戶均持有縮水逾七成公募漸成窮人基金

2011年07月09日 00:32
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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趙娟

2007年以來，公募基金資產(chǎn)規(guī)模連年瘦身，與之伴隨的是，基民數(shù)量也在減少。而在機(jī)構(gòu)投資者占比逐年提升的情況下，基金持有人戶均持有份額近四年卻嚴(yán)重縮水逾七成。無情的數(shù)據(jù)意味著，富人們正在離開——這是公募基金最不愿體味的痛楚。

無論是近期熱銷的銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是年化預(yù)期收益率超過10%的信托產(chǎn)品，抑或是各種名目的陽光私募基金，其門檻少則10萬元，多則300萬元、500萬元。貴賓客戶、鉆石客戶、黃金客戶……正是大多數(shù)理財(cái)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪最激烈的客戶。

富人的逐漸遠(yuǎn)離，使公募基金正“無奈”回歸大眾理財(cái)?shù)谋举|(zhì)角色。而不甘心的公募也在通過極力發(fā)展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)來挽留富人群體，不少公司更是將優(yōu)質(zhì)的人才等資源向?yàn)樯贁?shù)人服務(wù)的專戶業(yè)務(wù)上傾斜。

遠(yuǎn)去的富人

根據(jù)基金年報(bào)披露的持有人戶數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，2007年至2010年底，基民數(shù)量減少了517萬人，雖與9300多萬人的總數(shù)相形甚微，但很可能流失的客戶中包含較多的“個(gè)人大戶”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年底全部非貨幣基金平均每戶持有基金份額僅為5.84萬份(貨幣基金大部分為機(jī)構(gòu)投資者持有)，2007年底這一數(shù)值是24.7萬份，2008年和2009年底分別為9萬份和6.3萬份；而國(guó)內(nèi)基金的投資者中，機(jī)構(gòu)投資者占比最近四年則逐年走高，所有非貨幣基金的機(jī)構(gòu)投資者占比2010年底已經(jīng)達(dá)到27.9%，2007年底僅為19.8%。

機(jī)構(gòu)投資者占比增加理應(yīng)拉高戶均持有量，但情況卻正相反，戶均基金持有份額逐年走低，縮水達(dá)76%，這一反差正說明了，個(gè)人大客戶近四年逐漸拋棄了公募基金。

而2007年，基金正值興盛之時(shí)，是國(guó)內(nèi)投資者最受歡迎的投資品種。“現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)都跟員工說，2007年的事情不要再提，也不要再想了。”一位基金公司的渠道經(jīng)理透露，該公司剛發(fā)行完一只新基金，一家大型商業(yè)銀行全行最高的單個(gè)客戶認(rèn)購(gòu)的金額為200萬元，且僅一位。

上海一家中型基金公司內(nèi)部的數(shù)據(jù)顯示，目前其資金量在100萬元以上客戶的數(shù)量占比僅約0.11%。

再以某大中型基金公司為例，其近年來所有客戶資料顯示，500萬以上的業(yè)內(nèi)所謂鉆石級(jí)客戶的數(shù)量約有1000多人，300萬以上的白金客戶約有七八千人，100萬以上的黃金客戶約有3萬人，而該公司客戶總量有不到400萬人。也就是說，100萬以上客戶的數(shù)量?jī)H占約1%。

2010年底的數(shù)據(jù)顯示，從單個(gè)基金(非貨幣)情況看，約90%的基金戶均持有份額低于10萬份，其中有18只基金戶均持有份額甚至不足1萬元。

其中，大成債券基金戶均持有份額最小，僅2208份；總份額近30億份的華夏復(fù)興，戶均持有份額也僅4773份。

被邊緣化

一位基金公司老總坦言，目前基金的聲譽(yù)不好，已經(jīng)在理財(cái)市場(chǎng)被邊緣化。尤其是最近銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的熱銷，更是讓基金業(yè)“羨慕嫉妒恨”

銀河證券基金研究中心初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月30日，國(guó)內(nèi)公募基金資產(chǎn)凈值 (不包括QDII)約為2.3萬億元，份額規(guī)模約為2.29萬億份，較2010年底均有所下降，基金資產(chǎn)規(guī)模占A股流通市值首次低于10%，近兩年，基金資產(chǎn)規(guī)模逐年縮水。

與之形成對(duì)比的是，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年一季度末，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模已超過3.2萬億元，比上季度末環(huán)比增長(zhǎng)7.48%，信托資產(chǎn)已經(jīng)超越公募基金。

而據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，今年以來銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)估發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過7萬億元，超過去年全年總量；由于銀行理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行，不少為短期產(chǎn)品，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度末的銀行理財(cái)產(chǎn)品余額也達(dá)1.9萬億元。

今年，部分還在募集的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品預(yù)期收益率高達(dá)12%，許多產(chǎn)品門檻設(shè)置在300萬元以上都供不應(yīng)求，目前200萬元起是許多信托類產(chǎn)品的門檻，銀行理財(cái)產(chǎn)品的門檻最低5萬元起，高至數(shù)百萬元不等，收益越高，門檻越高。

“拿著兩百萬都不一定能搶到好的信托產(chǎn)品。”一位資產(chǎn)過千億的朋友稱。大量的高端客戶正在涌向非公募理財(cái)市場(chǎng)。

“過去個(gè)人客戶只能配置基金、國(guó)債，現(xiàn)在的確選擇更豐富了，陽光私募、信托、短期銀行理財(cái)這些產(chǎn)品都發(fā)展很快。光大銀行零售業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張旭陽稱。

公募基金的另一個(gè)直接對(duì)手是虎視眈眈的私募陣營(yíng)，他們正在等待《基金法》的修改，期待正名。

目前四大行和多數(shù)商業(yè)銀行都發(fā)行了TOT(私募中的私募)，多由銀行面向高端私人銀行客戶發(fā)行。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，TOT發(fā)展不到兩年，截至今年4月，發(fā)行數(shù)量已有52只，總規(guī)模超過80億元，2009年全年發(fā)行數(shù)量是6只，而2011年前4個(gè)月成立的產(chǎn)品已達(dá)12只。

目前招商銀行、建設(shè)銀行等銀行的私人銀行更直接為單家私募基金募集產(chǎn)品，規(guī)模在數(shù)億元到十余億元不等。最近兩年，私募基金開始在私人銀行渠道發(fā)行，與過去許多私募僅數(shù)千萬元的募集規(guī)模比，其發(fā)行速度和規(guī)模都在增加。

又一個(gè)鮮明的對(duì)比是，新基金募集規(guī)模近兩年一直不佳，截至7月5日，最近一年基金首發(fā)規(guī)模為20億元，其中四成低于10億。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前私募基金整體規(guī)模僅約1500億元，不過十余家陽光私募的規(guī)模已經(jīng)超過30億元，個(gè)別已約有百億元，這超過了許多公募基金公司的規(guī)模。

衰退下的反思

從多家基金公司的采訪中，記者獲悉，今年上半年，大多數(shù)基金公司都在賠本發(fā)行新基金，以緩解所管理資產(chǎn)被贖回的情況。由于缺乏新進(jìn)資金，基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已淪為業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)的殘酷爭(zhēng)奪。

最近四年，公募基金總資產(chǎn)規(guī)模從2007年高位的3.3萬億元縮水到如今的2.3萬億元縮縮水整整30%。“行業(yè)就這個(gè)樣子了，大家都注意到公募衰敗了，我們不可能注意不到，證監(jiān)會(huì)不可能注意不到。”上海一家基金公司副總經(jīng)理稱。

他透露，證監(jiān)會(huì)近期屢次組織基金公司開會(huì)，議題中都離不開行業(yè)反思。

“盈利模式”——這一基金業(yè)多年不曾質(zhì)疑的話題開始被提起。“A股市場(chǎng)的一些制度性問題固然存在，但是基金業(yè)經(jīng)過了多年粗獷發(fā)展，這種發(fā)產(chǎn)品-創(chuàng)規(guī)模-賺管理費(fèi)的模式四五年前走得通，現(xiàn)在已經(jīng)明顯不行了。”上述副總經(jīng)理稱。

他發(fā)現(xiàn)，投資者在“用腳投票”，按照這一模式大公司都已捉襟見肘爭(zhēng)奪存量，新的小公司更是遇到了生存問題。

例如，在服務(wù)領(lǐng)域，是否應(yīng)加強(qiáng)建設(shè)專業(yè)化的理財(cái)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，而不是依賴銀行客戶經(jīng)理提供服務(wù)，僅以規(guī)模為導(dǎo)向；在銷售領(lǐng)域，第三方銷售和支付能否走出新路；在產(chǎn)品方面，是否要有真正的更多的創(chuàng)新，精耕細(xì)作，這些問題開始被這些高管們所思考。

也有基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，在投資方面，產(chǎn)業(yè)資本的大潮逐漸主導(dǎo)A股市場(chǎng)；其次是游資，機(jī)構(gòu)博弈中，基金已不是市場(chǎng)主角，傳統(tǒng)的選股方法也要改變。

2007年那一多重因素合力制造的牛市短期內(nèi)或難以再現(xiàn)，基金業(yè)最近幾年常說的一句話是，“用非常規(guī)手段賺來的錢，早晚要還給市場(chǎng)”

另一個(gè)事實(shí)是，公募基金并不甘心高凈值客戶的流逝。

公募基金自2009年以來大力發(fā)展專戶理財(cái)市場(chǎng)，不過，單只產(chǎn)品上限200人，即使按照目前平均每家基金公司存量一對(duì)多產(chǎn)品為10只計(jì)算，對(duì)于公募基金公司也難有顯著貢獻(xiàn)。

但南方、易方達(dá)、嘉實(shí)等不少基金公司將最核心的投資人才設(shè)置在專戶業(yè)務(wù)中，例如南方基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)邱國(guó)鷺，易方達(dá)總裁助理兼專戶投資總監(jiān)肖堅(jiān)，嘉實(shí)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)戴京焦，招商基金副總經(jīng)理、專戶資產(chǎn)部投資總監(jiān)楊奕，國(guó)投瑞銀總經(jīng)理助理、專戶投資部總監(jiān)劉新勇等許多高管級(jí)人物都直接操刀“一對(duì)多”，公募基金試圖用最好的人才“挽留”高端客戶。

當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品、私募基金、信托產(chǎn)品都高高豎起百萬門檻后，只有公募基金是平民理財(cái)?shù)墓ぞ撸珔s遭遇如此傾斜的人才配置，公募基金似乎還沒找到“還債”后該走的路。