中國股市：經濟轉型20年的顯微鏡和放大鏡

2011年07月22日 03:59
來源：證券日報作者：丁鑫

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從近20年的歷史來看，證券市場促進了中國經濟的發展，通過資本市場融資、資源配置等功能的發揮，推動了中國企業的發展壯大，為經濟改革的進展發揮了不可忽視的作用。目前上市公司的布局日漸豐富、合理，對中國經濟的代表性和前瞻性都顯著增強，促進了企業和資產價值的發現，引領了企業治理變革，促進了國有資產管理模式的進步，推動了民營企業的蓬勃發展。

20年間，我國資本市場的發展速度可謂突飛猛進，從最早的“老八股”、“老五股”，到現在股票、債券、基金、黃金、期貨等品種繁多的各類市場，資本市場在中國的市場經濟中發揮著越來越大的作用。

在對外開放吸引外資同時，國內經濟建設需要大量資金，肩負這一歷史使命，滬深證券交易所應運而生。1990年12月19日，上海證券交易所在上海浦江飯店正式鳴鑼開業，這也成為了中國資本市場劃時代的開端。延中實業、真空電子、飛樂音響、愛使股份、申華實業、飛樂股份、豫園商城、浙江鳳凰這八只股票成為了上海證券交易所最早上市的八只股票，也被成為“滬市老八股”，而后深圳證券交易所也在1990年12月開始試營業，最終于1991年7月3日正式開業。兩個交易所的接連開業為我國資本市場的發展奠定根基。

中國的證券市場是在改革開放和現代化建設中逐步成長起來的，是一個發展中國家的新興市場。在20年資本市場發展中，中國資本市場由地區性市場向全國性市場發展壯大，在推動國民經濟發展、科技創新和產業結構調整等方面發揮著日益重要的作用，已經成為中國社會主義市場經濟體系的重要組成部分。

中國資本市場的變化首先體現在數字上。從“滬市老八股”總股本不足十億元，開業當天股票成交額為49.4萬元，僅相當于現在一個中小股投資者一天的交易量；深交所試營業時更是差點以“白板”收場。到今天上交所共上市股票933只，總股本21683億，是開業之時不足十億元的兩千多倍。深交所上市公司達1131家，總股本4924.54億美元，在全球主要交易所排名第三，亞洲名列第一，同期深交所股票交易額27743.2億美元，全球排名第六(以上數據均截止于2011年1月)。而在今年上半，據最新數據顯示深交所中小板和創業板共有141家公司發行上市，這是繼去年IPO數量和融資額全球第一后，深交所IPO數量再次蟬聯全球市場第一名。

中國資本市場的變化還體現在市場體系建設的不斷完善。2004年5月，經國務院批準，中國證監會批復同意深交所在主板市場內設立中小企業板塊，中小板的設立對于那些條件達不到主板市場的要求的企業有了更多的機會。

自中小板應運而生之日起至今，七年的時間中小板的發展是成穩定上升趨勢的。截至2011年5月25日，中小板股票總市值已達3.17萬億，約占深市市值的40%。值得注意的是，中小板的機構投資者持股比例逐年穩步上升。雖然2008年金融危機使得中小板前進步伐放緩，但是中小板公司連續七年的業績穩定增長，尤其是經歷過金融危機的洗禮后，近兩年凈利潤增長率更是連續保持在30%左右的水平。中小板得創立是構建多層資本市場的重要舉措，也為創業板的建立奠定了基礎。

在不到兩年的時間內，創業板數量已達到兩百余家，目前已掛牌的創業板公司總市值已突破8000億元，大部分企業主要從事高新技術企業，企業都具有強大的發展優勢和潛力。創業板的建設解決了中小創新性企業融資難的問題。促進了中國建設創新型國家和經濟的可持續性發展。

20年來，中國資本市場實現了質的飛躍。第一，股權分置改革成功實施，使股市跨入了全流通時代，控股股東和中小股東之間的利益趨于一致，為上市公司治理創造了基礎環境。第二，IPO上市不再是國有企業的舞臺。第三，逐漸建立起多層次資本市場體系。第四，投資者結構不再以散戶為主。

中國資本市場的從無到有，從小到大，在這20年間經歷著無數的歷練與磨礪。雖然中國資本市場仍然處在一個發展的階段，但是隨著中國經濟的快速發展，以及中國在國際社會上逐步升高的地位，中國資本市場會從中吸取更多的經驗以及教訓來充實自己，完善自己。為中國企業帶來更多機會，也為中國的經濟作出更大的貢獻。