長虹CWB1再跌7.37% 末日權證回歸價值

2011年08月05日 03:01
來源：第一財經日報作者：張志斌

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張志斌

隨著時間的不斷推移，A股市場最后一只權證長虹CWB1(580027.SH)也終于要迎來退市，而其價格也不可避免地開始向其內在價值回歸。

對此，市場人士表示，在最后剩下的5個交易日內，盡管長虹權證可能在盤中會有所異動，但其價格向內在價值回歸、繼續下跌仍是大勢所趨，而最后收盤時出現折價的概率很高。

自7月中旬以來，此前溢價率高企的長虹CWB1一直在進行其價值回歸之旅，其間鮮有像樣的反彈，本周一單日回升5.55%已經是最大力度的反彈了，這和此前一些即將退市的權證動輒10%，甚至20%以上的單日反彈力度實不可同日而語。而本周四，長虹CWB1再度下跌7.37%，報收1.660元，成交10.57億份，換手率為184.42%，溢價率也隨之降至3.30%。

資料顯示，長虹CWB1最早源自2009年7月的300萬手認股權和債券分離交易的可轉換公司債券，按照1手分離交易可轉債分拆為1手公司債券和191份認購權證的比例，將300萬手分離交易可轉債最終變成了300萬手公司債券和5.73億份認購權證，當時定下的行權價格為5.23元/股，行權比例為1∶1，存續期為2009年8月19日~2011年8月18日。

后因2010年6月和2011年6月實施了兩次轉增股本，最終行權價調整為目前的2.79元/股，行權比例為1∶1.87，即投資者每持有1份長虹CWB1認股權證，有權以2.79元/股的價格認購1.87股四川長虹(600839.SH)A股股票。權證的最后一個交易日為2011年8月11日，其后的5個交易日為行權期，在8月18日完成行權。

由于正股四川長虹周四收盤價為3.56元，這意味著一份長虹CWB1目前的內在價值為1.440元，權證目前的價格仍高出內在價值不少。

一位對權證交易非常熟悉的市場人士表示，長虹權證目前較內在價值有所溢價并不奇怪，相比此前一些退市的權證而言，長虹權證在同階段的溢價率并不算高。由于還剩5個交易日，還有充足的時間完成價值回歸。而從以往的經驗來看，只要正股股價不出現大幅上漲，權證價格最后甚至會跌至內在價值以下，也就是出現折價。這是因為在行權期里，由于突然出現大量拋壓，正股股價往往會有所下跌，折價的出現是為了給權證行權提供一定的安全邊際，折價率一般會在3%~5%之間。

至于長虹CWB1在僅剩的5個交易日里是否會出現所謂的“末日輪”行情，該市場人士表示，不排除在某幾個交易日長虹CWB1的價格可能會出現異動，但由于受到所剩時間不多等因素的制約，這些異動應該會以盤中變化的形式出現，只要正股價格不出現大幅上漲，權證出現單邊大漲的情況基本可以排除，不想參與長虹行權的投資者，最好還是不參與這種投機性為主的交易為好。不過由于正股股價目前遠高于行權價，長虹CWB1的行權前景倒是非常樂觀，應該問題不大。