大公國際董事長關建中：國際金融市場或陷入長期波動

2011年08月08日 00:20
來源：中國證券報作者：吳心韜

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8月5日，標準普爾公司將美國的“AAA”長期主權債務評級下調(diào)一檔至“AA+”。而在3日，本土資信評級機構大公已將美國本、外幣國家信用等級從“A+”下調(diào)至“AAA”

大公國際資信評估有限公司董事長關建中就此接受中國證券報記者采訪時表示，目前美國的償債能力和經(jīng)濟基本面都不令人樂觀，而且美國政府還沒有找到解決經(jīng)濟問題的根本辦法，這是標普在近期對美國債信評級做出下調(diào)的原因所在。他預計此次美債評級被下調(diào)事件對未來金融市場的影響是巨大且長期的。

穆迪惠譽暫不會調(diào)整評級

中國證券報：標普此次下調(diào)美國的主權債信評級是基于什么樣的背景和動因？

關建中：標普此次降低美國的主權信用等級是在一個特定、復雜的背景下被迫做出的選擇。理由包括：首先，今年4月18日，標普宣布將美國評級展望降為“負面”，并且表示，如果美國政府在10年內(nèi)無法削減赤字規(guī)模4萬億美元，那么標普將會下調(diào)其評級。而在此次國會通過的財赤決議法案里面，美國10年削減財赤的規(guī)模僅為2.1萬億美元，這與標普的表態(tài)是有距離的，因此標普對此必須做出回應。

其次，美國的實際債務償還能力正在逐年下降。通過此次曠日持久的美債上限談判，全世界都清楚認識到這一點。倘若沒有這么大規(guī)模的、持續(xù)時間這么長的美國債務問題大討論以及兩黨的激烈斗爭，那么或許美國的很多問題不會被關注。而也正是因為通過這個途徑，才使得美國的真實債務狀況暴露得更加清楚，使得美債風險敞口也日益增大，這給標普形成巨大的壓力。

因此，標普做出最后的抉擇盡管很困難，但是不得不做。然而，我們不能就此認為標普會對自身立場、評級思想和評級體系做出根本性改革。

中國證券報：在標普此次下調(diào)后，穆迪和惠譽是否也會對美國主權信用評級做出相應的調(diào)整？

關建中：我認為不會，特別是在標普剛剛表態(tài)后，穆迪和惠譽不會立即做出評級調(diào)整。因為在其他很多國家和經(jīng)濟體的評級中，這三家也會有評級不一致的情形。

另外一個原因是，對于美國這樣一個非常特殊的債務經(jīng)濟體來說，它的償債能力評級始終是全球所關注的。正是因為這一點，標普此次做得一個小的評級調(diào)整，就已經(jīng)給世界帶來較大的反響。

中國持有美債恐會貶值

中國證券報：標普對美國的評級調(diào)整會給金融市場帶來哪些風險？對中國持有美國國債會有何影響？

關建中：其實大公國際在上周下調(diào)美國評級就已經(jīng)引起了市場較大的反響。所以我認為標普的下調(diào)，金融市場還會經(jīng)歷一個大幅度的波動，而且估計其持續(xù)的時間不會太短。

中國持有美國國債存在著不安全的因素，這一點是毫無疑問的。尤其是通過此次美國債務上限危機使我們更加清楚地看到了這一點。大公國際和標普對美國債務償付能力真實信息的反應，應該會引起美國國債市場的較大波動，而這主要體現(xiàn)在交易價格的下降和收益率上升。如此，中國持有的美國國債是會貶值的，而這也是中國對外進行投資必須面對的風險和付出的代價。

中國證券報：美國目前的實際償債能力和經(jīng)濟基本面是怎樣的？

關建中：美國經(jīng)濟現(xiàn)在看來還沒有令人感到樂觀的前景。因為通過此次美國兩黨就美國政府債務上限的討論，可以充分看到美國政府的執(zhí)政能力，而且美國沒有從根本上認識到美國經(jīng)濟的問題所在。

我認為三個方面的經(jīng)濟問題是美國需要解決的：第一是美國需從根本上來調(diào)整經(jīng)濟增長方式，即過去的長期通過信用透支來維持一種繁榮的路徑已經(jīng)無法維持下去，美國已經(jīng)用盡了信用資源，因此經(jīng)濟增長乏力在所難免；第二美國需要調(diào)整全球戰(zhàn)略，減少支撐其全球戰(zhàn)略的財政支出；第三是大幅度降低國民的福利水平，因為美國政府已經(jīng)“背不動”這一財政負擔了。