美國將全球經(jīng)濟反綁 消解負債壓力全球埋單中國難幸免

2011年08月02日 20:16
來源：《財經(jīng)》 作者：金焱 袁滿

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短短數(shù)月，一場波及全球的美國國債風(fēng)波，從華盛頓國會山和紐約曼哈頓向四處蔓延。

7月圍城，倒計時指向8月2日前的美國國會表決。根據(jù)美國國會去年2月規(guī)定，美國國債余額上限為14.29萬億美元。而美國財政部今年一季度末即宣布，其國債余額在5月底之前將達到上限，為避免國債到期違約，新的上限設(shè)定須在8月2日前經(jīng)國會批準上調(diào)。

然而數(shù)周以來，美國兩黨政要、金融名流和專家學(xué)者均卷入論戰(zhàn)，圍繞提高國債上限的公開談判與幕后博弈，逐步將一件例行公務(wù)審核程序演化成全球矚目的“債務(wù)限額危機”，中國作為持有上萬億美元美國國債的最大債權(quán)國，對其風(fēng)吹草動的任何變化高度敏感，對可能的賬面減值亦有擔(dān)憂。

自7月25日起，紐約股市三大股指連續(xù)三天下跌，被視為美股風(fēng)向標的標準普爾500指數(shù)7月27日跌收2%，跌幅為最近兩個月最大，市場人士相信，投資者對兩黨拉鋸談判失敗的擔(dān)憂與日俱增。這似乎再次印證了，古典經(jīng)濟學(xué)家亞當·斯密在其1776年著作《國富論》中的預(yù)見：所有經(jīng)濟體都會因為該國發(fā)行國債而被逐漸削弱。

7月18日，投資公司RIT Capital Partners PLC主席羅斯柴爾德勛爵在北京對《財經(jīng)》記者感慨，自1917年美國國債限額設(shè)定以來，至今已被提高了93次，而現(xiàn)在的第94次被證明最為艱難。

提高債務(wù)上限是為過去的選擇埋單，但并不是所有人都愿意認賬。

正如美國總統(tǒng)奧巴馬的7月25日晚全國電視講話中所說：十年來，美國支出一直高于收入，政府在2000年曾有過預(yù)算盈余，但這筆錢未被用來償還國債，而被用于數(shù)萬億美元的新的減稅計劃，此外，兩場戰(zhàn)爭和一項昂貴的處方藥計劃又增加了美國的超前支出。

更糟糕的是，經(jīng)濟衰退意味著收入減少，同時卻要求進一步增加開支——為中產(chǎn)階層減稅以刺激經(jīng)濟；發(fā)放失業(yè)保險金；資助州政府以避免更多的教師、消防隊員和警察被裁員。這些緊急措施也增加了財政赤字。

在美國，政經(jīng)兩界的共識早已明朗：達到國債債務(wù)余額上限，意味著美國財政部無法通過發(fā)行債務(wù)來籌資償還政府的債務(wù)，無法進行信托基金的投資。這種情況一旦出現(xiàn)，對美國和世界均將是災(zāi)難性的。

經(jīng)濟學(xué)家們注意到，美國的困境在于，在經(jīng)濟持續(xù)緩慢增長的環(huán)境下，過快縮減赤字會對經(jīng)濟、就業(yè)和公司利潤增長進一步造成負面影響。上世紀30年代，美國經(jīng)濟大蕭條的教訓(xùn)之一即是過早減赤使經(jīng)濟衰退惡化。

另一方面，繼續(xù)擴大赤字刺激經(jīng)濟同樣阻礙經(jīng)濟增長：消費者預(yù)期退休福利減少會增加儲蓄減少消費；公司預(yù)期政府遲早增稅而謹慎從事投資決策；持續(xù)高赤字可能導(dǎo)致美國主權(quán)信用評級下降，使長期利率上升，影響商業(yè)/消費負債和支出增長。在赤字和財政支出難降的情況下，債務(wù)不可能大幅縮減。

所有的激辯、相互怒斥和越陷越深的談判僵局，已經(jīng)超越了兩黨政治的范疇。在浩然資本(HAO Capital)合伙人霍泰德(Ed Hotard)眼中，此次爭拗牽扯著更長遠的利益。

他對《財經(jīng)》記者說，這次債務(wù)上限及預(yù)算之爭，關(guān)系美國未來方向：美國是否會為照顧歐洲式老齡社會而加大對經(jīng)濟的干預(yù)，從而如歐洲一樣限制了經(jīng)濟增長？抑或美國會限制政府干預(yù)，并視其自身為以創(chuàng)新為基礎(chǔ)的、更加靈活的、正在增長的經(jīng)濟體，公民更愿意互相幫助，自給自足，而非依賴政府？

38年來，世界最大對沖基金之一橋水聯(lián)合基金(Bridgewater Associates)創(chuàng)始人雷蒙德·戴利奧(Ray Dalio)一直在觀察各國經(jīng)濟運行方式。他從更宏觀的視野出發(fā)，認為美國債務(wù)問題表明世界正處于十字路口。

早在今年6月訪問北京時，雷蒙德·戴利奧即向《財經(jīng)》記者表達了自己的擔(dān)憂：目前的局勢正帶領(lǐng)我們走向一個沒有已知財富儲藏、沒有可靠儲備貨幣的世界。他說，數(shù)十年來大部分時候，他都知道“錢”是什么——世界貨幣是美元，而全世界最安全的投資是美國國庫券，“而從現(xiàn)在起，我們將沒有明顯可靠的貨幣和足夠安全的債券。

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