做空利潤(rùn)豐厚 中概股融券成本飆升

2011年07月06日 06:12
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：徐歡

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今年以來(lái)，在海外上市的眾多中資概念股因陷入誠(chéng)信危機(jī)而被大量做空，股價(jià)狂瀉，做空者自然是賺得盆滿缽滿。

紐約投資銀行Kerrisdale Capital Management在致投資者信中表示，今年一季度除去管理費(fèi)后實(shí)現(xiàn)了73%的收益，收益主要來(lái)自做空被控造假的在美上市中資企業(yè)。澳大利亞對(duì)沖基金B(yǎng)ronte Capital Management首席投資官約翰·漢普頓表示，有一半左右的空頭頭寸都押在中國(guó)公司股上，其中一個(gè)賬戶今年以來(lái)已升值65%。

不僅如此，對(duì)沖基金通過(guò)翻手為云覆手為雨的操作，很有可能在做空之后成功抄底，然后再通過(guò)反手做多雙重謀利。

在近期的做空潮中，往往在被做空的中資公司股價(jià)跌無(wú)可跌之際，外資投行的唱多報(bào)告又及時(shí)面世，成為各對(duì)沖基金抄底的良好時(shí)機(jī)。譬如，在雨潤(rùn)急跌之后，摩根大通就曾表示雨潤(rùn)股價(jià)過(guò)度下挫，給予雨潤(rùn)“增持”評(píng)級(jí)，瑞銀也對(duì)其評(píng)級(jí)為“買入”。如果說(shuō)在全球股市普遍萎靡不振的背景下，單邊做多會(huì)有更大的不確定性，對(duì)沖基金存在著做空的“天時(shí)”，那么，在做空之后趁著市場(chǎng)恐慌抄底，然后又反手做多無(wú)疑能為對(duì)沖基金帶來(lái)雙重的利益。有市場(chǎng)人士指出，近期中資概念股股價(jià)暴漲暴跌的背后，利益既得者一目了然。

不過(guò)，值得注意的是，隨著做空浪潮的集中爆發(fā)，做空美國(guó)上市的中資企業(yè)空間也日益收窄。做空導(dǎo)致對(duì)中國(guó)民企股票的融券成本飆升，被做空對(duì)象已經(jīng)跌無(wú)可跌，攻擊目標(biāo)減少以及做空優(yōu)質(zhì)公司可能面臨的法律訴訟，這些均限制了做空者在北美的做空活動(dòng)。

Citron Research的沽空投資者安德魯表示，以前投資人通常能以一年不到1%的成本借券做空股票，如今成本已飆升至7%~70%，甚至高達(dá)100%。渾水公司的研究主管Carson Block也表示，融券成本上升使其難以投入資金和資源調(diào)查有作假嫌疑的企業(yè)。

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