山東海化：上調(diào)中期業(yè)績(jī)預(yù)增幅度至900% 估值不便宜

2011年07月12日 09:34
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：山東神光

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山東海化(000822)上調(diào)中期業(yè)績(jī)預(yù)增幅度至900%

山東神光

事件：山東海化(000822)7月11日晚間發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，修正后公司預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2億元左右，比上年同期增長(zhǎng)900%左右；預(yù)計(jì)基本每股收益0.223元左右。

神光分析：

1、純堿持續(xù)景氣推動(dòng)上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司表示，上次業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，公司認(rèn)為主導(dǎo)產(chǎn)品純堿價(jià)格已在高位運(yùn)行，其價(jià)格下降的可能性較大。本次業(yè)績(jī)修正，主要是因純堿價(jià)格仍在高位運(yùn)行，而且較上次業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)有一定幅度上漲。公司6月中旬曾預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.5億-1.6億元(上年同期1997萬(wàn)元)，同比增長(zhǎng)651%-700%，每股收益0.168至0.179元。

2、中海石油煉化公司目前持有山東海化集團(tuán)66.7%股份，取代濰坊市國(guó)資委成為山東海化實(shí)際控制人。山東海化主營(yíng)純堿、氯堿等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，公司擁有純堿產(chǎn)能220萬(wàn)噸/年，是我國(guó)和世界最大的氨堿法制堿企業(yè)，也是單套裝置產(chǎn)能最大的企業(yè)(120萬(wàn)噸/年)；同時(shí)還擁有年產(chǎn)25萬(wàn)噸PVC、25萬(wàn)噸離子膜燒堿、200萬(wàn)噸原鹽的生產(chǎn)能力。公司作為濰坊市海洋化工的龍頭企業(yè)有望得到當(dāng)?shù)卣姆龀帧?

3、近期純堿價(jià)格上漲主要是受部分地區(qū)限電及每年6-7月份是純堿企業(yè)檢修高峰期等因素影響，純堿價(jià)格由5月初1850元/噸(含稅)到6月中旬的2050元/噸(含稅)，漲幅10.81%。公司受地區(qū)限電等影響不大，目前公司純堿日產(chǎn)能約7000噸，產(chǎn)量維持穩(wěn)定。純堿作為公司主導(dǎo)產(chǎn)品，受益于銷價(jià)、銷量同比有較大幅度增長(zhǎng)。但純堿作為基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，價(jià)格和毛利率波動(dòng)較大，09年純堿行業(yè)一度出現(xiàn)較大虧損，去年以來(lái)價(jià)格和毛利率快速回升，目前處于相對(duì)高位，進(jìn)一步大漲的可能性不大。簡(jiǎn)單測(cè)算，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年動(dòng)態(tài)PE約27倍，估值并不便宜。

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