中國版“401K”能保值增值嗎

2011年08月01日 13:53
來源：新聞晚報作者：蘇渝

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東方IC供圖

□蘇渝

7月29日,上海證券報發表了《中國版“401K”胎動力促長期資金入市》,該文被各大財經網站頭條轉載。所謂“401k”計劃，是指美國從上世紀七、八十年代起發展的一種社會保障和養老金體系，即每一個美國老百姓都有一個養老金計劃，個人和其所在企業每個月都放一部分資金進去，這些資金交由專業機構投資者進行投資。國家給予延遲納稅和稅收優惠等政策支持。中國版“401K”計劃，就是鼓勵養老金和保險資金積極進入股市,在支持資本市場快速發展同時，實現國民財富的“保值增值”

實現養老金和保險資金的 “保值增值” “沒錯,但是否應該進入股市卻值得商榷：

首先，中國股市牛短熊長。從一個長周期看美國股市是振蕩向上的,進入資產可增值；而中國股市長期低迷，進入資產可能貶值。數據顯示：2001年初至今的10年，GDP從8.9萬增長到44萬億，漲幅3.94倍；廣義貨幣供應量M2從13萬億增長到78萬億，漲幅4.89倍；房價漲了約10倍；物價漲了4倍。但是，中國股市從10前的2245點到現在2700點， 10年漲幅僅15%比銀行儲蓄收益率還低數十倍。若剔除新股所占的指數，實際是負增長。尤其是2008年全球金融危機以來，中國經濟在世界一枝獨秀，年增速高達10%以上，但股指至卻從危機前高點下跌了55%，而金融危機發源地和重災區以及其他金磚國家，卻紛紛創出危機前的新高，連日本、香港都收復了危機前的的失地。中國經濟高速發展可謂全球第一，中國股市的表現卻是倒數第一,九成投資者巨額虧損,甚至連公募基金,保險基金,QFII都無一幸免,洞大難填。再把養老金和保險資金投進去,其風險不言而喻。

中國股市低迷的主要原因：是經濟不好嗎？中國經濟在世界一枝獨秀，并且GDP超過日本，成為世界第二大經濟體。是上市公司的經營業績不行嗎？自然也不是，從今年半年報來看， 80%的上市公司業績在增長，并且有一半上市公司的業績實現大幅增長，有三分之一的上市公司實現翻番,而是股市擴容 “大躍進”。其表現在：

一、圈錢 2005年股改前，流通市值僅2萬多億，現為20萬億，擴大了10倍。 2009年初流通市值僅5萬億，短短2年，就擴大了4倍,圈錢金額世界第一。

二、 IPO IPO數量是世界第一，每周都有8—9只新股發行上市，光下周就有中國水利募集173億元等9只新股發行。加之,銀行股都沒完沒了的再融資。并且證監會某領導說“今后十年IPO數量仍是世界第一”，卻沒有哪個領導說今后十年讓投資者得到與GDP增長相適應的回報。

三、擴容連續推出 “B股向A股散戶開放”、連中小板”、連續推出股指期貨” 連創業板”等。在股市原有許多問題 (例如B股問題)都沒有很好解決的情況下，又要推出 “新三板”、連國際板”等種種不切實際的擴容大躍進，讓股市難以承受之重。

在這樣的市場生態下，把老百姓養命錢往股市投應慎之又慎。