航母概念打頭 軍工股有戲

2011年07月30日 15:47
來源：長江商報 作者：鄒平

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長江商報消息 南海局勢、航母下水等股價催化劑不斷，再加重組題材年年不停兌現(xiàn)，軍工主題一時成為六、七月份最為持續(xù)活躍的板塊之一。

航母概念龍頭中船股份股價從6月初的16元啟動，到本月最高的30.38元，股價已接近翻番，而與制造航母艦體相關(guān)的船舶制造板塊個股如中國重工、中國船舶的走勢也遠強于大盤。

7月27日，中國國防部在例行發(fā)布會上通過回答記者提問方式，正式對外披露有關(guān)中國改建航母的新聞消息，這也是中國官方首次公開證實正在利用一艘廢舊航母平臺進行改造。

這一消息，當日在資本市場上迅速得到反應(yīng)。截至27日收盤，船舶制造板塊全線飄紅，整體上漲3.30%，居行業(yè)漲幅之首。

雖然周四、周五龍頭股中船股份出現(xiàn)高位震蕩，不少前期走勢強勁的軍工股也出現(xiàn)一定程度回落，但是業(yè)內(nèi)分析人士指出，對于軍工股而言，可說是短期主題豐富，長期增長無憂的板塊，八月份仍將會有所表現(xiàn)。

多因素支撐高估值

東方證券指出，2011年我國國防預(yù)算為6100億元，同比增長了12.7%，今年初我國四代機殲20首飛，我國首艘航母“瓦良格”號即將下水，這均表明我國軍事建設(shè)已取得一定進展，以及我國大力發(fā)展國防工業(yè)的決心。未來10年，以預(yù)警機、大運、大客、大型水面戰(zhàn)斗艦艇、全球衛(wèi)星導航為代表的一批重點裝備將進入加速發(fā)展階段，我國軍工行業(yè)將迎來10年的黃金時代。

分析師認為，通過歷史的觀測，哪怕在2008年熊市最低點的時候，航天軍工板塊的估值水平也在35-40倍左右，遠遠高于一般制造業(yè)的估值水平。A股市場上，主機制造并有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司動態(tài)PE可以到80-100倍左右。資產(chǎn)整合預(yù)期是航天軍工板塊估值高的重要原因，軍工產(chǎn)品廣闊的市場前景和武器裝備研制生產(chǎn)的不可替代性同樣也是支持A 股軍工板塊高估值的重要因素。

大艦時代看好“三巨頭”

東方證券指出，“十二五”，解決海洋發(fā)展問題是我國的核心議題，我國將進入大艦為主的造艦高潮，并為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來巨大發(fā)展空間。

東方證券預(yù)期中國船舶、航空動力、中國重工將成為海洋經(jīng)濟和大艦時代的中流砥柱。兩大船舶集團是我國規(guī)模最大、技術(shù)最強、業(yè)務(wù)最廣的船舶類制造企業(yè)，基本壟斷了海軍裝備市場，占據(jù)民用船舶制造業(yè)的核心地位，其旗下的大船重工、北海重工、上海船廠、外高橋、江南等的海工業(yè)務(wù)也是民族產(chǎn)業(yè)龍頭。隨著央企集團整體上市的推進，中國重工和中國船舶將成為集團專業(yè)化整合、資本化運作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的核心平臺，并將在海洋經(jīng)濟和海軍大發(fā)展中直接受益。

此外，航空動力是我國航空發(fā)動機和燃氣輪機的核心研制、生產(chǎn)基地，而燃氣輪機由于在單位功率、啟動速度等方面的巨大優(yōu)勢，是大型軍用艦艇動力的優(yōu)先選擇。另外，隨著海軍航空兵的加速發(fā)展，公司相關(guān)航空發(fā)動機業(yè)務(wù)預(yù)期將同時受益。

三大催化劑支持行情

銀河證券研究所軍工機械行業(yè)分析師鞠厚林認為，軍工股有三大催化劑，從而能支持行情不斷產(chǎn)生。

一是資產(chǎn)重組加快的驅(qū)動。鞠厚林預(yù)計今年下半年，軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組進程很可能進入新一輪高潮階段，主要理由為：根據(jù)今年的國發(fā)37號文件精神，和各大軍工集團目前加緊內(nèi)部資產(chǎn)清理的現(xiàn)狀，預(yù)計下半年主管部門很可能加快推進軍工行業(yè)的資本運作和資產(chǎn)證券化工作，使軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組進入新的高潮，從而帶動軍工股投資價值和預(yù)期的大幅上升。

二是“航母”主題是近期軍工行業(yè)的最重要催化劑。由于其帶動面廣，必將在軍工領(lǐng)域形成強大的牽引作用。他認為，未來幾年，我國航母編隊和相關(guān)裝備的需求將達上千億元，受益領(lǐng)域包括船舶工業(yè)、飛機、發(fā)動機、武器裝備、復(fù)合材料、衛(wèi)星導航通信等。

三是航空發(fā)動機是中航工業(yè)集團思路最明確、運作最快的板塊之一。黎陽、中航南方、黎明未來將進入到航空動力的發(fā)展思路基本確定，已經(jīng)上市的成發(fā)科技、中航動控未來與航空動力“三合一”也是必然趨勢，航空動力面臨的整合空間很大，從目前情況看，其運作進程也將較快。航空發(fā)動機將列入國家重大專項，國家可能投入上千億元資金發(fā)展航空發(fā)動機，同時，將進一步提高該領(lǐng)域的資產(chǎn)整合預(yù)期。

鞠厚林重點推薦的公司包括中國重工、哈飛股份、中國衛(wèi)星、中航電子、中航光電以及航空發(fā)動機領(lǐng)域的上市公司。

重組整合依舊精彩

西南證券分析師龐琳琳也指出，隨著國防投入穩(wěn)步增加，軍工經(jīng)濟有望保持持續(xù)高景氣。此外，重組整合依舊精彩。行業(yè)發(fā)展階段決定中短期內(nèi)資產(chǎn)注入仍是軍工板塊的投資主線。軍工資產(chǎn)證券化已大面積鋪開，但軍工資產(chǎn)重組整合的故事遠未講完。在內(nèi)外部條件逐步成熟背景下，越來越多的資本運作進入到實質(zhì)階段，涉及到更核心、更優(yōu)質(zhì)的軍工資產(chǎn)。不容置疑的是，未來的整合將會更加精彩。

龐琳琳認為，以重組整合為主線的軍工個股從來都是市場的熱點，在大盤上漲階段，其漲幅顯著高于大盤漲幅，能夠獲得超額收益。而大盤下跌過程中，它們的抗跌性也較為明顯，一旦重組整合得到明確，有實質(zhì)進展或催化劑因素，這類個股極有可能走出獨立行情。綜合來看，軍工個股進攻性和防御性兼?zhèn)洹Ｔ谑袌稣w走勢不甚明朗的環(huán)境中，以資產(chǎn)注入為投資主線的軍工板塊更具備投資優(yōu)勢，將會是貫穿2011年全年的投資熱點，維持軍工板塊“強于大市”的投資評級。

本報記者

鄒平

制圖 齊心

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