南郭中介濫竽充數(shù) 中國公司赴美上市謹防被忽悠

2011年07月13日 04:45
來源：證券日報

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- 本報記者 馬 燕

談到中國概念股遭獵殺，納斯達克前中國首席代表徐光勛在接受《證券日報》記者采訪時表示，“中國公司本身要強起來，不要給人家忽悠。

徐光勛所說的“忽悠”意有所指。事實上，中介機構(gòu)在中國企業(yè)赴美上市的進程中扮演著極其重要的角色，可謂成也中介，敗也中介。

南郭中介濫竽充數(shù)

徐光勛指出，市場經(jīng)濟下，利益鏈是永恒的。赴美上市中介機構(gòu)的問題不在于收費多少，而在于濫竽充數(shù)的“南郭先生”不少。

他給記者講了2005年的一次“遭遇”。美國來了三個所謂的“顧問”，要與浙江一家民企老板簽顧問協(xié)議。徐光勛查看協(xié)議發(fā)現(xiàn)，協(xié)議里根本沒有何時幫企業(yè)上市的承諾，就詢問那三個美國人要跟哪方面聯(lián)系，準備如何操作。但“美國顧問”并不好好回答，他們以為徐不懂英語，就用英語說粗話， 徐光勛遂以英語對之。此后，那幫所謂“美國顧問”嚇了一跳，當晚就跑掉了，而本來當晚是要宴請他們。

徐光勛告訴記者，如果企業(yè)簽了那份協(xié)議，不僅沒有何時能到納斯達克上市的承諾，而且還要企業(yè)每個月付幾萬美元的費用。如果中途執(zhí)行不下去，“顧問”方不僅沒有任何損失反而還對企業(yè)規(guī)定了很多處罰。

雖然這是2005年發(fā)生過的一件事，但徐光勛指出現(xiàn)在仍然還有很多企業(yè)家被有些所謂的“顧問”忽悠。他勸誡企業(yè)家們千萬不要貪小便宜，“如果有人說免費給你做，還是要多加考慮。

除了這種簽“不平等協(xié)議”的所謂“中介”騙局，另外，大家也要注意，有些中介存在的主要問題就是“現(xiàn)學現(xiàn)賣”。有業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》記者，根據(jù)中國目前的情況看，幾乎大多在中國的顧問公司與美國做市商沒有直接的關(guān)系，很多都是要通過中間人臨時找關(guān)系，甚至即使美國的顧問公司也有一些是沒有直接的做市商關(guān)系。這些所謂的顧問公司幫中國公司做市的工作根本無法完成。而中小型企業(yè)如果宣傳跟不上，幾乎沒有大的投行對其感興趣。如果市場上沒人報價，股價一直很低不活躍的話，離上市升板那就太遠了。“這里面的關(guān)系其實有些‘很微妙’。” 徐光勛如是說。

紐交所北京代表楊戈也指出，參與買殼上市的中介機構(gòu)實力都是非常小的，不少中介自身就存在問題，因此會有很多不規(guī)范的運作，并產(chǎn)生很多后遺癥。

在美掛牌維持成本

遠比大陸及香港貴

在此次中概股危機中，收到退市通知被停牌的中國公司不在少數(shù)，停牌原因不盡相同。與此同時，在基于中概股很難在短期內(nèi)重振旗鼓的判斷下，有些在華爾街頗受“煎熬”的中國公司萌生退意。這些公司往往是在此次股災中股價被嚴重低估，又融資無望。

瑞達電源6月23日宣布計劃主動從納斯達克退市，而就在23日納斯達克宣布了瑞達電源將于24日被正式摘牌,退回最低級的粉單市場。瑞達電源董事會稱，維持納斯達克掛牌的各種開支已成為公司的巨大負擔。此前瑞達電源因未能在要求期限內(nèi)提交上一年年度報告和今年第一季度報告，已收到口頭退市通知。

那么一家在納斯達克主板上市的公司到底有哪些開支？主板的維持成本是多少？徐光勛告訴記者，公司每年做審計報表大概需要幾十萬美金，還要花幾萬美元律師費。此外，上市公司還要有獨立董事，獨董的薪酬大概三萬美元左右，而且公司上市以后還要為高管和股東買責任保險，這也是一筆開銷。最后，上市公司每年要交給納斯達克2萬-10萬美元的年費。

一位投行人士告訴記者，美國上市成本的確不是很高，但在美國掛牌的維持成本比在國內(nèi)的資本市場包括香港都要貴，因為維護起來花的是美元。而在OTC的中國企業(yè)很多都是5倍的市盈率。5倍市盈率是一個什么概念呢？ “如果這個企業(yè)沒上市，找私募公司的市盈率都能達到10倍。這樣就很不劃算。”該投行人士稱，如果公司覺得自己被低估，又沒有再融資能力，而且就算再融資也會虧本，就會想退市。

然而，除此原因之外，中國公司的退市更像是被“引導”。因為退市似乎給那些因中概股危機而流失大量生意的中介機構(gòu)帶來了新的商機。

此前有媒體報道，短短幾個月內(nèi)，在美國OTCBB市場上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)基本上都已成中介機構(gòu)勸說退市的目標。對此，納斯達克前中國首席代表徐光勛表示不解，他質(zhì)疑這些中介是在亂收費。徐光勛告訴記者，退市是企業(yè)內(nèi)部的事情，如果上市公司有正規(guī)的CFO，再通過自己的律師，完全可以處理這些事情。關(guān)鍵是現(xiàn)在還有很多中小型的上市公司這方面沒有正規(guī)化，這才讓中介有漏洞可鉆。

對于此時退市，徐光勛認為，如果是因此這次中概股危機而退市，不是很正確的態(tài)度。他指出，真正質(zhì)量好的企業(yè)在美國股市“活”得很好。如果真要退市，等待其他更好的時機或其他理由，才是明智的選擇。

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