月度大漲私募命運迥異

2011年08月01日 04:01
來源：中證網

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好買基金研究中心朱世杰

□好買基金研究中心朱世杰

自6月中旬以來，市場在指數探至低點后，終于迎來久旱逢甘霖般的普漲局面，不少私募借著此輪反彈在兩三周內就取得了出彩的收益。私募基金的短期爆發式上漲成為上半年結構性行情中的一種現象。在上半年不多的結構性行情中表現出眾的私募基金，能否保住勝利果實，始終處在行業前列呢？

為了考察這些私募基金今年以來的業績情況，好買基金研究中心統計了今年最大單月漲幅前20位的私募基金，這些基金的最大單月漲幅大都出現在1月、2月、3月，相對于同期滬深300指數-1.65%、5%3%、-0.5%的收益，他們均表現出超常的收益能力。從這些基金上半年收益情況看，20只基金中有6只跑輸指數。不同基金業績分化巨大，既有收益10%以上的優秀私募，如上半年收益43.01%的博弘2期；也有損失超過10%的基金，如下跌20.58%的嘉貝利一期；此外，還有一些基金微漲或微跌，如挺浩一期、君豐等。

爬得高摔得重

在這20只私募中，有3只基金上半年收益為-10%以下。這些基金雖然在一季度出現較大漲幅，但是在隨后4月、5月的持續弱市中，基金凈值隨指數一起跌跌不休，將前期積累下的碩果損失殆盡。可謂爬得越高，摔得越重。

以嘉貝利一期為例，該基金在2月抓住了一波結構性機會，單月凈值上漲18.48%。然而，縱觀其上半年每月的表現，2月的上漲只不過剛好彌補了其1月16.76%的下跌，該基金在隨后的四個月均出現下跌，其中4月大跌14.43%，其他月份微跌。如此一來，上半年取得如此收益也就不足為奇了。如果該基金在二季度能有效控制住持續下跌的趨勢，其業績恐怕會遠優于現在。

收益來去匆匆

在上述20只私募中，上半年微漲或微跌的有挺浩一期、德源安戰略成長1號、君豐等。這類基金有一定波動，在上半年6個月中有漲有跌，某個月份積累的業績在后面月份的損失中消耗完，收益可謂來也匆匆去也匆匆。

以挺浩一期為例，該基金在今年2月單月上漲19.38%，彌補了1月8.76%的損失還大有盈余。但5月一波10%左右的損失則抵消了一季度的成果。不過，值得注意的是，挺浩一期在6月中旬以來的這波反彈中又取得10%的漲幅，延續著其在上漲階段中的犀利表現。挺浩一期基金經理康浩平具有券商背景，日常的投資中不做短期判斷，注重一年以上的大格局的理解和判斷。康浩平判斷今年市場為震蕩市，所以今年以來一直堅持“下跌要動心”的原則，在市場處于相對低點時，會持續買入，這樣的風格使得挺浩一期在今年下跌尾期階段受市場拖累下跌，不過在反彈中產生出眾的業績。

善攻守成霸業

在上半年單月出現大漲的這20只私募中，能夠保住上漲成果的基金有博弘1期、2期、金中和西鼎、金誠富利1期，其上半年業績均在私募前15名之內。這類基金在一季度依靠單月大漲積累了不少優勢，在二季度中少跌或者不跌，兩者相加奠定了其業績靠前的基礎。

博弘1期、2期是今年排名前兩位的基金，采取定向增發指數化投資策略。這兩只基金最大單月漲幅出現在3月，其他月份除了微跌之外，都保持上漲。定向增發的折扣使得基金具有抵御下跌的空間，而增發后利好又給予其上漲的動力。博弘定向增發基金在今年上半年的成功也使得更多私募開始關注定向增發的投資機會。

此外，上榜的另一只秉持傳統策略的老牌私募金中和西鼎，憑借良好的倉位管理取得不俗業績，上半年業績位列所有私募第5位。金中和西鼎今年較好地把握了整個市場的節奏，一季度雖然錯過高鐵行情，但在金融板塊取得了良好收益。在二季度中通過中低倉位減少了市場下跌的拖累。