美債違約概率或不大 3A信用評級恐難保

2011年07月28日 04:52
來源：第一財經日報作者：嚴婷

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嚴婷

眼看8月2日大限將至，美國兩黨在提高美國債務上限問題上仍無法達成一致。美國眾議院共和黨議員宣布將原定于周三進行的債務上限上調法案投票推遲一天，與此同時，國會助理們正在緊鑼密鼓地對法案進行修訂。

雙方博弈最終將產生怎樣的結果吸引了全球目光。多位密切關注美國債務上限談判和債務危機問題的分析人士對《第一財經日報》表示，預計兩黨將達成政治妥協，美國債務違約的概率幾乎為零。但即便如此，也很難保證美債3A評級不遭到下調。若一旦真的下調，這將是美國經濟和全球金融的“分水嶺”

或下調減赤目標以求法案通過

眾議院預計將在周四而不是周三對法案進行表決，從而使共和黨有時間修訂法案以確保開支削減數額大于政府舉債上限的上調數額。

據《華爾街日報》援引一位知情人士的消息稱，共和黨領袖的助理們認為，為確保法案獲得通過，他們可能被迫降低債務上限上調的幅度，或是尋找更多削減赤字的途徑。

美國國會預算辦公室表示，共和黨的法案將在未來10年將聯邦赤字削減8500億美元，這低于共和黨領袖此前預計的1.2萬億美元。

這讓共和黨領袖陷入窘境，他們曾承諾，無論提出哪個方案，赤字削減數額必須等于或大于債務上限上調數額。

共和黨眾議院議長約翰·博納周一早些時候提出的方案是：分兩個階段提高債務上限，先期提高債務上限1萬億美元，并在10年內減赤1.2萬億美元，但明年二三月份必須再就提高債務上限問題進行談判。

但參議院多數黨領袖、民主黨參議員哈里·里德(Harry Reid)提出的方案是，一次性將債務上限立刻提高2.4萬億美元，同時削減2.7萬億美元的財政開支，這一上調規模將可支撐美國政府運轉至2012年底，以確保2012年11月大選前不再出現債務危機。

約翰·博納的發言人承認，該法案必須作出調整。

共和黨領袖必須爭取到217張投票才能讓法案在周四獲得通過。迄今為止，共有15位共和黨議員公開反對這項法案。若國會助理不能獲得任何民主黨議員的支持，那么共和黨內部的反對票數不能超過23張，否決議案將無法過關。

違約概率幾乎為零

對于這場全球矚目的債務上限談判，政界、金融機構和學術界普遍認為，最有可能的結局就是達成政治妥協。

達拉斯聯邦儲備銀行前行長羅伯特·麥克蒂爾(Robert McTeer)7月27日對本報記者表示，他預計兩黨將達成一項幅度較小的減赤和債務上限協議，從而避免違約。

野村證券國際全球首席經濟學家和全球經濟研究主管Paul Sheard 7月27日對本報記者表示，他認為美國債務違約的概率接近于零。

“重要的是要意識到債務違約的威脅純粹是由美國的政治體系‘自我制造’的，而不是市場或經濟本身發生緊急狀況而產生的。違約威脅不斷上升僅僅是一場政治格斗的結果。沒有一方愿意引發違約，但共和黨人正在利用債務上限的問題作為政治杠桿來推進他們的政策和政治方案。”Paul Sheard告訴記者。

他認為，最可能發生的情景就是雙方達成政治妥協，提高債務上限，并伴隨某種形式的長期財政整頓和債務削減計劃。

對于最有可能出現的結果，同濟-凱斯西儲MBA/金融碩士雙學位項目主任、全球風險協會(GARP)克里弗蘭地區分會會長Anurag Gupta7月27日對本報記者也表示：“我認為本周一定會達成某種協議。總而言之，我認為違約的可能性極低。

“即使在8月2日之前無法達成債務協議，美國也沒有必要債務違約。”Anurag Gupta對記者解釋道，“利息和本金的償付僅僅占美國財政部收入的25%不到。所以，即使債務上限沒有提高，美國財政部也有足夠的收入來支付給外部債權人。然而，一些國內債權人卻可能無法得到償付。我不清楚政府將如何安排內部的支付順序。現在的普遍預期是，一些政府非核心服務(如國家公園等)將會被關閉。一些政府雇員可能不會被及時支付工資。退休人員可能無法得到社會保險金。所有這些當然都很糟糕。但美國政府仍然沒有理由要對其外部債務支付違約。

美債3A評級難保

即使達成債務上限的協議，美債危機也不會就這么簡單地畫上句號。

越來越多的人一致認為，即使美國債務上限得以上調，如果妥協不包括一項長期方案，美國政府長久以來雷打不動的AAA評級也可能面臨危險；假如評級下調，則意味著隨著投資者轉向那些依然保持最高評級的資產，美元可能會進一步下跌。

信用評級機構此前已發出警告，如美國發生拖欠債務，將會導致美國的信用評級下調，如美國只提高債務上限而不進行財政改革也會導致信用評級下調。這個結果將會造成利率上升,使美國的債務問題更加嚴重，并影響美國原來就十分無力的經濟復蘇。

Paul Sheard警告稱：“美國如果喪失3A評級對于美國經濟和全球金融體系而言將是一件具有‘分水嶺’意義的事件。不像違約可能會對金融體系構成突然的沖擊，評級下調更可能會產生一種緩慢、逐漸升級的效果，特別是通過在一段時間內推高美國長期利率。尤其是在美國的信用評級遭到多次下調，而不僅是單次下調的情況下。”麥克蒂爾也對記者表達了類似的擔憂。

“盡管我預計債務違約是可以被避免的，但評級機構可能仍然會下調美國國債的評級，因為美國的長期財政前景并不會有所改善。最終，我們將會在2012年大選之前，看清楚事情究竟會如何發展。”麥克蒂爾表示。