英國《金融時報》：美國尚可以把壞事變好事

2011年08月08日 15:29
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 北京時間8月8日，英國《金融時報》刊登題為《美國尚可以把壞事變好事》的評論文章，全文如下：

標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard and Poor's)調(diào)降美國國債評級，本來不足為奇；此舉對全球金融市場的直接影響也應(yīng)該是有限的。標(biāo)普先前已發(fā)出過正式警告，將美國債務(wù)評級列入負(fù)面觀察名單；此次降級所提供的、關(guān)于美國破產(chǎn)的財政機器的信息，都是投資者已經(jīng)掌握的；到目前為止，其它評級機構(gòu)仍維持著它們原先對美國國債的評級。不過，美債降級的間接影響可能會更加棘手。

美聯(lián)儲(Fed)迅速宣布，將繼續(xù)接受把美國國債作為抵押品，銀行業(yè)將不會因此次降級事件面臨資本充足率不足的懲罰。七國集團(G7)和20國集團(G20)國家的財政部也開始做出類似的保證，這些國家財政部的官員在上周末埋頭舉行了多個電話會議。

但是，繼調(diào)降美債評級之后，標(biāo)普今天還將公布對美國政府相關(guān)機構(gòu)(如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac))的評級。由此看來，還可能出現(xiàn)更多的降級案例。隨著上周五的美債降級決定沖擊到各類金融資產(chǎn)，其它借款者——部分是企業(yè)，部分是公共機構(gòu)——的評級也可能相應(yīng)被調(diào)降。

此次美債降級可能加劇人們對于美國財政政策和整體經(jīng)濟所存在風(fēng)險的擔(dān)憂。一定程度而言，這也能成為一件好事。幸運的話，它可以促使美國的政策制定者在應(yīng)對該國的長期財政挑戰(zhàn)時，采取更加負(fù)責(zé)、更加理智的行動。另一方面，我們有充分理由認(rèn)為，它一開始可能會推高債券收益率，而且會在美歐經(jīng)濟信心低迷的當(dāng)下，令人們變得過度警覺。

從潛在的償債能力來看，美國國債肯定仍是世界上最安全的債務(wù)。從長期看，美國公共債務(wù)無疑處在一條危險的發(fā)展軌跡上，也就是說，它預(yù)示著未來的利率將會更高，金融體系的脆弱性將會加大。但是，美國并無可預(yù)見到的無力償債的危險。

因此，標(biāo)普的分析是有缺陷的。這么說不僅是因為，它為預(yù)測債務(wù)比率而選取正確的基數(shù)時，出現(xiàn)了令人尷尬的混亂，也因為它對一種極不可能出現(xiàn)的局面——即有一天美國將無力償債——賦予了過高的權(quán)重。

但是，標(biāo)普的正確性在于它強調(diào)了新的危險，即美國政府事實上可能選擇不償還債務(wù)——在債務(wù)上限談判這場鬧劇中，華盛頓方面便滿不在乎地走到了主動違約的邊緣。先例一開，便無法撤消。國會應(yīng)當(dāng)采取行動，確保這一幕不會重演。創(chuàng)造了“債務(wù)上限談這種東西的那部法律應(yīng)當(dāng)被廢除。

與此同時，其它國家的政府也可通過努力，起碼使事態(tài)不致惡化。當(dāng)本文發(fā)表之時，G7國家經(jīng)濟官員之間以及歐洲央行(ECB)理事會內(nèi)部即將展開緊急磋商。歐元區(qū)的政策制訂者們?nèi)栽谂c本地區(qū)不斷擴大的債務(wù)危機較量，但收效甚微。他們必須更加果斷地采取行動，喚起市場對其政策的信心。

美債降級后中國實施的干預(yù)——官方新華社發(fā)表的一篇措辭強硬的評論指責(zé)了美國的財政政策，呼吁用新的國際儲備貨幣代替美元——顯得尤其不負(fù)責(zé)任。以這種方式把水?dāng)嚮欤环先魏稳说睦妗绕洳环现袊陨淼睦妫驗橹袊钟芯揞~美國債務(wù)。當(dāng)前各國應(yīng)當(dāng)加強國內(nèi)與國際合作，而不是給出夸張的告誡。中國實施更加開明的匯率政策，是這種合作的重要組成部分，其重要程度至少與美國提高財政政策誠信度相當(dāng)。

譯者/邢嵬

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