7年期國債招標平淡收場

2011年07月06日 22:32
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：王輝

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財政部6日招標發(fā)行了最新一期7年期附息國債。招標結(jié)果顯示，本期國債3.70%的中標利率與1.56倍的首場認購倍數(shù)均落在市場預期之內(nèi)。不過，本期國債沒有獲得任何追加認購。分析人士表示，近階段市場的弱勢格局短期內(nèi)或難有突破，謹慎情緒預計將繼續(xù)主導債市。不過，隨著年內(nèi)第三次加息的塵埃落定，市場或?qū)⒂型谶M一步探底后逐步回升。

7年期國債平淡發(fā)行

財政部周三上午招標的7年期固息國債基礎(chǔ)發(fā)行量為300億元。中債登數(shù)據(jù)顯示，本期國債中標利率為3.70%，首場招標的認購倍數(shù)為1.56倍。值得注意的是，本期國債雖然首場認購熱情尚可，但在第二場追加發(fā)行中卻遭受冷遇。有交易員稱，第二場沒有機構(gòu)參與追加發(fā)行。

此前多家機構(gòu)對本期國債給出的預測區(qū)間為3.65%至3.73%，3.70%的實際中標利率符合市場預期。不過，6日中債銀行間國債收益率曲線顯示，7年期固息國債收益率在3.71%附近，本期國債中標利率并不具有太高的投資價值。從首場1.56倍的認購倍數(shù)和第二場未獲追加來看，本期國債整體認購情況較為平淡。3.70%的中標利率雖然顯示出機構(gòu)仍然有較強的配置需求，但在追加發(fā)行中卻未獲得市場積極響應，反映出目前市場情緒仍較為謹慎。

本期國債為2011年第17期記賬式附息國債，按年付息，采用多種價格混合式招標方式招標。該期國債7月7日開始發(fā)行并計息，7月11日發(fā)行結(jié)束，7月13日上市交易。

謹慎情緒依舊濃厚

上海一券商交易員表示，一級市場中標利率相對較低，直接打擊了機構(gòu)的追加熱情。該交易員表示，就合理中標利率而言，中標在3.75%一線也不算高。此外該市場人士同時指出，今年以來新債發(fā)行中國債供應相對較少，這可能是造成投標機構(gòu)在本期國債首場招標中過于樂觀的主要原因。

與此同時，富滇銀行分析師彭浩也表示，準備金補繳之后市場資金面還是有些偏緊，這也造成首場和追加的發(fā)行情況都不甚理想。而3.70%的中標利率雖然在市場預期范圍之內(nèi)，但整體來說還是有些偏低，這也是造成本期新債未能獲得市場追加認購的主要原因。

來自一線交易員的觀點顯示，目前銀行間債市謹慎情緒依然占據(jù)主導，主流投資者普遍信心不足。排除加息預期的影響，對于中短期的資金利率，目前市場也沒有一致預期。有分析人士認為，預計7月15日以后，才能看出前期市場資金面的緊張狀況能夠?qū)捤傻绞裁淳唧w程度。南京銀行在最新月報中指出，資金利率在7月中下旬沖高的局面可能會再次出現(xiàn)，而當前較寬的負利率水平也顯然不是央行緊縮政策應該退出的拐點。在此背景下，7月份債市將面臨較多的不利因素，中長期債券收益率可能面臨陡峭化修正。值得注意的是，在6日7年期國債發(fā)行結(jié)果公布之后，銀行間市場5年期以上期限的長期現(xiàn)券收益率均出現(xiàn)較大幅度走高，這也顯示出二級市場對本期7年期國債相對較低的中標利率并不認可，債市調(diào)整壓力依然突出。此外，伴隨著6日年內(nèi)第三次加息消息的公布，短期內(nèi)債市將面臨一定的下行壓力。

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