雙匯之禍未警醒興全旗下基金扎堆依舊

2011年07月09日 00:33
來源：經濟觀察報

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李保華

基金也愛團購？

興業系基金在全線被套雙匯發展遭受重創之后，依然在保持其“團購”風格。

7月4日，興業全球基金公司旗下新基金興全綠色投資的上市交易公告書顯示，“大手筆”入駐該公司其他基金持有的雙匯發展。比亞迪近日的配售數據顯示，盡管公司的前景備受爭議，但興業系三只基金均報出最高的詢價，并占據該股網下配售的半壁江山。

一位基金業內評價人士表示，興業基金的這種團購策略并無好壞之分，但是對風險控制的要求會大幅提高，否則類似雙匯發展的事件可能會再次發生。

團購策略

7月7日開放申購贖回的興全綠色投資基金，在建倉期“抄底”因瘦肉精事件導致股價暴跌的雙匯發展，持有市值占到基金資產凈值的4.24%，為其第二大重倉股。

至此，公開信息顯示，興業全球旗下能夠投資二級市場的8只基金全線持有雙匯發展。

在市場低迷導致詢價機構不足和二級市場流動性不斷萎縮的情況下，興業系基金的團購風格凸現。

6月24日，公告顯示，興業全球旗下興全趨勢、興全可轉債、興全有機增長、興全綠色投資4只基金均報出22元的最高價，中簽超過700萬股，占網下配售的46.67%。但對該股，國泰君安自營賬戶僅報出了8元的最低價。

盡管上市的前幾個交易日，一季報業績不佳的比亞迪股價連續上漲，但其不利因素亦有所顯現。7月5日，比亞迪此前準備和法國興業銀行旗下的法國設備租賃總公司合作設立的汽車金融公司因外方的不看好而告吹。

今年年初，興業全球旗下基金公告稱，包括興全可轉債、興全趨勢投資、興全全球視野、興全有機增長、興全合潤以及興全滬深300在內的6只基金認購太原重工非定向增發股份1730萬股，成本共3.13億元。

此前，興業全球旗下5只基金還參與了浦發銀行的定向增發，一度浮虧近3億元。興全全球視野、興全可轉債和興全合潤分級也曾分別成為中福實業的前三大流通股股東。

興業全球的一位內部人士透露，該公司旗下基金經常使用的一種策略是一只產品大量買入，其他幾只產品跟隨少量買入，但在前十大流通股東名單中看不到，所以興業基金的集中持股度比公開信息顯示的要高。

公開信息顯示，持股集中程度較高的是一些產品相對較多的例如易方達、南方等大型基金公司；中小型基金公司因為產品少，集中持股常被忽視。

本報就興業全球基金的上述投資標的和投資邏輯采訪該公司相關人士，未獲得具體解釋。

風控考驗

興業全球基金的“團購”風險在雙匯發展上早有體現。

雙匯發展“3·15”期間因瘦肉精事件被市場用腳投票，一季度重倉該股的興業旗下基金被大規模贖回共計近40億份，興全全球視野份額更是幾乎被腰斬。

興業全球基金公司相關人士稱，事發之后，該公司和相應的基金經理耗費了巨大的精力去做公關措施，使得原本配置了較多金融、地產等低估值板塊的該公司產品并未取得理想的成績，錯失了3月中旬到4月中旬的一波行情。

但隨后，評級機構濟安金信在一季度末還是將興全全球視野的三年期評級從五星級調整為四星級。

此外，曾被市場認為抱團作戰的銀華基金也遭遇坎坷。因集中持有汽車股及神州泰岳等創業板股票，2009年的銀華基金曾風光無限，銀華核心價值優選還奪得股票型基金年度亞軍。

但Wind統計數據顯示，銀華基金2010年旗下多只偏股型基金跌出業績排行榜前100名，銀華核心價值優選甚至跌出了200名。銀華內需精選、銀華富裕主題和銀華優質增長在今年上半年的業績也幾乎處于同類基金的墊底位置。“銀華基金的業績隕落是選股出現了偏差。基金集中持股是一種投資策略，但過度集中的持股也使得單個股票對基金的影響增大，對基金經理的要求也會大幅提高。一旦集中持有的某只股票出現問題，對基金的打擊都可能是致命的，同時還需要防范雙匯發展這樣的黑天鵝事件造成的集中持股串聯風險。”一位基金業評論人士對記者表示。

有媒體報道，興全全球視野持有雙匯發展的持倉比例因巨額贖回而曾經升至14.78%，這使其不得不被動減倉。同時，基金受到持倉限制和流動性的影響，不得不被動大量減持了包括金發科技、招商銀行等在內的其他重倉股。

興業全球基金的相關人士表示，公司在流動性等風險控制上有自己的考慮。

另外一家基金公司的研究總監認為，基金對個股過高的持股比例在出現負面事件時，會成為基民“恐慌”的放大器而引發贖回。同時基金公司為采取自救措施，使其產品的投資理念容易出現偏差的動機而存在道德風險。