長虹CWB1再跌7.37% 末日權(quán)證回歸價值

2011年08月05日 03:01
來源：第一財經(jīng)日報 作者：張志斌

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張志斌

隨著時間的不斷推移，A股市場最后一只權(quán)證長虹CWB1(580027.SH)也終于要迎來退市，而其價格也不可避免地開始向其內(nèi)在價值回歸。

對此，市場人士表示，在最后剩下的5個交易日內(nèi)，盡管長虹權(quán)證可能在盤中會有所異動，但其價格向內(nèi)在價值回歸、繼續(xù)下跌仍是大勢所趨，而最后收盤時出現(xiàn)折價的概率很高。

自7月中旬以來，此前溢價率高企的長虹CWB1一直在進(jìn)行其價值回歸之旅，其間鮮有像樣的反彈，本周一單日回升5.55%已經(jīng)是最大力度的反彈了，這和此前一些即將退市的權(quán)證動輒10%，甚至20%以上的單日反彈力度實不可同日而語。而本周四，長虹CWB1再度下跌7.37%，報收1.660元，成交10.57億份，換手率為184.42%，溢價率也隨之降至3.30%。

資料顯示，長虹CWB1最早源自2009年7月的300萬手認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，按照1手分離交易可轉(zhuǎn)債分拆為1手公司債券和191份認(rèn)購權(quán)證的比例，將300萬手分離交易可轉(zhuǎn)債最終變成了300萬手公司債券和5.73億份認(rèn)購權(quán)證，當(dāng)時定下的行權(quán)價格為5.23元/股，行權(quán)比例為1∶1，存續(xù)期為2009年8月19日~2011年8月18日。

后因2010年6月和2011年6月實施了兩次轉(zhuǎn)增股本，最終行權(quán)價調(diào)整為目前的2.79元/股，行權(quán)比例為1∶1.87，即投資者每持有1份長虹CWB1認(rèn)股權(quán)證，有權(quán)以2.79元/股的價格認(rèn)購1.87股四川長虹(600839.SH)A股股票。權(quán)證的最后一個交易日為2011年8月11日，其后的5個交易日為行權(quán)期，在8月18日完成行權(quán)。

由于正股四川長虹周四收盤價為3.56元，這意味著一份長虹CWB1目前的內(nèi)在價值為1.440元，權(quán)證目前的價格仍高出內(nèi)在價值不少。

一位對權(quán)證交易非常熟悉的市場人士表示，長虹權(quán)證目前較內(nèi)在價值有所溢價并不奇怪，相比此前一些退市的權(quán)證而言，長虹權(quán)證在同階段的溢價率并不算高。由于還剩5個交易日，還有充足的時間完成價值回歸。而從以往的經(jīng)驗來看，只要正股股價不出現(xiàn)大幅上漲，權(quán)證價格最后甚至?xí)羶?nèi)在價值以下，也就是出現(xiàn)折價。這是因為在行權(quán)期里，由于突然出現(xiàn)大量拋壓，正股股價往往會有所下跌，折價的出現(xiàn)是為了給權(quán)證行權(quán)提供一定的安全邊際，折價率一般會在3%~5%之間。

至于長虹CWB1在僅剩的5個交易日里是否會出現(xiàn)所謂的“末日輪”行情，該市場人士表示，不排除在某幾個交易日長虹CWB1的價格可能會出現(xiàn)異動，但由于受到所剩時間不多等因素的制約，這些異動應(yīng)該會以盤中變化的形式出現(xiàn)，只要正股價格不出現(xiàn)大幅上漲，權(quán)證出現(xiàn)單邊大漲的情況基本可以排除，不想?yún)⑴c長虹行權(quán)的投資者，最好還是不參與這種投機(jī)性為主的交易為好。不過由于正股股價目前遠(yuǎn)高于行權(quán)價，長虹CWB1的行權(quán)前景倒是非常樂觀，應(yīng)該問題不大。

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