私募老總：高鐵投資將放緩暫不考慮買入

2011年07月26日 02:32
來源：每日經濟新聞作者：張雨

0人參與0條評論

每經記者張雨

從年初突發的劉志軍事件，再到7月23日發生的“7·23”甬溫線動車追尾重大事故，都在資本市場引發了巨大的沖擊。昨日 (7月25日)A股市場上，以機構為代表的投資者選擇了對高鐵板塊無情甩賣。在年初因股價翻番而被冠以“2011年第一股”的劉志軍事件晉億實業(601002，收盤價16.65元)遭遇跌停，以中國南車(601766，收盤價6.04元)、中國北車(601299，收盤價5.87元)為代表的其他高鐵概念股跌幅普遍超過8%。

許多投資者面對這一突發事件方寸大亂，不惜成本殺跌成了唯一選擇。同時，也不乏激進投資者準備抄底。那么，普通投資者到底應該如何定位,本次“7·23”動車事故會給中國高鐵投資帶來怎樣的影響？與《每日經濟新聞》記者相熟的一家南方私募投資公司，其投資總監周總長期跟蹤和研究高鐵板塊，曾在去年年中至今年初“高鐵陽春”行情中重倉參與了時代新材(600458，收盤價18.90元)與中國南車，獲得了不菲的投資收益。其在2009年底至2010年5月一路建倉的時代新材，為其帶來了翻番的收益。本報記者第一時間采訪到他，希望他的觀點能為投資者帶來幫助。

高鐵基本面暫難看清

NBD：“7·23”鐵路重大事故發生后，對國內高鐵投資行業的整體影響有哪些？

周總：本次重大故事發生后，以我的經驗判斷國內高鐵投資的整體進度會放緩。以前激進的投資模式已經帶來了整個社會對高鐵安全性、效益性等多方面的質問，未來高鐵投資相信仍然要繼續，但投資的進度肯定會趨于平穩與合理。實際上，鐵道部新任掌門盛光祖上任之后，鐵路投資的整體規劃已出現了下降。

NBD：“7·23”事故對高鐵“雙寡頭”中國南車和中國北車有何直接和間接影響？

周總：總體來看，本次事故對南北車的影響應該分成國內與國際兩部分。從國內來看，高鐵整體投資的步伐放慢帶來對機車車輛需求的放緩；從國際來看，因為此前南車和北車在全球包括美國、東南亞、中亞等在內的多個國家開展國際高鐵項目合作，目前還很難判斷本次事故對南北車“出國”戰略的影響，但據我了解，業內人士對這塊業務表現出了擔憂。

NBD：“7·23”事故對高鐵細分產業鏈有關公司有何影響？

周總：到目前為止造成這次事故的原因還沒有官方的說法，為高鐵和動車配套的鐵路電氣化系統上市公司的短期影響還難以判斷。但是，如果我對高鐵整體投資放緩的判斷正確，相關的高鐵配套類上市公司一樣會面臨需求轉弱的中期趨勢。這類上市公司以中小板和創業板股為主，此前正是因為背靠“高鐵概念”，市場才會給予較高估值，因此后期將可能面臨較長時間的估值回歸過程。

NBD：事故發生之后，鐵道部肯定會加大對高鐵安全性的投入，這樣一來，與高鐵相關的通信信號系統、綜合監控系統、調度回饋系統等領域有沒有可能加大投入的力度，反而可能促進這類上市公司的業績？

周總：這就更難判斷了，現在這些配套類的上市公司誰牽扯其中還不得而知。只有當事故原因定性之后，才有可能作出初步的判斷，以后鐵道部在采購相關的配套設備時，是否仍然考慮國產或是有其他的考慮目前都還難以判斷。

黑天鵝事件要靈活應對

NBD：以往碰到黑天鵝事件時，股價暴跌都是不錯的買入機會，例如乳業三聚氰胺事件后的伊利與蒙牛，這次歷史會否重演？

周總：理論上來講我也同意市場極端情緒作為反向指標這一觀點。但是，不同的是，上次”三聚氰胺“事件非行業性事件，而且牛奶是快速消費品受大眾消息的左右，而高鐵的發展則主要是受國家政策的拉動，兩者在推動力上有明顯不同。前者需要人們重樹消費信心，后者則主要看政策。

因為不確定，我們在本周一開盤后就減持了部分中國南車，該部分籌碼實際鎖倉已超過一年，目前持有的頭寸較輕，后續將根據情況再作應對。

NBD：高鐵板塊暴跌后，是否重新具備了投資價值？該板塊跌到什么程度，會考慮再次買入？再次買入建倉的投資邏輯是什么？

周總：暫時還沒有考慮買入，從目前的盤面來看，市場情緒非常悲觀。其中許多與高鐵并不直接相關的個股都遭到殺跌。當市場恢復冷靜之后，這些個股或許是不錯的建倉機會。至于跌到什么程度可以買入，還比較糾結，一般按理來說，我們只做有確定性業績支撐的板塊和個股，在高鐵建設全面放緩的背景下，短期內還難以看到超預期的政策支撐或者業績支撐。