈大漲，中概公司成為熱門話題。

通過走訪，我們注意到當前中概公司一些可喜的變化，而正是基于這些變化，投資者們應該用發(fā)展的眼光看待如今的中國概念股。

首先，多數(shù)中概公司能夠?qū)蓛r的波動坦然面對，這也是成熟的一種表現(xiàn)。在走訪期間，多家訪問對象的股價發(fā)生了大幅下跌的現(xiàn)象。但是這些公司都指出，當前做空行為是借一兩起中國公司的誠信問題為由頭而進行的一種市場操作；實際上，海外資本市場通過做空機制獲取利潤是一種常見行為，并非一定針對中國公司。投資者應該關(guān)注的重點是公司發(fā)展的前景，而當前的股價波動只是一種短期表象。

其次，由于信息技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)等電子商務手段的積極介入，導致中國概念股中的主流企業(yè)所面臨的行業(yè)環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，收入規(guī)模、盈利基礎均大幅提高。中國概念股企業(yè)中，不論是純粹的網(wǎng)絡企業(yè)如搜狐、百度，還是在傳統(tǒng)領(lǐng)域里觸“網(wǎng)等的漢庭、昌榮傳播，都因為有效地利用互聯(lián)網(wǎng)而提升了公司的盈利前景。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在納斯達克上市的170余家中國概念公司中，“涉網(wǎng)觸電”的公司數(shù)量將近一半以上，而中國網(wǎng)民數(shù)量的不斷增長、電子商務比例的不斷提高，使得這些企業(yè)的盈利前景都大大改善。例如，優(yōu)酷、昌榮傳播，網(wǎng)秦等一些企業(yè)雖然在IPO的時候是虧損的，但不到半年即實現(xiàn)了盈利，從虧損到盈利的時間間隔大大縮短。

第三，中國概念公司開始有意識地借助海外上市這個平臺，進行國際化擴張的一系列準備。在本次走訪中，多家公司都談到了已經(jīng)進行的和還將進行的海內(nèi)外收購，并且都強調(diào)收購戰(zhàn)略將是其國際化的應對策略。例如完美世界互動娛樂總裁竺琦表示，收購了美國本土的游戲研發(fā)團隊，目的在于進一步提升自己的研發(fā)力量，同時也為公司在海外市場的本土化運營打下堅實基礎。只有當企業(yè)發(fā)展進入一個穩(wěn)定時期后，才會開始有意識地進行外延擴張，而借助資本市場這一杠桿進行收購，必然會大大加快外延擴張的步伐。海外上市的中國公司擁有得天獨厚的優(yōu)勢，在收購對象、收購方式等方面有更多的靈活的選擇。可以預見，未來一段時間內(nèi)，將有越來越多的中概公司會宣布更多的海內(nèi)外并購。

但是，我們在走訪中也發(fā)現(xiàn)，如何重視企業(yè)誠信，遵守市場規(guī)則，以及如何與海外投資者進行溝通，仍將成為考驗中概公司的兩道門檻。

昌榮傳播CFO周瑋的觀點具有一定的代表性：企業(yè)要重視誠信，保證所有行為合法、合規(guī)，是所有中概公司必須要做好的功課。因為在海外投資者看來，如果有造假行為，代表的不僅僅是一家企業(yè)，而是一個行業(yè)，甚至是一個國家。“通過這次事件，每一家中概企業(yè)都會明白，冒險違規(guī)的成本和代價非常高，千萬不要存有僥幸心理。

而因為中國與海外投資文化存在的差異，也會造成投資者對中國概念公司的不理解，這也是本輪中概股價下跌的原因之一。網(wǎng)秦CEO林宇建議中概公司要善于和投資者溝通，包括多使用海外投資者能夠理解的方式、方法，選擇有效的渠道，提高與投資者的溝通效果。

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