開能環(huán)保再闖創(chuàng)業(yè)板 盈利能力成“考點(diǎn)”

2011年07月27日 03:18
來源：上海證券報 作者：徐明徽

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此前因盈利能力問題IPO遭否的上海開能環(huán)保設(shè)備股份有限公司將再度上會，該公司近日披露了最新招股書申報稿。由于該公司實(shí)際控制人瞿建國乃滬市“老八股”申華控股創(chuàng)始人，因此該公司再度闖關(guān)能否叩開資本市場大門頗受關(guān)注。

預(yù)披露資料顯示，開能環(huán)保是目前國內(nèi)領(lǐng)先的全屋水處理設(shè)備的研發(fā)與制造企業(yè)，其生產(chǎn)制造的人居水處理設(shè)備以及提供的相關(guān)服務(wù)均是以改善人居水環(huán)境品質(zhì)為目的。公司本次擬公開發(fā)行2750萬股，所募資金中的9250萬元將用于投建“智能化家用中央水處理設(shè)備及商用凈化飲水機(jī)生產(chǎn)基地發(fā)展項(xiàng)目”，同時還另投4500萬元用于“復(fù)合材料壓力容器及多路控制閥發(fā)展項(xiàng)目”

2010年4月，瞿建國第一次攜開能環(huán)保闖關(guān)資本市場卻折戟而歸。證監(jiān)會在公開文件中提到，根據(jù)申報材料及披露的情況，開能環(huán)保目前階段抗風(fēng)險能力較弱，無法對公司的成長性和持續(xù)盈利能力作出明確判斷，首發(fā)申請不予通過。

業(yè)內(nèi)人士指出，公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性存在疑問、經(jīng)營規(guī)模較小、核心競爭優(yōu)勢不明顯是當(dāng)時開能環(huán)保被否的三大主要原因。開能環(huán)保2010年提交的第一份招股說明書申報稿顯示，公司2008年全屋凈水機(jī)和全屋軟水機(jī)的市場銷量皆為第一名，市場上其他著名品牌 “美的”、“沁園”、“濱特爾”等產(chǎn)品銷量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如開能產(chǎn)品。而根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的調(diào)研及市場實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，事實(shí)與開能環(huán)保提供的數(shù)據(jù)天差地別，上述諸如“美的”等品牌產(chǎn)品銷量遠(yuǎn)好于開能環(huán)保的產(chǎn)品。此外開能環(huán)保披露近年來公司產(chǎn)品毛利率均超過40%，而這也大大超過行業(yè)30%的毛利率，數(shù)據(jù)真實(shí)性令人懷疑。

對比此前的招股說明書申報稿，可以看到開能環(huán)保最新申報稿修改較大。公司此前的申報稿曾明確說明公司存在“經(jīng)營規(guī)模小，抗風(fēng)險能力較弱”問題，2007 年、2008 年及2009 年，公司營業(yè)收入分別為8060萬元、9604萬元和1.25億元，凈利潤分別為1135 萬元、1230萬元和2631萬元，整體經(jīng)營規(guī)模相對較小。公司表示若市場發(fā)生變化，公司的收入和盈利狀況將可能受到較大影響，抗風(fēng)險能力較弱”而新的申報稿完全隱去了對該風(fēng)險的提示，數(shù)據(jù)顯示開能環(huán)保2010年?duì)I業(yè)收入為1.65億，凈利潤3648萬元。雖然盈利仍在增加，不過公司依舊存在經(jīng)營規(guī)模小，抗風(fēng)險能力弱的問題。

此外，對于前一份申報稿中披露的遭人詬病的市場銷售數(shù)據(jù)，此次開能環(huán)保也做出了相應(yīng)修改。新申報稿中不再詳列各大品牌的市場銷售數(shù)據(jù)，取而代之的是較為籠統(tǒng)的描述，公司表示，2010 年，在國內(nèi)全屋凈水設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中，開能環(huán)保以22.7%的市場占比列第一位，外資企業(yè)Pentair(濱特爾)以21.4%的比例占市場第二，而在全屋軟水設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中，開能環(huán)保以16.8%的市場占比位列第三。開能環(huán)保還特意說明根據(jù)上海慧聰鄧白氏市場信息咨詢公司研究分析，在全屋凈水設(shè)備領(lǐng)域，除開能環(huán)保和濱特爾市場份額較高以外，國內(nèi)其他全屋凈水設(shè)備廠商競爭優(yōu)勢不明顯。

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