做空利潤豐厚中概股融券成本飆升

2011年07月06日 06:12
來源：證券時報作者：徐歡

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今年以來，在海外上市的眾多中資概念股因陷入誠信危機而被大量做空，股價狂瀉，做空者自然是賺得盆滿缽滿。

紐約投資銀行Kerrisdale Capital Management在致投資者信中表示，今年一季度除去管理費后實現了73%的收益，收益主要來自做空被控造假的在美上市中資企業。澳大利亞對沖基金Bronte Capital Management首席投資官約翰·漢普頓表示，有一半左右的空頭頭寸都押在中國公司股上，其中一個賬戶今年以來已升值65%。

不僅如此，對沖基金通過翻手為云覆手為雨的操作，很有可能在做空之后成功抄底，然后再通過反手做多雙重謀利。

在近期的做空潮中，往往在被做空的中資公司股價跌無可跌之際，外資投行的唱多報告又及時面世，成為各對沖基金抄底的良好時機。譬如，在雨潤急跌之后，摩根大通就曾表示雨潤股價過度下挫，給予雨潤“增持”評級，瑞銀也對其評級為“買入”。如果說在全球股市普遍萎靡不振的背景下，單邊做多會有更大的不確定性，對沖基金存在著做空的“天時”，那么，在做空之后趁著市場恐慌抄底，然后又反手做多無疑能為對沖基金帶來雙重的利益。有市場人士指出，近期中資概念股股價暴漲暴跌的背后，利益既得者一目了然。

不過，值得注意的是，隨著做空浪潮的集中爆發，做空美國上市的中資企業空間也日益收窄。做空導致對中國民企股票的融券成本飆升，被做空對象已經跌無可跌，攻擊目標減少以及做空優質公司可能面臨的法律訴訟，這些均限制了做空者在北美的做空活動。

Citron Research的沽空投資者安德魯表示，以前投資人通常能以一年不到1%的成本借券做空股票，如今成本已飆升至7%~70%，甚至高達100%。渾水公司的研究主管Carson Block也表示，融券成本上升使其難以投入資金和資源調查有作假嫌疑的企業。