南郭中介濫竽充數中國公司赴美上市謹防被忽悠

2011年07月13日 04:45
來源：證券日報

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- 本報記者馬燕

談到中國概念股遭獵殺，納斯達克前中國首席代表徐光勛在接受《證券日報》記者采訪時表示，“中國公司本身要強起來，不要給人家忽悠。

徐光勛所說的“忽悠”意有所指。事實上，中介機構在中國企業赴美上市的進程中扮演著極其重要的角色，可謂成也中介，敗也中介。

南郭中介濫竽充數

徐光勛指出，市場經濟下，利益鏈是永恒的。赴美上市中介機構的問題不在于收費多少，而在于濫竽充數的“南郭先生”不少。

他給記者講了2005年的一次“遭遇”。美國來了三個所謂的“顧問”，要與浙江一家民企老板簽顧問協議。徐光勛查看協議發現，協議里根本沒有何時幫企業上市的承諾，就詢問那三個美國人要跟哪方面聯系，準備如何操作。但“美國顧問”并不好好回答，他們以為徐不懂英語，就用英語說粗話，徐光勛遂以英語對之。此后，那幫所謂“美國顧問”嚇了一跳，當晚就跑掉了，而本來當晚是要宴請他們。

徐光勛告訴記者，如果企業簽了那份協議，不僅沒有何時能到納斯達克上市的承諾，而且還要企業每個月付幾萬美元的費用。如果中途執行不下去，“顧問”方不僅沒有任何損失反而還對企業規定了很多處罰。

雖然這是2005年發生過的一件事，但徐光勛指出現在仍然還有很多企業家被有些所謂的“顧問”忽悠。他勸誡企業家們千萬不要貪小便宜，“如果有人說免費給你做，還是要多加考慮。

除了這種簽“不平等協議”的所謂“中介”騙局，另外，大家也要注意，有些中介存在的主要問題就是“現學現賣”。有業內人士告訴《證券日報》記者，根據中國目前的情況看，幾乎大多在中國的顧問公司與美國做市商沒有直接的關系，很多都是要通過中間人臨時找關系，甚至即使美國的顧問公司也有一些是沒有直接的做市商關系。這些所謂的顧問公司幫中國公司做市的工作根本無法完成。而中小型企業如果宣傳跟不上，幾乎沒有大的投行對其感興趣。如果市場上沒人報價，股價一直很低不活躍的話，離上市升板那就太遠了。“這里面的關系其實有些‘很微妙’。” 徐光勛如是說。

紐交所北京代表楊戈也指出，參與買殼上市的中介機構實力都是非常小的，不少中介自身就存在問題，因此會有很多不規范的運作，并產生很多后遺癥。

在美掛牌維持成本

遠比大陸及香港貴

在此次中概股危機中，收到退市通知被停牌的中國公司不在少數，停牌原因不盡相同。與此同時，在基于中概股很難在短期內重振旗鼓的判斷下，有些在華爾街頗受“煎熬”的中國公司萌生退意。這些公司往往是在此次股災中股價被嚴重低估，又融資無望。

瑞達電源6月23日宣布計劃主動從納斯達克退市，而就在23日納斯達克宣布了瑞達電源將于24日被正式摘牌,退回最低級的粉單市場。瑞達電源董事會稱，維持納斯達克掛牌的各種開支已成為公司的巨大負擔。此前瑞達電源因未能在要求期限內提交上一年年度報告和今年第一季度報告，已收到口頭退市通知。

那么一家在納斯達克主板上市的公司到底有哪些開支？主板的維持成本是多少？徐光勛告訴記者，公司每年做審計報表大概需要幾十萬美金，還要花幾萬美元律師費。此外，上市公司還要有獨立董事，獨董的薪酬大概三萬美元左右，而且公司上市以后還要為高管和股東買責任保險，這也是一筆開銷。最后，上市公司每年要交給納斯達克2萬-10萬美元的年費。

一位投行人士告訴記者，美國上市成本的確不是很高，但在美國掛牌的維持成本比在國內的資本市場包括香港都要貴，因為維護起來花的是美元。而在OTC的中國企業很多都是5倍的市盈率。5倍市盈率是一個什么概念呢？ “如果這個企業沒上市，找私募公司的市盈率都能達到10倍。這樣就很不劃算?！痹撏缎腥耸糠Q，如果公司覺得自己被低估，又沒有再融資能力，而且就算再融資也會虧本，就會想退市。

然而，除此原因之外，中國公司的退市更像是被“引導”。因為退市似乎給那些因中概股危機而流失大量生意的中介機構帶來了新的商機。

此前有媒體報道，短短幾個月內，在美國OTCBB市場上的優質企業基本上都已成中介機構勸說退市的目標。對此，納斯達克前中國首席代表徐光勛表示不解，他質疑這些中介是在亂收費。徐光勛告訴記者，退市是企業內部的事情，如果上市公司有正規的CFO，再通過自己的律師，完全可以處理這些事情。關鍵是現在還有很多中小型的上市公司這方面沒有正規化，這才讓中介有漏洞可鉆。

對于此時退市，徐光勛認為，如果是因此這次中概股危機而退市，不是很正確的態度。他指出，真正質量好的企業在美國股市“活”得很好。如果真要退市，等待其他更好的時機或其他理由，才是明智的選擇。