債券基金跌勢(shì)暫止 動(dòng)車撞傷股票基金

2011年08月01日 04:54
來源：證券時(shí)報(bào)

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由于潛伏在杠桿指基、杠桿股基的投資者，整體上是那些選時(shí)能力較強(qiáng)的人，因此，當(dāng)這兩個(gè)板塊、尤其是其中的活躍品種沒有放量和領(lǐng)漲表現(xiàn)的時(shí)候，又可以從市場(chǎng)本身來反證基礎(chǔ)市場(chǎng)行情或?qū)⒗^續(xù)低迷。

王群航

場(chǎng)內(nèi)基金：

杠桿固收板塊總體止跌

(一)封閉式基金：上周，在股市行情總體較大幅度下跌的背景下，深滬兩市老封基的周平均凈值損失幅度分別為1.86%和2.18%，這樣的凈值損失幅度，介于開放式的股票型基金和靈活配置型基金之間。老封基作為一個(gè)主做股票的基金小類型，相對(duì)于當(dāng)前較為活躍的一些分級(jí)基金來說，是一個(gè)極度缺乏題材的板塊，尤其是在弱市時(shí)。

(二)杠桿板塊：股基背景的杠桿板塊在上周的總體表現(xiàn)可以用“平穩(wěn)”來概括。從對(duì)杠桿指基、杠桿股基的長(zhǎng)時(shí)間觀察來看，由于潛伏在這個(gè)小市場(chǎng)周圍的投資者整體上是那些選時(shí)能力較強(qiáng)的人，因此，當(dāng)這兩個(gè)板塊、尤其是其中的活躍品種沒有放量和領(lǐng)漲表現(xiàn)的時(shí)候，又可以從市場(chǎng)本身來反證基礎(chǔ)市場(chǎng)行情或?qū)⒗^續(xù)低迷。

(三)固收板塊：第一，杠桿債基的表現(xiàn)在分化，尤其是那些公司背景不好的品種。第二，固收約定板塊中的多數(shù)品種還是能夠按照既定的節(jié)奏在走自己的行情。第三，杠桿主動(dòng)板塊基本上已經(jīng)止跌，即市場(chǎng)對(duì)于城投債的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂可能暫告一段落。

場(chǎng)外基金：

債券基金跌勢(shì)暫止

(一)主做股票的基金

1、被動(dòng)型基金：指數(shù)型基金上周的平均凈值損失幅度為2.93%，除了新基金國(guó)投瑞銀中證上游資源產(chǎn)業(yè)的凈值微漲0.1%之外，其他指基的凈值都在下跌，并且有3只指基(聯(lián)接基金)的周凈值損失幅度高于4%，估計(jì)受動(dòng)車追尾事件影響較大。

2、主動(dòng)型基金：基礎(chǔ)市場(chǎng)行情總體跌幅較大，股票型、偏股型、靈活配置型這三大類主做股票的基金在上周的平均凈值損失幅度分別為2.26%、2、14%和1.85%，全體老基金里，僅有萬家雙引擎逆市取得了0.37%的凈值增長(zhǎng)。從公司層面來看，國(guó)聯(lián)安、農(nóng)銀匯理、興業(yè)這三家公司旗下有較多的基金在上周凈值損失幅度較低。上周的多數(shù)基金的凈值損失幅度較大，估計(jì)與大家對(duì)于高鐵板塊有較多的投資有關(guān)。

(二)主做債券的基金

純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基上周的平均凈值損失幅度分別為0.49%、0.39%和0.61%，絕大多數(shù)基金的凈值折損。不過，與前周相比，債券基金的大幅度跌勢(shì)已經(jīng)基本止住；同時(shí)，二級(jí)債基的周平均凈值損失幅度較大，與股市總體周跌幅較大有關(guān)。

關(guān)于債市及債基，過度的恐慌大可不必。首先，從全市場(chǎng)的范圍來看，由于前期連續(xù)加息和提準(zhǔn)，資金面的緊張情況是客觀存在的。而在此客觀情況下由極少數(shù)城投債所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，進(jìn)而波及到了全市場(chǎng)，這是對(duì)于上述資金面緊張情緒的一種擴(kuò)張和過度釋放。在此集中釋放的過程中，由于債券市場(chǎng)、尤其是城投債市場(chǎng)本身的流動(dòng)性局限，更是在一定程度上加劇了這種恐慌。而隨著一些城投債品種二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的不斷下跌，其內(nèi)在的價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或曰風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也在不斷地升高。

其次，近期銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范和整頓銀行間理財(cái)產(chǎn)品的說法不斷出現(xiàn)，這樣一來的必然結(jié)果，將會(huì)遏制銀行間理財(cái)產(chǎn)品盲目比拼收益率的情況，將會(huì)制止銀行間理財(cái)產(chǎn)品極速擴(kuò)張的勢(shì)頭，將會(huì)阻止基金市場(chǎng)、尤其是債券型基金不斷失血的局面，并最終促使外流資金的逐步回歸。

貨幣基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.0669%，申萬菱信收益寶、廣發(fā)貨幣、南方現(xiàn)金增值、信誠(chéng)貨幣等基金的周收益領(lǐng)先。

(數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心)

(作者單位：華泰聯(lián)合證券研究所)

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