專家認為美國實質上早已喪失最高主權評級

2011年08月09日 01:37
來源：中國證券報作者：吳心韜

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在美國紐約時報廣場，新聞電子屏上顯示“標準普爾公司將美國AAA級債務評級下調至AA＋”。新華社圖片

近期，國際評級機構成為金融市場的“麻煩制造者”。8月5日，標普在歷史上首次下調美國主權信用評級。此前，三大評級機構接連對部分歐元區國家評級進行下調，引發了歐洲各國的強烈不滿。

對此，大公國際資信評估有限公司董事長關建中和中國現代國際關系研究院經濟安全研究中心主任江涌在接受中國證券報記者采訪時表示，事實上美國早已喪失了最高的主權信用評級。中國需重新考慮外儲投資思維，規避不必要的對外投資風險。

□本報記者吳心韜

美國早應失去3A評級

中國證券報：標普此次下調美國主權信用評級和此前三大評級機構集中對部分歐元區國家進行信用等級下調，這兩個事件各有什么背景和動因？

關建中：三大評級機構此前對部分歐元區國家主權信用等級的連續調降是不正常的。美國是世界債務體系中負債最多，也是最早出現主權債務危機的國家，但由于它握有美元發行權和評級話語權，因此通過下調部分不怎么重要的歐元區國家的信用級別，在轉移國際社會對美國債危機視線的同時，也可以通過影響金融市場價格波動實現財富向美國的轉移。

標普此次下調美國的主權信用等級是在一個特定而復雜的背景下被迫做出的選擇，這主要是因為：第一，美國政府在10年之內削減財政赤字的規模為2.1萬億美元，低于標普維持其最高信用等級的條件之一，即減赤4萬億美元；第二，近期美國曠日持久的美債上限談判和兩黨的政治斗爭令美債問題被空前關注，也使得美債風險敞口日益增大。因此，標普做出最后的抉擇盡管很困難，但是不得不做。

江涌：標普此次下調美國信用評級的原因基本上都是市場共識，即美國沒有達到減赤預期、美國經濟可能會走向衰退和美國政府執政能力令人失望等，但這都是“表面工作”。我認為標普此次降級有獲得美國政府“默許”的嫌疑。這主要是因為：首先，標普是在上周五美國股市休市后做出調整決定，避免當天市場動蕩，給市場更多消化消息的時間；第二，美聯儲在標普宣布該決定后立即公布了面向相關機構的關于應對美國國債問題的指導性意見。這些跡象都表明國際評級機構、美財政部和美聯儲之間有默契。

美國政府之所以“默認”標普下調其評級，也是因為美國國債早在實質上失去了“AAA”等級。此前美國芝加哥商品交易所集團提高了作為主要交易抵押品的美國國債折扣率，對5年期以下美國國債的折扣率從0%提高至0.5%，其他期限的國債折扣率也相應提高，這表明市場早已不認同美債是最優質的抵押資產，標普此次下調僅僅是對美債現狀的一個“確認”

美國經濟未現樂觀前景

中國證券報：標普此次評級調整對美國的償債能力和經濟增長方式以及對中國的外儲投資策略有何啟示或警示？

關建中：事實上，美國經濟目前并沒有出現令人感到樂觀的前景，而美國國會兩黨就債務上限的相互扯皮充分反映了美國政府執政能力的低下，美國也未從根本上認識到美國經濟的主要問題所在，即轉變經濟增長方式，改變過去的長期通過信用透支和過度依賴消費的發展路徑；調整美國的全球戰略，減少不必要的財政支出。同時，大幅度縮小社會福利開支。

中國持有美國國債存在著不安全的因素，這一點是毫無疑問的。尤其是通過此次美國債務危機使我們更加清楚地看到了這一點。被降級一事應該會引起美國國債市場的較大波動，而這主要體現在交易價格的下降和收益率上升。中國持有的美國國債將出現縮水，這也是中國對外進行投資必須面對的風險和付出的代價。

江涌：美國從來沒有清償債務一說，其在歷史上有多次賴賬。一個典型的事例是宣布解散布雷頓森林體系，使美元與黃金脫鉤，各國持有的美元不能兌換黃金。另外，格林斯潘對標普下調事件的表態也反映了美國的“賴賬情結”，他表示美國不可能會出現違約的，這是因為美國可以通過印刷鈔票來還本付息，也就是說美聯儲還可以通過量化寬松政策來解決美國的債務問題。

對于中國持有的大量美國國債來說，其將遭遇損失是不可避免的。中國有關部門應該及時轉變外儲投資思路，即減慢外儲增長速度、增加國家戰略物資儲備和增加黃金儲備等。