業績增長預期不高半年報行情分歧大

2011年07月09日 03:30
來源：證券時報作者：謝祖平

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數據來源：大智慧投票箱

上證指數在經過連續的反彈之后，本周在運行至60日均線后遇阻而展開震蕩整理。一方面，以銀行為代表的權重股整體表現疲弱；另一方面，游資對于題材性品種的炒作升溫。在經過連續的比亞迪連續上漲的刺激下，近期上市的新股紛紛受到市場資金的熱炒。新股上市首日漲幅到近兩年來的高位，并刺激相關次新股整體走強，而鋰電池、保障房等概念也受資金追捧，市場對于題材性品種的炒作熱情有所提升。而隨著半年報披露工作將拉開帷幕，市場對于半年報題材的炒作也明顯增強，這是否意味著A股市場有望迎來半年報行情呢？本周調查主題是《聚焦半年報行情》，主要從“您對上市公司上半年整體業績有何預期？”、“您是否看好今年的半年報行情？”、“您最看好哪個行業的半年報業績？”、“您最看好半年報行情的哪一條主線？”和“您對今年半年報期間上證指數的反彈高點有何預期？”5個方面展開，調查合計收到1072張有效投票。

業績增長預期不高

統計數據顯示，在已發布2011年半年報業績預告的860家上市公司中，業績增長公司的數量占比達到7成，多數公司半年報預喜。其中，巨化股份、三愛富、包鋼稀土等受益產品價格暴漲的公司業績增長強勁。

不過，關于“您對上市公司上半年整體業績有何預期？”的調查結果顯示，選擇“下降”、“持平”、“增長10%以內”、“增長10%至20%”、“增長20%至30%”和“增長30%以上”的投票數分別為417票、217票、202票、139票、65票和32票，所占投票比例分別為38.90%、20%24%、18.84%、12.97%、6506%和2.99%。

從調查結果來看，接近6成的投資者認為上半年上市公司整體業績將下降或持平，認為整體業績增速超過30%的比例僅有3個百分點。顯然投資者對于半年報業績增長預期不高。究其原因，或許在于今年一季度不少中小板和創業板上市公司出現業績大變臉，與上市前高增長形成鮮明反差，從而對投資者的心理產生影響。

由于投資者對于A股上市公司整體業績預期不高，因此對半年報行情也存在較大分歧。關于“您是否看好今年的半年報行情？”的調查結果顯示，選擇“看好今年的不看好”和“說不清”的投票數分別為378票、304票和390票，所占投票比例分別為35.26%、28.36%和36.38%，只有約三分之一的投資者堅定看好半年報行情，多數投資者則對半年報行情信心不足。

看好超預期增長主線

從上市公司今年一季報業績來看，銀行股整體業績增幅較大，保險股增長穩定，而券商股整體不佳，地產股業績也出現分化。不過，關于“您最看好哪個行業的半年報業績？”的調查結果顯示，選擇“金融”地地地產股業績煤炭”“有有色金屬”、“水泥”、“消費”、“新能源”、“電子”和“其他”的投票數分別為61票、83票、122票、60票、93票、125票、126票、29票和373票，所占投票比例分別為5.69%、7374%、11.38%、5票60%、8368%、11.66%、11.75%、2271%和34.79%。

從該項調查結果看，選擇新能源、消費和煤炭的比例略高；而看好金融、地產的比例均不足一成，投票相當分散。顯然投資者對于行業業績的判斷并不一致。這或許是近期部分公司公告業績預增，引發個股股價上揚，但板塊內個股聯動效應不大的原因。

同時，關于“您最看好半年報行情的哪一條主線？”的調查結果顯示，選擇“高送轉”、“業績超預期”、“重組”和“其他”的投票數分別為122票、400票、135票和415票，所占投票比例分別為11.38%、37.31%、12259%和38.71%。由此來看，投資者比較注重業績的超預期增長，而對于是否具有高送轉或重組等題材關注度不高。

謹慎看待反彈高點

隨著近期上證指數探低2610點反彈以來，最高已上行至2825點，期間最大漲幅達到8.23%。而深成指、中小板指數和創業板指數期間最大漲幅則分別達到11.16%、14.86%和16.33%。那么今年7、8月份半年報公布期間，股指還將具有多大的上行空間呢？

關于“您對今年半年報期間上證指數的反彈高點有何預期？”的調查結果顯示，選擇“2850點”、“2900點”、“3000點”、“3100點”、“3200點”和“說不清”的投票數分別為469票、117票、139票、110票、141票和96票，所占投票比例分別為43.75%、10091%、12.97%、10026%、13915%和8.96%。

從以上調查結果來看，投資者普遍對后市的反彈空間預期不高，超過4成的投資者認為近兩個月股指反彈高點在2850點一帶，而認為股指將向上創出年內新高至3100點的比例不到四分之一。

關注低估值防御品種

綜合以上調查結果顯示，投資者對今年A股上市公司半年報業績增幅預期不大，對于半年報期間指數反彈高度的預期也不大。

對此，我們認為，由于普通投資者與機構大資金在信息方面獲取方面不對等，投資者在尋找半年報業績增長品種的時候，不妨以上市公司一季度業績情況作為參考指標，規避一季報主營業務收入及凈利潤大幅下滑的品種。同時，考慮到A股市場中上市公司業績及分配信息往往提前反映到股價走勢上，通過觀察股價表現也可以對上市公司半年報業績好壞做出初步判斷。

對于A股市場后市表現，我們認為，由于統計局將經濟數據公布時間提前，本周五市場窄幅震蕩以等待數據的公布。下周股指將面臨方向性的選擇。短期上檔壓力可關注2850點，下檔支撐則留意2730點。此外，從道瓊斯指數運行情況看，目前已接近年內高點，預計在12800點一帶將存在壓力。而今后一段時期外圍市場對A股市場的正面刺激作用預計將會有所減弱。

市場熱點方面，本周五水利建設、鋰電池以及保障房概念等板塊出現調整，追漲題材股的風險仍不容忽視。我們認為，投資者可借游資熱炒題材股的機會，逐步兌現高估值品，而轉為關注具有著防御性的低估值品種或低價品種。 (作者系大智慧分析師)