地方債新增200億專家指加息間接影響或致連鎖反應

2011年07月08日 08:17
來源：經濟觀察網作者：肖君秀

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經濟觀察網記者肖君秀 對于地方性融資平臺來說，加息使得還款壓力進一步加劇。

央行宣布，自7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率也作出相應調整。

最近審計署公布的統計數據顯示，截至2010年末全國地方政府性債務余額為10.7萬億元，由于銀行貸款占到了地方債近80%，如按一年期貸款利率提高0.25%粗略估算，地方政府將新增加約200億的還款壓力。

北京某機構金融研究人士表示，“此次加息將直接導致整個地方債還款增長200億左右，但是間接影響更大，控制不好的話可能造成連鎖反應。”其理由是，加息將會影響到房地產，如果房地產出現大降價，地方賣地收入直線下降，那么還款能力下降，債務就會越積越多呈扇形增長，而地方融資平臺企業還牽涉別的企業，一個企業資金破裂往往會引起很多企業資金鏈斷裂。

大同證券研究員王志宏則稱，此次加息會對地方債還款加重負擔，但根本上不會對地方融資造成影響，且地方債爆發的風險較小，“地方債是以政府的信譽作擔保，而且融資用于基礎建設，發生風險的概率較小。

南京證券固定收益部研究人員則認為，加息對地方債的影響遠遠小于信貸收緊，“如果信貸進一步收緊，地方政府面臨貸不到款，那么將轉向其他融資渠道，其成本往往比銀行高出20%—30%比例，這樣的風險更大。”現在的問題是，如果地方政府融資不能繼續進行，一些未完成的項目受到影響，“借新還舊”產生新的效益以進行還款就不能進行下去，那么地方債的風險會進一步突顯。

“從目前市場反映來看，并沒有之前大家預估的那樣悲觀，從利率不斷上揚來看，地方融資平臺的風險沒有那么大，否則不可能連續加息，即使分階段爆發，監管層會采取相應的支持，不會任由風險漫延下去，因為會發生連帶效應。”上述南京證券研究人員認為地方債風險應在政府可承受范圍之內，而且就目前來看，對符合條件的地方性融資平臺可對保障房進行融資。

深圳某商業銀行高管就地方債風險對記者透露，“目前還沒有表現多少不良貸款，如果以后出現，主要是跟整體經濟有關系，如果經濟走好了，大部分消化了，則沒有多大風險。

但是，上述北京金融研究人士認為，加息會引發企業的成本增加效率降低，使稅收降低，而影響整體經濟，從而使地方債風險暴露，“這種不是A+B的關系，如果危機真出現的話會很可怕。

在全國地方政府性債務余額10.7萬億當中，其中70%以上債務被用于投資鐵路、橋梁和購買土地，那么這些長期負債加上新債將使地方負債資產不斷增加，匯豐稱“這里面仍存在一些嚴重問題，首當其沖的是不夠透明，以及債務到期與投資的長期項目回報期不相匹配”，那么背負80%地方債的銀行未來幾年將面臨違約風險，采取措施對地方債進行重組，以使地方債安全過度已迫在眉睫。