投資者將重新審視無風險資產

2011年08月08日 02:38
來源：上海證券報作者：王宙潔

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美國遭遇降級，一時間激起千層浪。各種擔憂也接踵而至。抱著對美國經濟增長前景、全球經濟增長前景以及金融市場未來的走向等疑問，本報記者采訪了諾貝爾獎得主、美國增長與發展委員會主席邁克爾·斯賓塞(Michael Spence)以及加拿大皇家銀行首席機構策略師邁爾斯·扎布洛克(Myles Zyblock)。

美國總統奧巴馬本月2日簽署了提高美國債務上限和削減政府開支的法案，但依然遭到評級機構“炮轟”。斯賓塞對此認為，提高債務上限比違約好，但依這并不意味著美國政府可以得到喘息機會，美國政府依然有很多額外的工作要做，他們需要制定出一個可行的、穩健的財政計劃，同時還必須面對經濟增長疲軟及失業率高企等問題。

扎布洛克則認為，“標普的降級行為將令投資者重新審視無風險利率的含義。”無風險利率通常指將資金投資于某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。美國國債此前一直被視作是避險的利器。

斯賓塞指出，對美國走出困境而言，取得經濟增長至關重要，這也可以幫助降低美國債務占國內生產總值(GDP)的比重。

扎布洛克認為，歐美地區的債務問題已經對全球經濟復蘇造成一定影響，“這是美國歷史上經濟最疲弱的時期之一。”他指出，許多歐洲國家依然在龐大的債務負擔及財政緊縮措施下掙扎。“近期金融市場的緊張氣氛也反映出我們可能已經步入了一個更為脆弱的復蘇階段。

對金融市場來說，斯賓塞認為金融市場依然需要面對多重風險：美國政府的赤字問題以及來自歐元區的債務問題和經濟體制。扎布洛克則稱，他擔憂的問題還包括如果這場危機一直籠罩著實體經濟，將會對公司層面已經出現的盈利造成打壓。

近來，包括歐洲、美國、日本等在內的一些發達經濟體紛紛陷入龐大債務的漩渦，斯賓塞指出，“債務問題的由來和這些國家過度消費以及不斷激增的私人債務有關，這些危機經過傳導令這些國家的公共部門陷入債務漩渦。”他同時認為，除非歐美地區的重量級經濟體主權債信評級遭遇大規模下調，新興經濟體依然有望保持高速增長。

鑒于中國手中握有大量美債，斯賓塞諫言，“中國正面對一個棘手的問題，我認為應當考慮對包括歐美債券在內的外匯儲備投資組合進行有序的多元化。

但針對標普降級的舉措，“股神”巴菲特卻顯得十分樂觀，他表示對美國信用質量仍然有信心，稱其可以評上“4A”等級。