開能環保再闖創業板盈利能力成“考點”

2011年07月27日 03:18
來源：上海證券報作者：徐明徽

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此前因盈利能力問題IPO遭否的上海開能環保設備股份有限公司將再度上會，該公司近日披露了最新招股書申報稿。由于該公司實際控制人瞿建國乃滬市“老八股”申華控股創始人，因此該公司再度闖關能否叩開資本市場大門頗受關注。

預披露資料顯示，開能環保是目前國內領先的全屋水處理設備的研發與制造企業，其生產制造的人居水處理設備以及提供的相關服務均是以改善人居水環境品質為目的。公司本次擬公開發行2750萬股，所募資金中的9250萬元將用于投建“智能化家用中央水處理設備及商用凈化飲水機生產基地發展項目”，同時還另投4500萬元用于“復合材料壓力容器及多路控制閥發展項目”

2010年4月，瞿建國第一次攜開能環保闖關資本市場卻折戟而歸。證監會在公開文件中提到，根據申報材料及披露的情況，開能環保目前階段抗風險能力較弱，無法對公司的成長性和持續盈利能力作出明確判斷，首發申請不予通過。

業內人士指出，公司業務數據真實性存在疑問、經營規模較小、核心競爭優勢不明顯是當時開能環保被否的三大主要原因。開能環保2010年提交的第一份招股說明書申報稿顯示，公司2008年全屋凈水機和全屋軟水機的市場銷量皆為第一名，市場上其他著名品牌 “美的”、“沁園”、“濱特爾”等產品銷量均遠遠不如開能產品。而根據第三方調研機構的調研及市場實地走訪發現，事實與開能環保提供的數據天差地別，上述諸如“美的”等品牌產品銷量遠好于開能環保的產品。此外開能環保披露近年來公司產品毛利率均超過40%，而這也大大超過行業30%的毛利率，數據真實性令人懷疑。

對比此前的招股說明書申報稿，可以看到開能環保最新申報稿修改較大。公司此前的申報稿曾明確說明公司存在“經營規模小，抗風險能力較弱”問題，2007 年、2008 年及2009 年，公司營業收入分別為8060萬元、9604萬元和1.25億元，凈利潤分別為1135 萬元、1230萬元和2631萬元，整體經營規模相對較小。公司表示若市場發生變化，公司的收入和盈利狀況將可能受到較大影響，抗風險能力較弱”而新的申報稿完全隱去了對該風險的提示，數據顯示開能環保2010年營業收入為1.65億，凈利潤3648萬元。雖然盈利仍在增加，不過公司依舊存在經營規模小，抗風險能力弱的問題。

此外，對于前一份申報稿中披露的遭人詬病的市場銷售數據，此次開能環保也做出了相應修改。新申報稿中不再詳列各大品牌的市場銷售數據，取而代之的是較為籠統的描述，公司表示，2010 年，在國內全屋凈水設備生產企業中，開能環保以22.7%的市場占比列第一位，外資企業Pentair(濱特爾)以21.4%的比例占市場第二，而在全屋軟水設備生產企業中，開能環保以16.8%的市場占比位列第三。開能環保還特意說明根據上海慧聰鄧白氏市場信息咨詢公司研究分析，在全屋凈水設備領域，除開能環保和濱特爾市場份額較高以外，國內其他全屋凈水設備廠商競爭優勢不明顯。