“塔尖困境”：新生代研究員離職高發

2011年07月15日 22:10
來源：經濟觀察報

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李保華

基金行業的離職“病毒”，似乎正在向券商行業擴散。

近期，安信證券被爆出研究員最近半年流失過半，首席分析師中有四位出走。在賣方明星研究員被炒高到500萬天價年薪的同時，一些在2008年前后才進入行業的新生代研究員因安信“離職門”事件引起行業的關注。

因為2007年牛市的擴張，2008年大量涌入券商研究所的應屆畢生被稱為新生代研究員，他們絕大多數在工作三年后，成為新財富前三名的明星研究員依然還是夢想。在壓力與日俱增但被市場承認成為小概率事件的情況下，他們不得不重新拷問自己的職業取向。“賣方研究員這個行業有點像好萊塢，成功的永遠是站在新財富塔尖的那么幾個人，大部分注定會成為分母。比起上一批研究員多有行業背景，新生代研究員的優勢不明顯。”一位基金公司的研究總監表示。

安信的反思

近日有媒體消息稱，安信證券研究所在最近半年有二三十位研究員相繼出走，占該所約60名研究員的近半數，且9位首席分析師中有4位已經離開。

安信證券研究所在業內以宏觀和策略見長。公開信息顯示，過去的兩年，其基金分倉占比在業內排名均為第八位。這樣的大幅人員變動讓業界嘩然。

“離職的研究員有90%都去了基金、保險和券商自營等買方，這些研究員大部分是在2008年招募的。經過我們統計，離職的研究員平均工作年限為2.4年，這些研究員還不是我們的中堅力量。賣方研究員的離職是有周期性的，我們和離職的研究員都一對一面談過，在成為新財富前三作為小概率事件后，這些已經工作了近三年的研究員面臨一個繼續做殘酷的賣方還是做投資的職業抉擇。本質上，這是個行業問題，但對于只有四年歷史的安信證券研究所來說表現更加明顯。”安信證券副總裁李勇對本報回應稱。

公開信息顯示，安信證券研究所有4位首席行業分析師在過去的一年中相繼離開，他們分別是首席基金分析師付強、醫療保健行業首席行業分析師洪露、TMT行業首席分析師羅舜芝、建筑與工程行業首席分析師石磊。“首席研究員的離職是因為他們找到了更適合自己的平臺。付強是去做嘉實基金的產品總監，這樣的機會我都鼓勵他；洪露是去了一個私募基金做合伙人，剛好也能發揮她的專長。她走的時候還把后續的人員都安排好了；另外有一位還在家休息，只有一位去了同行也很正常。”李勇稱。

研究員的集體離職在引起業界重視的同時，安信證券也開始了反思。

李勇認為，安信證券在過去的幾年中，研究所團隊一直不到60人，在重視研究的同時輕視了培訓，他希望到今年年底能將研究員增加到90人的規模。同時加大人力資本投入，在考核上更加注重過程。

安信證券正準備通過在不同階段調整新進員工的固定薪水和浮動薪水的比例，同時在前兩年通過過程管理，兩年后再用結果管理來培養新生代研究員。

尋求“病根”

本報統計發現，新財富的明星研究員大多有行業5年左右的工作背景再轉行做研究，行業經驗讓這些研究員在業內有廣泛的人脈，更加專業，這些都是新生代研究員所無法比擬的，長期落選新財富也就理所當然，本報未從公開信息發現有新生代研究員單獨進入新財富前三。業內明星賣方研究員年薪最高能高達500萬元的同時，同樣承受巨大工作壓力的新生代研究員們，除中金和中信外，幾乎所有的新生代內地券商賣方研究員的年薪都在20萬到50萬之間。

安信證券統計的離職研究員的數據顯示，離職的研究員平均工作年限為2.4年，基本都是新生代研究員。“繼基金經理之后，新生代研究員亦成為資本市場中的離職高發群體。明星研究員的定價被市場放大，中間力量的研究員價值得不到市場承認，成為明星研究員也是個小概率事件，這就是所有新生代研究員的現實困境：堅持還是改行”，上述研究總監表示，基金行業看的是前30%，而賣方研究員看的是前三名，這樣對比一下看賣方研究員的跳槽比例比基金經理還是低多了。

公開信息顯示，目前有出具研究報告的賣方研究員超過了1500名，而新財富每年能上榜的研究員不到100名，而且其中絕大部分是年復一年的老面孔。“別人看起來很風光，其實就像玻璃上的蒼蠅，看起來前途一片光明，但是眼前無路可走”，一位在2008年7月份碩士研究生畢業、目前就職于深圳一家大型本土券商的研究員表示，他還在尋求跳槽到買方的機會。

同時，陸續獲批的基金公司和不斷壯大的私募等機構也對他們向投資路線轉變顯示出誘惑。

此外，在券商集體通過研究服務來規避傭金戰的思路下，券商各個研究所之間的相互挖角也加劇了研究員的流動性。而一線城市的高房價等也對賣方研究員追逐買方高薪而離職形成了推波助瀾的作用。

與銀行、保險等金融行業近年的迅速資產擴張與增長相比，證券行業無論在自身發展停滯上，還是資管等有望賴以發展的業務受到各方沖擊上，目前都是一個艱難的時刻。

根據最新出爐的6月份經營數據，14家上市券商上半年營業收入下滑8%，凈利潤微增0.6%；資管產品則因市場原因整體跑輸大市；唯有投行收入得以保證。

在行業的困局以及邊緣化現狀下，券商研究員對職業的重新思考以及引發的離職潮也僅是一個縮影，更多的變化，會是促使券業求變和洗牌的助推力量。