有史以來最高規格治水會議召開：水利本周或最紅(附股)(10)

2011年07月11日 07:09
來源：鳳凰網財經

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【個股掘金】圍獵5大板塊12股

[水利工程概念股]

葛洲壩：未來電力工程建設霸主

公司在2011年1-3月，新簽合同額238.39億元，同比增長42.3%。其中海外合同93.16億元，占比39%，同比增長31%；國內合同145億元，占比61%，同比增長50%。其中水電工程合同10億元。新簽合同增長優于2010年32%的增速。

目前我國電網輔業分離或將與國資委直接監管的四大電力輔業集團重組一起進行，重組將給公司帶來多重利好，公司有望藉此成為覆蓋水、火、核三大市場的電力工程建設霸主。公司是未來國內水利水電大規模建設中受益確定性最強的上市公司，未來成長看好，長期發展前景燦爛。

粵水電：毛利提升將促業績增長

公司是廣東省最大水利水電建筑施工企業，在該省大中型水利工程市場占有率達到55%，公司在大型工程項目中獲得較大份額。最近三年在四川、廣西、云南等水能資源豐富的西南地區承建了一大批中小型水電站工程，并獲得業主和地方政府高度評價，為擴大在西南地區市場占有率創造了良好條件。

因水利水電建設將迎來十年的景氣周期，而公司以BT模式建設水利項目的模式，未來有可能較大程度提升公司的毛利率，同時助力其市政工程的規模化擴張。

2011年一季報披露，預計公司2011上半年凈利潤同比增長幅度小于30%（2010上半年凈利潤4948萬元），主要原因是施工業務的增長。

2011年一季報披露，十大流通股東中有6家基金合計持有1073萬股（上期有5家基金1家信托合計持有3033萬股），上期華夏優勢、華夏紅利[1.87 0.38%]合計持有1300萬股本期已退出。

安徽水利：水利工程與房地產收入大增凈利同增470%

本報告導讀：

1 季度實現收入11.3 億元，同增135%，凈利潤是0.63 億元，同增470%。原因為工程施工與房地產業務確認收入大增，10 年1 季度低基數。11 年EPS1.21 元。

投資要點：

公司11 年1 季度實現收入11.3 億元，同增135%，凈利潤0.63 億元，同增470%。毛利率下降0.7bpt，費用率下降4.5bpt。凈利率5.6%，提高3.3bpt。收入大幅增長原因為工程施工與房地產業務確認收入大增。公司10 年4季度業績大幅增長原因為交房確認收入，我們推斷該情況在11 年1 季度延續，結合10 年1 季度的低基數效應，而房地產交房不會進一步大幅度增加三費，因此在收入增長的同時費用率下降。帶來業績的高速增長。水利工程高增長在10 年已經初步體現，我們認為這一趨勢在11 年仍會延續。

發展趨勢：1）水利水電建設黃金十年已經來臨。2011~2020 年，水利投資將達到4 萬億，水利建設加速將給公司的水利工程施工業務帶來歷史性發展機遇。安徽作為主要受洪災區域與農業灌區，治淮工程與水利灌溉工程量大。2）公司發展戰略之一為發展BT 業務，公司10 年新承接BT業務17 億，實現產值7 億。公司與咸陽市新管會簽署了《戰略合作協議》，據咸陽日報報道，“未來5 年安徽水利計劃投資100 億元，共建咸陽涇渭新區。公司以自有資金及信托方式對涇渭投資增資1.55 億元，增強了其資金實力，有利于公司做大做強BT 業務，帶動工程施發展，提高本公司整體盈利水平。3）預計11 年房地產仍將有大量交房，收入增長有保障。盈利預測：預計公司2011 年-2013 年EPS 分別為1.21、1）56、1）87 元，同增33%、295、20%，謹慎增持，目標價22 元，PE18x。（國泰君安）