美國主權信用評級被降標普引爆美國“金融炸彈”

2011年08月08日 00:21
來源：中國證券報作者：黃繼匯

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評級機構美國標準普爾公司5日晚宣布，將美國主權信用評級從最高的AAA級下調至AA＋級。這是美國主權信用評級歷史上首次遭遇降級。標普此次降級將使美國房地產等行業借貸成本增加，令目前疲弱的美國經濟復蘇更加舉步維艱，并將迫使美聯儲再出量化寬松政策。短期內金融市場的波動也會因此進一步加大。

美國評級遭史上首降

美國當地時間周五下午一點半左右，標普公司通知美國財政部，公司將下調美國債務評級，并向美國政府提供了他們的研究結果。

不過，美國政府對此提出質疑，認為標普的計算方法有根本漏洞，標普的計算中存在2萬億美元的誤差，降級決定很草率。不過，標普公司商量后還是決定發布降級聲明。當天晚上8點左右，標普正式宣布下調美國債務評級。

標普全球主權信用評級主管戴維·比爾斯說，標普作出降級決定的主要原因是美國政治決策過程的不確定性增加。美國國會兩黨在提高債務上限并削減財政赤字方面盡管達成協議，但如何實施雙方仍有分歧，很有可能讓法案變成一紙空文。而且，法案決定在未來10年內削減2.1萬億到2.4萬億美元財政赤字的規模也與標普之前期待的4萬億美元相差很遠。

另外兩家國際評級機構穆迪和惠譽在2日當天，先后確認了美國的3A信用評級，但同時警告稱，如果美國立法者未能實施債務削減措施且經濟持續疲軟，美國信用評級仍有可能被下調。

金融市場短期面臨考驗

此前市場對美國評級被降，已有一定的心理準備，根據標準普爾此前發布的公告，美國削減赤字的規模遠沒達到維持評級的標準。一些重量級的投資者已經對美國評級發出了警告，一些大型機構早已對此進行了調倉準備。美國評級被下調這一事件對于金融市場的影響更多是在心理層面。不過短期而言，全球金融市場仍面臨嚴峻考驗。

標準普爾此前警告稱，美國需要在未來10年至12年內削減赤字4萬億美元才能避免主權債務評級遭下調，而目前美國國會提出的減赤目標大概只有其一半，遠低于標普提出的要求。

美國太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃利安在美國達成提限協議后就稱，光靠這個初步協議還不夠,美國需要拿出進一步措施消除經濟和就業等各方面問題。他認為，即便美國國會就上調政府債務上限并避免違約達成協議，但美國依舊面臨3A評級被下調的風險。

為應對美國可能的被降級，7月下旬美國包括貝萊德和富達在內一些大型基金公司就要求機構客戶考慮，撤銷先前設置的嚴格限制。這些限制在美國失去3A評級時，將迫使基金經理大舉拋售美國國債。

瑞士信貸經濟學家陶冬表示，短期而言，市場“去杠桿”大勢已定，資產價格的動蕩恐怕要持續一段時間。市場調整的力度，取決于美債市場對降級的反應。如果債市能在幾天內借美聯儲之力穩住，則整個金融市場有望穩住。如果債市暴瀉，則勢必帶動更強烈的銀行收縮銀根。

GTF匯率研究總監斯科羅斯伯格表示，標普周五發布這個決定，就是希望市場在周末時間消化這個消息，這會減輕這項宣布的震撼。不過，當市場思索這個消息的重要性時，在亞洲開盤仍可能造成非常劇烈的波動。他認為，標普下調評級已經生效，一些大型機構可能會決定減持一部分美國資產，因而會有一些美國資產被迫出售，這對市場將有不利影響，亞洲市場開盤后會更加重美元壓力。

也有投資者對此不為所動。股神巴菲特6日接受采訪時表示，標普調降美國評級不會對周一股市造成大的沖擊。他說，如果沒有其他的大事發生，比如說歐洲出現新的問題，市場不會有大變化。

巴菲特表示，不能理解標普下調美國評級，他個人愿意給予美國4A評級。他透露，旗下伯克希爾公司持有超過400億美元短期美國國債，盡管標普調降美國評級，也不打算拋售這些國債。他還抨擊標普稱，“別忘了，就是這伙人調降伯克希爾的評級。

美聯儲或再“放水”

近來美國的數據疲軟，市場對美國經濟前景更加擔憂加重，美股連續跳水。標普此次降級舉動，將使美國房地產、汽車等和國債利率密切相關的行業借貸成本增加，從而拖累美國經濟，美聯儲可能會再出手給經濟打氣。

美國太平洋投資管理公司(PIMCO)的聯席首席投資官比爾·格羅斯2日表示，奧巴馬剛簽署的債務協議中包括的赤字削減計劃，很可能會在短期進一步阻礙經濟增長。他認為，由于美國經濟增長仍較脆弱，加上股市出現激進拋盤，美聯儲可能在8月底宣布啟動新一輪量化寬松。

高盛首席美國經濟學家簡·哈祖斯則指出，眼下形勢與去年此時高度相似，即將于8月舉行會議的美聯儲官員面臨著經濟增長疲軟的局面以及有關進一步放松貨幣政策可能性的諸多問題。當然，今年和去年還是有明顯不同，可是一旦下行風險成真，進一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉。

陶冬表示，美國主權評級遭降低，可能會牽連到和政府密切相關的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評級，這將進一步抬高房屋貸款成本。美國國債市場的變局，已將聯儲逼到了墻角，伯南克已不得不出牌，唯有這樣才能維持市場信心與穩定，避免重蹈雷曼倒閉后的“火燒連營”。他認為，伯南克有三個宣布改變貨幣政策的窗口機會，包括本周的美聯儲會議、本月中旬伯南克參加國會聽證以及8月底的美聯儲年會。