美國如何避免成為下一個希臘？

2011年08月08日 01:44
來源：投資者報

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John Mauldin/文

意大利和西班牙銀行間借貸正在凍結，國際貨幣基金組織和歐盟近日警告歐元區第二大經濟體法國，要求其進一步緊縮支出，否則將有可能成為下一個被降級的國家。

由于銀行業危機的可能臨近，法國財政部發布內部警告，要求員工在未來幾天的每周7 天24 小時隨時待命(取消了8 月的公共假期)。

盡管近日歐元區峰會達成對希臘危機的有利協議，并提高了歐洲金融穩定機制(EFSF)的靈活性，但這周意大利和西班牙主權債務收益率繼續惡化。德國財政部長朔伊布勒更是直接表示，反對歐洲金融穩定機構(EFSF)從二級市場以全權委托方式購買債券。他認為，歐元區想通過一次峰會，解決希臘債務危機和進行EFSF擴容的想法太天真。(朔伊布勒個人在德國基督教民主黨內的影響力很大，所以，就目前而言，他的聲明比默克爾更有政治分量。)的靈活性，

與此同時，美國貨幣市場基金已經撤出歐元區銀行商業票據(commercial paper)，這使得歐元區銀行短期借貸需求無法滿足，并且美元嚴重短缺。

面對可能發生的歐元區銀行間市場借貸危機，歐洲央行可能沒有能力完全行使最終借貸人的角色。而且歐元區銀行間市場中美元短缺的可能性在不斷增大。美元需求可能升級，歐元區金融機構信心下降。這迫使歐元區銀行在公開市場購買美元并促使美元升值。

我的想法則是，要生存，就要使美元兌歐元趨于平價。正如我一直認為，日元很可能出現長期大幅貶值，甚至降價一半。

這么說是因為債務問題在市場的體現會比我們預想的要早。如果2013年底，美國仍不能拿出可信的財政赤字消減計劃的話，我們可能在通貨緊縮中預見利率上升從而導致的衰退狀況。而如果我們什么都不做，我們可能成為下一個希臘。

那么，長期內消減4萬億美元支出的赤字消減呢？我認為這只是個首付。在接下來的十年里，我們需要10萬~12萬億美元的消減計劃，這是一個緩慢增長的過程，而且在這個過程中還需要“隱藏”住高失業率和嚴格的稅收政策。更主要的是，我告訴參議員麥克?李，如果這個過程加速，將可能帶來20%的失業率，甚至使經濟狀況快速滑落到費舍爾提出的“大蕭條2.0萬之中。

但是，親愛的讀者，我想要告訴你的是，在離開與麥克?李、利伯曼和其他兩人的會議的時候，我很清楚，這是說起來容易做起來難，就像男女之間的承諾。他們會發現，無法填補的赤字缺口，就像布什的減稅政策一樣不可避免。但是倘若不消減福利計劃，更大的危機將在所難免。

至于2012~-2013年的債務會怎樣，多少醫療保險將為之付出？我唯一能想到的便是增值稅，因為現在只有不到50%的公民不需要支付這項稅務，當然我想提議的既不是中產階級稅收方案，也不是消減醫療保險，所以我陷入了僵局。

我認為我們所需要的是稅收的大規模重組，以及鼓勵創造就業機會。

(占昕譯)