私募老總：高鐵投資將放緩 暫不考慮買入

2011年07月26日 02:32
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：張雨

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每經(jīng)記者 張雨

從年初突發(fā)的劉志軍事件，再到7月23日發(fā)生的“7·23”甬溫線動車追尾重大事故，都在資本市場引發(fā)了巨大的沖擊。昨日 (7月25日)A股市場上，以機構(gòu)為代表的投資者選擇了對高鐵板塊無情甩賣。在年初因股價翻番而被冠以“2011年第一股”的劉志軍事件晉億實業(yè)(601002，收盤價16.65元)遭遇跌停，以中國南車(601766，收盤價6.04元)、中國北車(601299，收盤價5.87元)為代表的其他高鐵概念股跌幅普遍超過8%。

許多投資者面對這一突發(fā)事件方寸大亂，不惜成本殺跌成了唯一選擇。同時，也不乏激進投資者準(zhǔn)備抄底。那么，普通投資者到底應(yīng)該如何定位,本次“7·23”動車事故會給中國高鐵投資帶來怎樣的影響？與《每日經(jīng)濟新聞》記者相熟的一家南方私募投資公司，其投資總監(jiān)周總長期跟蹤和研究高鐵板塊，曾在去年年中至今年初“高鐵陽春”行情中重倉參與了時代新材(600458，收盤價18.90元)與中國南車，獲得了不菲的投資收益。其在2009年底至2010年5月一路建倉的時代新材，為其帶來了翻番的收益。本報記者第一時間采訪到他，希望他的觀點能為投資者帶來幫助。

高鐵基本面暫難看清

NBD：“7·23”鐵路重大事故發(fā)生后，對國內(nèi)高鐵投資行業(yè)的整體影響有哪些？

周總：本次重大故事發(fā)生后，以我的經(jīng)驗判斷國內(nèi)高鐵投資的整體進度會放緩。以前激進的投資模式已經(jīng)帶來了整個社會對高鐵安全性、效益性等多方面的質(zhì)問，未來高鐵投資相信仍然要繼續(xù)，但投資的進度肯定會趨于平穩(wěn)與合理。實際上，鐵道部新任掌門盛光祖上任之后，鐵路投資的整體規(guī)劃已出現(xiàn)了下降。

NBD：“7·23”事故對高鐵“雙寡頭”中國南車和中國北車有何直接和間接影響？

周總：總體來看，本次事故對南北車的影響應(yīng)該分成國內(nèi)與國際兩部分。從國內(nèi)來看，高鐵整體投資的步伐放慢帶來對機車車輛需求的放緩；從國際來看，因為此前南車和北車在全球包括美國、東南亞、中亞等在內(nèi)的多個國家開展國際高鐵項目合作，目前還很難判斷本次事故對南北車“出國”戰(zhàn)略的影響，但據(jù)我了解，業(yè)內(nèi)人士對這塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了擔(dān)憂。

NBD：“7·23”事故對高鐵細分產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)公司有何影響？

周總：到目前為止造成這次事故的原因還沒有官方的說法，為高鐵和動車配套的鐵路電氣化系統(tǒng)上市公司的短期影響還難以判斷。但是，如果我對高鐵整體投資放緩的判斷正確，相關(guān)的高鐵配套類上市公司一樣會面臨需求轉(zhuǎn)弱的中期趨勢。這類上市公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板股為主，此前正是因為背靠“高鐵概念”，市場才會給予較高估值，因此后期將可能面臨較長時間的估值回歸過程。

NBD：事故發(fā)生之后，鐵道部肯定會加大對高鐵安全性的投入，這樣一來，與高鐵相關(guān)的通信信號系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、調(diào)度回饋系統(tǒng)等領(lǐng)域有沒有可能加大投入的力度，反而可能促進這類上市公司的業(yè)績？

周總：這就更難判斷了，現(xiàn)在這些配套類的上市公司誰牽扯其中還不得而知。只有當(dāng)事故原因定性之后，才有可能作出初步的判斷，以后鐵道部在采購相關(guān)的配套設(shè)備時，是否仍然考慮國產(chǎn)或是有其他的考慮目前都還難以判斷。

黑天鵝事件要靈活應(yīng)對

NBD：以往碰到黑天鵝事件時，股價暴跌都是不錯的買入機會，例如乳業(yè)三聚氰胺事件后的伊利與蒙牛，這次歷史會否重演？

周總：理論上來講我也同意市場極端情緒作為反向指標(biāo)這一觀點。但是，不同的是，上次”三聚氰胺“事件非行業(yè)性事件，而且牛奶是快速消費品受大眾消息的左右，而高鐵的發(fā)展則主要是受國家政策的拉動，兩者在推動力上有明顯不同。前者需要人們重樹消費信心，后者則主要看政策。

因為不確定，我們在本周一開盤后就減持了部分中國南車，該部分籌碼實際鎖倉已超過一年，目前持有的頭寸較輕，后續(xù)將根據(jù)情況再作應(yīng)對。

NBD：高鐵板塊暴跌后，是否重新具備了投資價值？該板塊跌到什么程度，會考慮再次買入？再次買入建倉的投資邏輯是什么？

周總：暫時還沒有考慮買入，從目前的盤面來看，市場情緒非常悲觀。其中許多與高鐵并不直接相關(guān)的個股都遭到殺跌。當(dāng)市場恢復(fù)冷靜之后，這些個股或許是不錯的建倉機會。至于跌到什么程度可以買入，還比較糾結(jié)，一般按理來說，我們只做有確定性業(yè)績支撐的板塊和個股，在高鐵建設(shè)全面放緩的背景下，短期內(nèi)還難以看到超預(yù)期的政策支撐或者業(yè)績支撐。

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