高鐵投資或將放緩板塊影響程度不一

2011年07月27日 07:44
來源：金融投資報作者：李果

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高鐵運營安全問題或將成為鐵道部未來的工作重心。

盡管目前“7·23”動車追尾事故的原因尚未公布，但昨日多位接受《金融投資報》記者采訪的市場分析人士均認為，鐵道部將出臺綜合工作方案，對中國鐵路網、特別是高鐵線路進行更嚴格的安全檢查，而高鐵投資與建設進度或亦將同時放緩。

或加快改革步伐

申銀萬國行業分析師李曉光推測，此次事故可能與牽引系統、列車控制系統等多方面原因有關，“牽引系統方面可能是前車牽引系統因雷擊失靈導致前車停止，列車控制系統方面的故障導致后車不清楚前車狀況而發生追尾事故”，李曉光表示。

李曉光同時認為，鐵道部工作重心或將轉移，即預計鐵道部將開展全路范圍的安全生產大檢查，而投資者期待的鐵道部改革、大規模招投標、新線路的規劃等工作進展可能推遲。

平安證券在昨日發布的名為《事故或改變出行觀念減緩高鐵進程》的研報中指出：“我們認為事故絕非簡單的單個因素引起，而是一系列看似偶然的因素同時發生引起的。這說明高鐵在車輛調度、信號、防災、監控等諸多系統上存在著安全運行管理的系統漏洞，安全冗余度不足。

不過，亦有分析人士指出，此次事故或將加速鐵道部改革的步伐。

如高華證券行業分析師姜郎霆表示，鐵道部2010年勉強實現盈虧平衡，截至2011年一季度，資產負債率達到了58%，而此次追尾事故的發生，正值鐵道部面臨反復出現的高鐵技術問題以及在日益收緊的貨幣市場中公開發債遇阻之時，“此次事故給鐵道部帶來的挫敗有望加快其改革步伐，包括令鐵道部兼具的政企職能發生分離，以此提高鐵道部對中國鐵路的監管能力。我認為鐵道部的另一個重點關注問題是令中國鐵路扭虧為盈，這可能受到貨運盈利能力提高的推動。

高鐵面臨“減速”

對于未來，李曉光認為，如果最終的調查結果顯示車輛設備的設計制造存在安全隱患，則將對我國高鐵設備商的中長期收入預期與盈利能力預期造成重大影響；如果最終的調查結果顯示問題出在諸系統的地面設備，則對我國高鐵設備商的中長期影響偏小，但短期將會影響鐵道部設備招投標進度，進一步影響高鐵設備商的收入結算進度。

姜郎霆預計，鐵道部將出臺綜合工作方案，對中國鐵路網、特別是高鐵線路進行更嚴格的安全檢查。其中，鐵道部檢查的硬件和軟件設施，包括重新評估應急方案、員工培訓、電力供應、防雷設施以及校對中國列車運行控制系統，而乘客對中國高鐵重建信心尚需時日。此外，姜郎霆預計中短期內高鐵不太可能再提高運行速度。不過，從較長期看來安全問題將得到解決，在中國，高鐵仍是一個節能且具競爭力的交通運輸方式。

天相投資通信行業分析師宋彬認為，短期內國家將放慢建設步伐，加重對安全運營的管理，保障行車安全將是下階段鐵道部的工作重點。但從中長期看，我國產業專業和經濟發展所帶來的運輸需求將是鐵路快速發展的必然趨勢，經過此番整改之后，鐵路行車安全監控領域的相關個股的投資機會將有所顯現。

而平安證券在上述研報中指出，事故將減緩高鐵建設進程。“此次重大事故在全社會的關注和影響下，將有可能大大減緩鐵道部改革和高鐵建設的步伐。鐵道部將以安全生產為主要任務，集中精力解決高鐵的安全運行問題，而高鐵的建設也將回歸正常時間表，甚至在某些重大技術問題未完全得到解決前，不排除高鐵降速運行的可能，在建高鐵的項目進度將有可能減緩”

板塊影響程度不一

受“7·23”動車事故影響，近兩日A股市場中的高鐵股出現集體下挫。事實上，在二級市場中受挫的不止是高鐵股，通信設備股亦將受拖累。

宋彬認為，盡管事故原因尚不知曉，但作為事故發生線路安全監控系統供應商與車站信號微機監測系統的提供商，世紀瑞爾(300150)和輝煌科技(002296)無疑已卷入這場漩渦中。

宋彬認為，如果事故原因真如初步結果是雷擊造成，說明列車上的信號監測系統已完全失靈，那么高鐵行車中安全監控系統的質量問題將被大打折扣，安全隱患問題亟待解決。

事實上，自從今年6月底京滬高鐵正式通車以來，頻出的運營故障問題已使人們對于鐵路的安全運營備加質疑，加上此次動車追尾事故，宋彬認為將會影響到鐵路建設進程，而鐵道部對于行車安全系統將更為重視，相應的投資將更為謹慎。

宋彬表示，對于鐵路行車安全系統的提供商，世紀瑞爾、輝煌科技和佳訊飛鴻(300213)在短期內將會受到沖擊，建議投資者規避短期的投資風險。

值得一提的是，平安證券認為，航空高鐵的力量對比將因此改變。此次事故使高鐵對航空的短期分流減少，長期則將減緩未來高鐵的建設進程，進而改變高鐵對航空影響的時間表，大大降低了高鐵進一步提速和增加運能的機率。

事實上，在高鐵股集體下挫的情況下，昨日航空股表現搶眼。截至收盤，東方航空(600115)漲停，而南方航空(600029)和中國國航(601111)漲幅均超6%。