創業板頻現變臉王業績向下連連跳

2011年07月28日 09:49
來源：中國證券報作者：杜雅文

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截至7月27日，共有68家創業板公司發布了2011年中報業績預告。自首批上市公司掛牌以來，部分上市時間較早的創業板公司已披露了7次定期報告。然而，部分公司自上市后業績增幅就節節下滑，部分公司甚至出現業績“六連跳”。

市場人士認為，由于當前中小企業經營環境偏冷，隨著創業板公司2011年中報的陸續披露，業績變臉的公司數量還會增加。如果未來推出創業板直接退市制度，一些經營始終沒有改善的公司可能會處于難堪的境地。

上市后業績下滑難回頭

Wind數據顯示，寶德股份、南都電源、天龍集團、恒信移動、華伍股份等公司自上市后，業績向下“連連跳”。南都電源于2010年4月21日掛牌，其上市后不到一周公布的首份定期報告顯示，公司2010年一季度凈利潤同比下滑56.41%，令投資者大失所望。此后，該公司公布的2010年半年報、2010年三季報、2010年年報以及2011年一季報的凈利潤同比增幅分別為-69.5%、-62.07%、-49.2%和-19.7%、今年的半年報業績預告預計上半年凈利潤將下滑60%。

作為創業板首批上市公司之一，寶德股份的情況也不樂觀。該公司2009年年底歸屬母公司股東的凈利潤同比增長72.71%，然而2010年一季報顯示，凈利潤同比下滑61.92%，在接下來的4份定期報告中，其凈利潤同比增幅分別為-82.07%、-53%、-51.5%和-32.8%。

2010年3月26日上市的天龍集團目前尚未披露2011年半年報。在該公司此前披露的5份定期報告中，其凈利潤同比增幅分別為-14.6%、-9.9%、-11.96%、-29%和-67.97%。恒信移動于2010年5月20日上市，上市后發布的首份定期報告即2010年半年報顯示，其凈利潤同比下降23.82%，在此后的3份定期報告中，其凈利潤增幅分別為-43.61%、-44.5%、-46.87%，今年半年報的凈利潤下滑幅度更高達157%。

原材料漲價是普遍壓力

這幾家“變臉王”公司的公開資料顯示，在不同階段，其給出的業績下滑的理由各不相同，但原材料價格上漲是部分公司普遍感受的壓力。

寶德股份2010年一季報表示，從2009年下半年開始，國際金融危機對公司的收入影響開始顯現，直至目前公司仍處于危機的滯后性影響中，造成公司在產訂單減少，導致收入、營業利潤和凈利潤下降。2011年一季報表示，公司營業收入與去年同期相比基本持平，利潤下降的原因主要是去年同期獲得政府補助161.75萬元。

南都電源2010年一季報稱，凈利潤下降的主要原因是2009年同期原材料價格受國際金融危機影響而處于相對低位，但2010年原材料價格同比有較大上漲，毛利率相應降低，導致毛利減少。今年一季報業績下滑的原因則是“報告期內國內市場投資需求尚在啟動之中，銷售下降”、“收入下降及銷售結構的變化使公司一季度整體經營情況較去年同期有所下滑”。今年上半年凈利潤下降主要歸結為鉛酸蓄電池行業停產整治。

天龍集團2010年一季度營業收入呈現穩步增長，凈利潤卻小幅下降，主要原因是一季度加強市場推廣及研發投入，銷售費用及管理費用有較大增長。2010年年報顯示，公司營業總收入再創新高，但利潤未能與營業收入同期增長，原因是原材料成本上升。今年一季報凈利潤下降仍然是由于原材料成本上漲。

市場分析人士認為，中小企業往往是細分行業龍頭，其顯著特征是產品線單一，對大客戶的依賴度高，抗風險能力弱。歷史數據顯示，當通貨膨脹來臨、宏觀調控政策嚴厲時，中小企業受到的影響更為顯著。此外，創業板公司很多是新興產業企業，一項新技術的成敗對公司業績影響很大，技術風險也是造成此類公司業績波動的重要因素。

不過，Wind統計數據以及深交所發布的董監高及相關人員股份變動情況顯示，上市后業績持續下滑的公司不一定都有高管減持。寶德股份的承諾鎖定期為三年，目前還沒有減持出現。華伍股份同樣未出現減持。自上市以來，天龍集團董事陳鐵平及其兄弟陳加平共減持42218股，數量并不大。在南都電源的“大非”解禁后，大股東減持了700萬股，套現3599.5萬元。

對于持有這些業績下滑公司股票的投資者來說，最期待的莫過于“拐點”趕快出現。此外，深交所一直呼吁盡快建立創業板直接退市制度。有市場人士認為，如果一些公司無法止住業績下滑的趨勢，將來可能面臨更加嚴厲的監管措施。