渾水遭質疑嘉漢林業現轉機

2011年07月05日 02:30
來源：證券時報作者：孫媛

0人參與0條評論

證券時報記者孫媛

渾水公司針對嘉漢林業的做空操作仍在繼續。上周五，渾水公司創始人卡森布洛克在一個電視采訪中表示，他確信嘉漢林業存在財務造假的問題，并在對該公司進行更進一步的調查。“我承認我們仍對嘉漢林業持有空頭部位，我相信這家公司股價仍會繼續下滑，它的合理價格應該是0。”卡森布洛克說。

但也有部分分析師對渾水公司的報告提出質疑，嘉漢林業迎來轉機，截至北京時間昨日晚間22：00，嘉漢林業股價報3.74加元，大漲16.8%。

渾水：做空仍將繼續

不到一個月前，賣空者卡森布洛克指控嘉漢林業是一個“龐氏騙局”，稱該公司夸大了自己的資產，并通過一個不透明的中間商網絡欺騙投資者。渾水公司之前針對嘉漢林業的賣空操作導致了后者17年來最大的股價跌幅，市值損失超過50億美元，股價自5月底以來已暴跌80%，曾持有嘉漢林業已發行股票14%的著名對沖基金經理鮑爾森損失超過5億美元。

“我們正在嚴密監視嘉漢林業，爭取獲得更多的信息以證明這家公司確實存在欺詐行為。” 卡森布洛克說，“我會嘗試先跟公司董事會聯系，不排除會繼續將調查結果公布于眾。這家公司應該受到懲罰。

嘉漢林業已兩次聲明成立了一個獨立的調查委員會，并任命普華永道會計師事務所協助調查，同時，安永會計師事務所長期以來負責審計嘉漢林業的財報。但這次調查預期需要2～3個月，渾水公司對此聲稱：“以我們調查以往許多關于騙子公司的經驗，普華永道要在這個期限里調查清楚很有挑戰性。

嘉漢林業評級被調降

惠譽和標普相繼調低了嘉漢林業的評級，但是這兩家國際評級機構的報告更多針對的是公司既已存在的商業模式以及股價被打壓后投資者信心缺失的連鎖反應，而沒有提及或明確認可渾水公司所質疑的財務造假問題。

標普在上周五的報告中稱，即使嘉漢林業撇清了違規指控，投資者和借款人對公司管理層及其商業模式的信心也會受到削弱，這或將導致嘉漢林業的資本市場融資渠道持續受限。標普將嘉漢林業的長期企業信用評級從“BB”下調至“B+”，將嘉漢林業及其債券的大中華區信用評級從“cnBBB-”下調至“cnBBB-”

渾水公司遭質疑

不過，也有海外研究機構質疑渾水公司的調查結果。加拿大MGI Securities投資顧問Susan Mallin在研究報告中稱，如果嘉漢林業的業務僅僅是從事儲存設施收租的業務，那么，要使國家工商總局及銀行賬戶數據與實際業務經營數據相符并不難。但顯然嘉漢的業務范圍大得多，而且嘉漢是在不同的行政轄區履行各種不同時間跨度的長期合約(部分合約長達60年)。

另外，林木銷售額與購買額也不一定總是相符，因為部分在長林木屬于待售，而不是馬上做買賣。收集某個具體時間點的財務文件并不能準確反映該公司的狀況。獲取準確狀況的唯一方式是，雇用會計師做對賬并授予他們所有數據的使用權，以核實長期交易及提供綜合報表。

“我對渾水報告的整體看法是，渾水有意混淆視聽，利用了很多投資者自然會產生的恐懼感，并利用了很多人不熟悉商法及在中國經營的實況這一事實。這份報告不過是作者為了獲取經濟利益而撰寫的一份出色的營銷報告，而不是一份合格的研究報告。”Susan Mallin稱。