樂(lè)視網(wǎng)半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：短期估值不具吸引力 推薦評(píng)級(jí)

2011年07月28日 09:09
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：渤海證券 崔健

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樂(lè)視網(wǎng)2011年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)——推薦

渤海證券 崔健

2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.23億元，同比增長(zhǎng)118.79%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7119.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)117.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司普通股股東凈利潤(rùn)5839.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.24%；對(duì)應(yīng)每股收益0.27元/股，利潤(rùn)不分配不轉(zhuǎn)增。公司的業(yè)績(jī)?cè)龇痉衔覀兊念A(yù)期。

公司通過(guò)發(fā)展募集資金項(xiàng)目，網(wǎng)站建設(shè)水平進(jìn)一步提高，從而帶動(dòng)付費(fèi)用戶規(guī)模、廣告、分銷等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，目前公司月均活躍付費(fèi)用戶已經(jīng)突破60萬(wàn)。在版權(quán)方面，公司目前的版權(quán)庫(kù)儲(chǔ)備規(guī)模電視劇超過(guò)5萬(wàn)集、電影超過(guò)4000部，優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)版權(quán)市場(chǎng)占有率不斷提升，2011年熱播電視劇的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)占有率超過(guò)70%、含非獨(dú)家的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)覆蓋率超過(guò)95%，并且已經(jīng)預(yù)先鎖定了2012年以及2013年熱播影視劇獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版的30%。從而為版權(quán)分銷及其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展打下了良好的內(nèi)容基礎(chǔ)。

公司的網(wǎng)絡(luò)超清服務(wù)目前主要通過(guò)兩種方式：樂(lè)視TV-云視頻超清機(jī)和樂(lè)視網(wǎng)TV版。目前該業(yè)務(wù)仍處于測(cè)試試商用階段，公司已經(jīng)與多家電視機(jī)廠商就樂(lè)視網(wǎng)TV版達(dá)成戰(zhàn)略合作，需待國(guó)家相關(guān)政策出臺(tái)后，才能展開(kāi)商務(wù)運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)公司目前業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，我們調(diào)整對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011-2013年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.78、8、07和12.14億元，同比分別增長(zhǎng)100.44%、68.9%和50.5%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.28、2024和3.18億元，同比分別增長(zhǎng)83.3%、74.5%和41.7%；對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.58、1102和1.44元/股。公司目前2011年動(dòng)態(tài)市盈率接近40倍，短期估值不具吸引力，但是從2012年動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看只有約22倍，因此我們維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

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