光線傳媒未上先熱有軟肋會否重蹈華誼華策覆轍

2011年07月20日 08:54
來源：金融投資報作者：饒媛媛

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隨著光線傳媒IPO的順利通過，影視傳媒概念股又將迎來一位新成員。但不可否認的是，目前僅有的兩家影視傳媒公司的狀況卻不是太好：華誼兄弟(300027)如過氣的明星，很少再被問津；華策影視(300133)上市登上百元后，也漸漸消失在眾人的眼光中。

那么，即將上市的光線傳媒，是否會重蹈華誼兄弟和華策影視的覆轍？

兩“華”的前車之鑒

華誼兄弟作為創業板開板的第一批上市公司，在兩年前可謂風光無限。不僅因為它獨特影視概念，更重要的是它的明星股東效應。因此，登陸資本市場之初的華誼兄弟，如娛樂圈一顆冉冉升起的新星，光彩奪人。

然而，明星效應也只是一種浮云。上市后的華誼兄弟一直逃不開股東減持的魔咒，而被華誼兄弟一手捧紅的明星們也紛紛選擇離巢，從范冰冰到張靚穎再到周迅、黃曉明。因此，在這兩個被市場認為是重大利空消息的影響下，華誼兄弟的股價一直低迷難振。

銀河證券傳媒與互聯網行業分析師田洪港在接受記者采訪時說：“事實上，華誼兄弟，從基本面來說，無論是業績增長還是公司的長遠發展，都是不錯的。”華誼兄弟以電影和電視劇的內容制作為依托，積極拓展網絡游戲、音樂發行，繼而在渠道上也進行拓展，諸如院線、主題公園的建設等。

但田洪港進一步指出，“另一方面，圍繞著華誼兄弟的負面消息也一直沒有停息過。股東減持、明星出走，就像兩個籠罩在公司頭頂上的烏云，揮之不去。而利好消息，諸如業績增長不錯、騰訊入駐等，對公司產生的正面效應卻總是曇花一現。

相對華誼兄弟，華策影視的上市就相對低調很多。或許正是因為這份低調，華策影視上市后的股價表現反而好于華誼兄弟。68元/股的發行價，上市當天即摸上百元，在百元股陣營里也待了不短的時間。業績增長上，也稍高于華誼兄弟。但在4月15日除權后，股價卻一直都只在43元左右徘徊。

招商證券趙宇杰說：“華策影視和華誼兄弟類似，基本面都不錯，華策影視更是基本沒什么負面消息，但它還是難逃和華誼兄弟一樣的厄運，即對利好消息的反應總是比較慢而且持續時間比較短。就像華策影視近日推出股權激勵，這本是一個不錯的利好消息，但二級市場的反應還是稍顯平淡。

光線傳媒有“軟肋”

光線傳媒能否超越華誼兄弟和華策影視？有分析人士指出，隨著中國影視傳媒行業的迅速發展，影視傳媒內容產業面臨著品牌影響力大但盈利能力不佳、產業鏈中渠道分成比例最高等行業問題。

“除了行業本身存在的問題以外，還有一個投資理念的問題。影視傳媒概念，在A股上的確是物以稀為貴，但從華誼兄弟和華策影視的例子來看，市場對這種概念并不太買賬。即使在這兩家公司業績不差，發展前景也較好的情況下，兩家公司還是沒有成為市場炒作的主流品種。因此，光線傳媒的上市，或許也難逃這樣的尷尬。”趙宇杰說。

趙宇杰指出，事實上，目前看來，這三家影視傳媒公司——華誼兄弟、華策影視以及即將上市的光線傳媒，主營重點并不相同，發展的方向和策略也有差異，只是在主營上有若干交叉。

“交叉點越多，競爭也就越大。另外一個必須要注意的問題是，互聯網的發展和網絡視頻的興起，已經大大影響了電影、電視劇以及電視節目的發行版權。影視傳媒行業內容供應商，成為未來發展的主要方向，無論是華誼兄弟、華策影視還是光線傳媒，都將積極向這方面進軍。目前看來，華誼兄弟在這方面是做得最好的，而這恰恰是光線傳媒的弱項。平安證券一位分析師向記者表示。