美債“金融炸彈”尚未安全拆解

2011年08月02日 00:08
來源：中證網作者：黃繼匯

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根據白宮發表的聲明，美國將分三步提高債務上限，上調幅度介于2.1萬億美元-2.4萬億美元之間。第一步將立即提高債務上限4000億美元；第二步是在今年秋天再提高5000億美元；第三步是在國會新設立的特別委員會的建議下，與進一步削減開支的內容同步推行，計劃提高1.2萬億至1.5萬億美元，兩黨協議同意設立一個由參眾兩院議員組成的特別委員會，在今年11月底之前對美國第三步提高債務上限以及未來十年繼續削減赤字的內容向國會提交報告。國會在今年12月23日前就委員會的建議舉行投票。

根據美國立法程序，兩黨達成的相關協議還需要經國會兩院表決通過，并由總統簽署后才能生效。奧巴馬敦促國會兩黨議員盡快批準這套提高債務上限的方案。最新消息稱，參議院最早有望在8月1日投票。

此前出于各自利益，兩黨的談判遲遲不能達成協議。此次談判的結果，兩黨的利益都有所體現。

對奧巴馬來說，可以確保到明年總統換屆選舉時都不用再為提高債務上限發愁，這是奧巴馬堅持的“唯一底線”。對共和黨而言，其所提出的削減赤字大于提高債務上限的主張以及不增稅等要求均得到了滿足。

債務風險依然嚴峻

此次的協議內容顯示，在削減開支方面，美國計劃十年內緊縮財政開支約2.5萬億美元。先期削減國防與非國防開支近1萬億美元，之后將根據國會特別委員會的建議，再削減約1.5萬億美元赤字，削減開支將通過醫療改革等來實現。

如果該協議獲得國會通過，對世界經濟而言，新一波金融動蕩暫時得以避免，國際投資者信心沒有嚴重受損。但提高債務上限，不是一勞永逸，并未能從根本上改變美國“債務經濟”模式。

近10年來,美國政府年平均包括債務再融資在內的借款規模超過4萬億美元,這種以“新債還舊債”的債務依賴不斷推升了美國的債務依存度。根據經濟學家的研究,當前美國聯邦債務占GDP比例已經達到二戰后的最高水平,若再計入私人部門債務,美國債務占GDP比例水平之高是空前的。

與此同時,政府的付息壓力隨著不斷提高的債務上限越來越大,其通過財政手段調控經濟的能力和償債能力被嚴重削弱。有經濟學家警告稱,如果赤字得不到控制,長期利率將會大幅上升,不僅將遏制美國經濟增長,而且迫使政府把更多的稅收用于償還過去的債務,導致政府服務和其他政府職能支出的下降。

從另一個角度看,美國債務問題將在今后不斷成為兩黨博弈的籌碼。目前，美國國會的政治格局已回到了“兩院分治”狀態。此次債務上限談判的成果更多體現了共和黨的意志,而今后共和黨很有可能以此為基礎繼續和奧巴馬和民主黨作對,直至明年總統大選。可以預見的是,兩黨的政治內耗將加大美國經濟持續復蘇的不確定性。

評級仍有被降可能

有分析人士表示，盡管兩黨就提高債務上限基本達成一致，但美國仍面臨評級下調風險。

美國太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃利安稱，即便美國國會就上調政府債務上限并避免違約達成協議，但美國依舊面臨3A評級被下調的風險。他表示，如果標準普爾嚴格執行標準，美國評級仍可能被下調。但他猜測，標準普爾目前正面臨巨大壓力因而難以下調美國評級。

他表示，光靠這個初步協議還不夠。接下來還需看到更連貫的財政改革行動,美國需要拿出進一步措施消除經濟和就業等各方面問題。

瑞士信貸分析師指出，兩黨協議中的減支力度偏小，所以美國評級下調的可能性仍比較高。美國評級是否變動將是下一個影響金融市場的重要事項。他認為，若要避免評級機構下調美國評級,美國的減支規模要達到3萬億美元,所以目前仍然存在下調的幾率。

著名投資人士吉姆·羅杰斯此前批評，華盛頓的債務談判是“政治游戲”。他稱，實際上美國已經丟掉了3A信用評級，對美國的前景繼續持悲觀態度。(更多報道見中證網http://www.cs.com.cn/hw/09/20110718/)

美國總統奧巴馬7月31日晚間宣布，兩黨已就提高債務上限達成一致。如果兩黨最終達成的協議未來幾天在國會兩院順利通過，備受關注的美國債務違約警報短期內將得以解除。但分析人士指出，美國長期債務形勢依然嚴峻，如果不能采取措施令“債務經濟”模式得到根本性的改變,債務違約風險將長期存在，其信用評級未來仍有被下調的風險。