中概股寒流暴露中介弊病

2011年07月08日 02:55
來源：21世紀經濟報道

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陳毅聰

近期，在美上市的中國概念股遭遇寒流，壞消息不斷、股價下跌，個別公司甚至被交易所停牌、退市。據報載，起因是一家美國會計師事務所向美國證交會舉報了4家中國客戶涉嫌財務造假。本周三，美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)稱，將與美國證交會在北京同中國官員商討執法合作，尋求允許，以便調查在PCAOB登記的中國會計師事務所(約有110家)。

為企業提供審計服務的會計師事務所舉報自己的客戶，在內地可謂是無法想象，因為企業是甲方、是不能得罪的衣食父母。如果這家美國事務所位于中國，它很可能會面臨著經營困境：客戶流失、新業務停滯。目前中國內地有會計師事務所近7000家，競爭激烈。一些中小所大打價格戰，不惜犧牲審計質量以遷就客戶、節約成本，早就是業界公開的秘密。

今年4月初，發審委撤銷了勝景山河IPO的核準決定，理由之一是公司未對成本達1.45億元的存貨實施盤點，其審計師對這些存貨也沒有實施監督盤點等法定程序。時至今日，我們沒看到相關會計師事務所被處罰的消息。正是由于有關部門監管缺失，會計師事務所違規違法的成本低，才導致審計質量下滑，難道非要靠美國人來幫忙整頓這一市場嗎？

上月中旬，美國評級機構標普公司宣布撤銷中國最大紙板制造商玖龍紙業的4項信貸評級。其中是非姑且不論，此事起碼說明標普不怕得罪自己的客戶。相形之下，本土評級公司拒絕過客戶、給過客戶較差的信用評級或適時下調過跟蹤評級么？國內發行了這么多只企業債、公司債、短融、中票、中小企業集合票據，連BBB級的主體信用評級都很少見。某券商的債券研究報告對這些內地評級機構的主體評級結果基本上均持調降兩三級的態度。

眼下各地方政府融資平臺債務風險增大，個別存在隱患，可某個想走向國際的本土評級公司還上調了多家城投公司的主體信用評級。在這樣的背景下，它對多個西方國家進行主權信用評級很難得到輿論、機構客戶的廣泛認可。倘若我們不能通過監管、自律、制度創新，慢慢積累出極高的聲譽、響亮的品牌，何必奢談什么國際影響力。

現在，有內地企業到美國借殼上市，是某些海外華人投行(財務顧問公司、咨詢公司)忽悠的結果。這些小投行人少規模小，也沒想過做成百年老店，抱著短線心態，很容易就跟企業形成共謀，一起過度包裝，甚至可能教唆企業作假欺詐。本土券商相對要規范一些，但通常不涉足海外上市業務，既不能保薦內地企業出海，也無法幫助優秀的中概股進行事實澄清、恢復名譽。同樣，本土證券研究機構在國際上也幾乎不具備話語權。事實上，目前就連國內股民都對本土投資機構主導的IPO詢價結果、本土券商的研究報告相當不滿意。

近期我國牛奶質量標準引發了廣泛的爭議，很多消費者轉向購買進口奶粉。一個制造業大國如不能令國民對本國制造的產品擁有質量信心，產業升級、結構調整、促進消費就無從談起。同理，如果國內的各類中介機構如審計、律師、投行、評級機構等，不能獲得廣泛信任，贏得國際尊重，縱使經濟總量實力已經高居全球第二，仍然只能算是二流國家，更無法成為國際金融中心。