美元可能維持低位震蕩局面

2011年07月28日 00:54
來源：中國證券報 作者：張勤峰

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因美國兩黨的債務談判互不相讓，導致近段時間美元對其它主要非美貨幣普遍大幅走弱，美元對新西蘭元、瑞郎的匯率相繼創(chuàng)出歷史新低。不過，分析人士表示，在最后期限到來之前，美國兩黨至少達成“過渡”方案的可能性很大。度過美債事件沖擊后，美元短期可能維持低位震蕩局面，長期看則依然存在逐步轉(zhuǎn)強的可能。

美元短期跌跌不休

自希臘債務違約風險暴露以來，“債務問題”已成為國際市場上的一大熱門詞匯。當下，“歐債”剛剛唱罷，“美債”又走向前臺。

上周四，歐元區(qū)峰會就對希臘的第二輪救助貸款安排和增強歐元區(qū)危機救助機制達成共識，緩解了市場對于債務危機可能擴散的擔憂。然而，就在峰會結(jié)果稍微舒緩了避險情緒之后不久，美國債務談判再度破裂的消息立刻令市場神經(jīng)重新緊繃。隨著8月2日大限不斷臨近，在美歐債務問題的“比拼”中，美國后來居上。而在美元與歐系貨幣的短期“較量”中，美元正逐漸落于下風。

國際外匯市場上，自7月13日以來美元對主要非美貨幣普遍走貶。美元指數(shù)在12日最高上沖76.72點后掉頭回落，到7月26日美指收在73.50點，盤中最低至73.45，為今年5月5日以來的最低點位。在此期間，美元指數(shù)時常上演單日暴跌，如在7月14日大跌了1.36%、于7月21日下跌1.11%、7月26日下跌0.82%。商品貨幣方面，新西蘭元兌美元已創(chuàng)出歷史新高，澳元兌美元升創(chuàng)近30年新高。即便對避險貨幣，美元亦出現(xiàn)大幅下滑，美元兌日元不僅已逼近歷史前期低點，美元兌瑞郎則也創(chuàng)出歷史新低。

主導因素將回歸基本面

不過，相對于已如“陳年痼疾”的歐債而言，美債問題更像是一場“急性感冒”，結(jié)局可能是來得快去得也快。一些市場人士認為，美債事件性沖擊過后美元存在逐步轉(zhuǎn)強的可能。

實際上，美國兩黨在提高債務上限、削減財政赤字問題上方向是一致的，只是在具體的赤字縮減措施上各有各的算盤。分析人士表示，提高債務上限符合美國兩黨利益，再次提高債務上限只是時間問題。經(jīng)歷了美債事件沖擊之后，美元主導因素終將回歸政策面與基本面。

短期而言，長江證券認為，在實體經(jīng)濟、貨幣政策預期、債務問題和歐債危機的互動下，短期內(nèi)美元還難以走出明確的趨勢，美債事件風平浪靜后，美元可能會延續(xù)5月份以來的箱體震蕩整理格局。

就長期而言，民生證券最新研究報告認為，美債事件沖擊過后美元仍然存在走強的可能。首先，美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策(QE2)結(jié)束后，美聯(lián)儲繼續(xù)推行QE3的可能較為渺茫，美元供給增長放緩有望推動美元階段性走強；其次，歐債危機的影響短期揮之不去，相比較而言，美債危機更多地表現(xiàn)為事件性沖擊，美國統(tǒng)一的財政貨幣制度要比歐元區(qū)更容易抑制風險的擴散，且美國經(jīng)濟復蘇狀況仍優(yōu)于歐元區(qū)，因此受債務危機壓制而走弱的歐元會成為推動美元上行的動力。即便此后遭遇評級下調(diào)，美債持有者仍面臨重新資產(chǎn)配置的要求，或?qū)е旅涝亓鳎⑼苿用涝邚姟?

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