中報披露漸入佳境業績盈虧透露四大信息

2011年08月04日 05:32
來源：證券日報作者：徐建民

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隨著權重股中報的披露，滬深兩市上市公司半年報行情將逐漸進入高潮，特別是隨著大盤藍籌股的業績披露，中報行情也將由實戰進入高潮。從以往的經驗看，高成長、高送轉、重組、業績超預期等都是市場關注的熱點，今年也不例外。

從業績預告來看，八成公司業績預喜，今年中報業績看好值得期待。特別是受益于漲價因素的行業，如農業、化工、鋼鐵、煤炭等行業業績增長情況良好。從各大券商發布的7月份策略報告來看，今年中報行情值得期待。

進入8月份，中報披露漸入佳境，業績盈虧透露四大信息。

一是宏觀調控政策初顯成效

“控制物價、穩定房價”——宏觀調控的核心內容在上市公司今年中報業績是否有所體現？顯然，在連續嚴厲的政策調控下，房地產上市公司業績究竟如何，市場很關注。從房地產上市公司的業績預告看，宏觀調控政策初顯成效。根據預告，雖然主要開發商上半年整體銷售業績不錯，但未來業績難有亮色。有47%的公司預告業績較悲觀，這一數據充分說明宏觀調控政策初顯成效。

例如，津濱發展發布的2011年半年業績預告稱，預計2011年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1億萬元至8千萬元，同比減少330%—385%，基本每股收益-0.062至-0.049，同比減少320%-380%。津濱發展稱，業績下滑是受公司目前房產項目開工及竣工時間的影響，導致公司全年可竣工結算項目較少，公司在2011年半年度可確認收入與2010年相比有較大下降，引起公司2011年半年度出現虧損。陸家嘴公布的半年報顯示，期內公司實現凈利潤8.92億元，同比下降12.19%，基本每股收益0.48元。渝開發半年報顯示，期內公司實現營業收入1.76億元，同比下降50.62%；凈利潤2964.93萬元，同比下降45.68%。

在已經披露半年銷售額的上市開發商中，萬科在上半年銷售金額同比增長78.6%。雖然萬科上半年業績仍然保持增長，但是，宏觀調控政策的進一步深入，房地產的春天可以說遙遙無期。自然相關上市公司的業績乏善可陳。國泰君安研究報告指出，目前房地產行業存貨、可售庫存規模可能會超過2008年高峰。因此，房地產整上市公司整體業績未來長時間內將不容樂觀。

二是行業景氣度波及上市公司業績

行業景氣度預示經濟發展，自然也對上市公司業績產生影響。據中經鋼鐵產業景氣指數報告，二季度中經鋼鐵產業景氣指數為100.1(景氣標準為100)點，較上季度下降0.2點；中經鋼鐵產業預警指數為90.0點，較上季度下降6.7點，處于“綠燈區”偏下位置。雖然整體上說，鋼鐵行業也是國家調控的目標之一，但是鋼鐵行業的調整主要是結構調整。作為鋼鐵行業細分市場之一的鋼結構市場需求旺盛，這種景氣反映在上市公司中報上就是業績增長。例如，鴻路鋼構是國內領先的鋼結構制造企業之一，由于鋼結構市場需求旺盛，公司產銷規模均出現大幅度增長;公司一季報披露，預計公司2011年中期凈利潤預增50%~80%。　

鴻路鋼構的設備鋼結構業務主要面向海外市場，以印度的火電站和水泥生產線建設訂單居多。印度是當前全球經濟發展最快的六個國家之一，計劃在未來五年期間投資超過1000億美元用作基礎設施建設基金，對比“十一五”其投資增速超過100%，相關的設備鋼結構市場潛力巨大。

鴻路鋼構募投項目下半年陸續投產，預計將年均新增收入8億元，年均新增利潤總額1億元;此外，湖北團風年產20萬噸鋼結構生產基地的開工建設保證了公司產能持續擴張，預計2013年初達產后年均新增收入15億元，年均新增利潤總額2.3億元。

進入二季度，隨著中國經濟的穩步增長，基建投資大幅增加，對水泥的需求也不斷擴大。

例如海螺水泥財報顯示，公司2011年一季度營業收入為93.15億元，同比增長53.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.16億元，EPS為0.63元，同比增長179.70%。公司業績大幅上漲的背后是水泥產品的價漲量升。

目前，多家機構對海螺水泥2011年度業績作出預測，平均預測凈利潤為121.22億元，同比大增96%，平均預測每股收益為3.14元。

三是成本上漲是業績下降或虧損的主因

中經鋼鐵產業景氣指數報告認為，鐵礦石價格高漲嚴重擠壓了鋼鐵業的利潤空間，受國內外市場需求相對低迷等因素影響，二季度鋼鐵行業產銷增速均有放緩，鋼鐵產品價格向下波動，鋼鐵行業盈利水平處于低位，鋼鐵行業的運行有待回穩。預計2011年三季度我國鋼鐵行業將繼續保持回落態勢，可能步入“去庫存化”通道。

數據顯示，上半年我國進口鐵礦石平均到岸價格為每噸160.89美元，創歷史最高水平，比去年同期每噸上漲47.92美元，漲幅高達42.41%。上半年進口鐵礦石達到33425萬噸，按上半年人民幣兌美元平均匯率6.5測算，鋼鐵行業多支出成本1041.1億元人民幣。

除了鐵礦石外，能源價格的上漲也給鋼鐵行業增長了不少成本支出。例如，今年以來煤炭、電力等能源價格進入上升通道，工信部的數據則顯示，大中型鋼鐵企業鋼材單位成本上升20.3%，而同期鋼鐵企業鋼材結算價格平均僅上漲14.87%。華菱鋼鐵業績預告顯示，公司上半年虧損主要由于第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損 1.99 億元造成。公司第二季度經營狀況同比、環比均有較大幅度改善，預計第二季度公司利潤總額略有盈利，但歸屬于母公司所有者的凈利潤仍略有虧損。

四是經濟轉型行業值得期待

“十二五”將是經濟轉型的一個承前啟后的階段。中國經濟轉型具體到發展方式的轉型，主要包括：出口導向向內需導向的轉型；投資主導向消費主導的轉型；中高碳經濟向低碳經濟的轉型；增長方式由政府主導向市場主導的轉型；非均衡發展向相對均衡發展轉型等。雖然轉型過程艱難，但是，我們從中報中也可以看到，經濟轉型的上市公司充當先鋒。而經濟轉型的成果已在上市公司年報和半年報中有所體現。消費領域和資源行業的增長可以說是一佐證。

據中經鋼鐵產業景氣指數報告，2011年二季度，中經乳制品產業景氣指數為98.4點(2005年增長水平＝100)，比上季度上升0.7點，連續兩個季度保持回升態勢，且回升速度有所加快。中經乳制品產業預警指數為96.7點，較上季度大幅上升20.0點，燈號從“淺藍燈區”回升至“綠燈區”運行。

中經煤炭產業景氣指數報告顯示，2011年二季度，中經煤炭產業景氣指數為101.5點(2003年增長水平=100)，比上季度上升0.6點；中經煤炭產業預警指數為106.7點，比上季度下降3.3點，繼續穩定在表示運行正常的“綠燈區”

食品飲料行業中，業績預喜的有15家，其中洋河股份、金種子酒、山西汾酒等公司業績預增都達到50%以上。商業零售行業中，報喜的有14家，合肥百貨、新華都業績增長翻倍。

隨著國家經濟轉型的進一步深入以及產業調整和振興規劃的實施，我們相信，未來上市公司業績增長空間巨大。