國信證券再放衛星：青島啤酒還有7倍空間

2011年07月20日 07:59
來源：每日經濟新聞

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每經記者許金民

銀河證券剛放完衛星，國信證券立刻將接力棒搶了過來！昨日(7月19日)，國信證券分析師黃茂發表題為《青島啤酒：成本見頂估值見底銷量給力12年發力》的研究報告稱，青島啤酒(600600，收盤價37.57元)市值還有7倍多上升空間！

黃茂在這份研究報告中給予青島啤酒“維持推薦”評級，其理由共四點：第一，國內外大麥價格出現見頂回落態勢；第二，青島啤酒換帥促使銷量業績爆發增長，2012~2013年仍有再融資可能；第三，行業增速創新高，公司估值處于歷史底部；第四，行業中長期空間超過白酒，估值應有一定溢價。

在第四個理由中，按照黃茂的估算，青島啤酒市值還有7倍多空間。

黃茂的分析邏輯是：如果未來啤酒價格提升50%，青島啤酒的利潤可以提高5倍；如果按照未來中國人均消費量可以達到目前日本的80升，青島啤酒的市場份額達到30%，利潤水平達到百威英博目前的800元/噸；屆時青島啤酒市盈率回落到15倍，市值可以達到3700億元，相比現在的500億元總市值，還有7倍多上升空間。

該報告同時預計，未來白酒上市企業整體也有7倍多空間，市值將會接近4.8萬億元，凈利潤將達2400億~3000億元，收入規模至少要達到1萬億元。屆時白酒行業的整體銷售額至少要達到3萬億元，人均年消費近2400元。

資料顯示，黃茂擁有碩士學歷，去年12月17日剛取得“證券投資咨詢”執業資格，目前在國信證券從事“食品飲料”行業研究。在2011年1月1日證監會施行《證券研究報告暫行規定》以前，尚未獲得執業資格的黃茂就已經發表過多篇關于青島啤酒的研究報告。