大公國際關(guān)建中：中國持有的美國國債一定會貶值

2011年08月09日 03:25
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

0人參與0條評論

張涵 葉慧玨

標(biāo)普8月5日下調(diào)的美國主權(quán)信用評級不僅震驚了白宮，也給全球金融市場帶來了巨大的沖擊。而早上兩天前，本土評級機構(gòu)大公國際就早做出同樣的前瞻性判斷。

在接受本報專訪時，大公國際資信評估有限公司董事長關(guān)建中向記者表示，美國償債能力下降的基本判斷已經(jīng)得到了市場的肯定，而這一輪降級將對美國及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。

“降級影響美國債收益率預(yù)期”

《21世紀(jì)》：如何理解幾天來因降級而產(chǎn)生的巨大市場波動？

關(guān)建中：首先降級最直接的一個影響是對美國國債收益率預(yù)期的變化，收益率的增加會必然增加國債成本，從而直接影響了市場。

從更加本質(zhì)上來看，可以說當(dāng)今全球的信用體系都是仰賴于標(biāo)普等評級機構(gòu)所建立的評級方法，而美國的國家主權(quán)信用評級是確定美國國內(nèi)其他信用等級的標(biāo)尺。標(biāo)尺一變，其他信用等級的如成千上萬的企業(yè)、地方債務(wù)等等也應(yīng)有所調(diào)整。這種調(diào)整一定不是一天兩天能完成的，會對美國乃至世界的整體金融體系和整體信用體系將是劇烈的震蕩。

穆迪、惠譽會“暫時觀望”

如上所述，下調(diào)評級帶來的意義之深遠(yuǎn)，其他兩家可能基于種種原因不敢反映真實的主權(quán)債務(wù)償還能力，因此顯示出兩家評級持平一家頂住壓力降級的局面。

從現(xiàn)在反應(yīng)來看，市場反而是相信了少數(shù)的判斷，選擇對保持評級的穆迪和惠譽持懷疑的態(tài)度。因此，現(xiàn)在穆迪和惠譽一定受到了巨大的壓力。我相信這兩家機構(gòu)會暫時采取觀望的態(tài)度，不會在短期內(nèi)改變評級。

《21世紀(jì)》：大公國際從第一次評級就與三大機構(gòu)不同，把美國主權(quán)債務(wù)定在信用較低的AA級，并兩次下調(diào)評級。大公的標(biāo)準(zhǔn)與三大機構(gòu)有何不同？

關(guān)建中：大公國際在10年7月首次評級時就已經(jīng)認(rèn)清美國08年危機后持續(xù)衰退，借錢消費難以增長的經(jīng)濟(jì)模式，因此給予了當(dāng)時低于中國等過的AA級，并給予負(fù)面展望。而在11月的第二次降級是源于美國實行第二次量化寬松政策，企圖將美國經(jīng)濟(jì)重振繼續(xù)依靠多印貨幣，這是很不現(xiàn)實的。而此次8月3日的降級主要是源于國務(wù)院及兩黨對債務(wù)危機問題并沒有進(jìn)行解決，只是拖延了解決的時間。

因此，可見大公國際的國家信用評級標(biāo)準(zhǔn)的核心要素是國家管理能力、經(jīng)濟(jì)實力、金融實力、財政實力和外匯實力。而國際三大評級機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)則是政治、經(jīng)濟(jì)實財政實貨幣政策及外匯資產(chǎn)，實際上并沒有脫離政治和意識形態(tài)的影響。這次的標(biāo)普降級也并非對這種評級標(biāo)準(zhǔn)的根本改變，而是壓力之下的選擇。

《21世紀(jì)》：在另兩家機構(gòu)維持評級時，標(biāo)普降級的主要動因？穆迪惠譽是否會在近期改變評級？

關(guān)建中：標(biāo)普的降級首先是履行承諾的舉措，因美國國會日前在上調(diào)債務(wù)上限時通過的減赤方案為十年削減赤字2萬億美元，與標(biāo)普4月的報告美未來十年減赤需要達(dá)到4萬億美元才可達(dá)到AAA的評級標(biāo)準(zhǔn)不符，因此需要降級。另外也是對債務(wù)危機中市場反應(yīng)的綜合考慮。

“中國持有的美國國債一定會貶值”

《21世紀(jì)》：這次的主權(quán)信用評級對中國外匯儲備的影響？

關(guān)建中：通過這次的美債危機可以看出來中國持有美國國債存在著不安全的因素，這主要體現(xiàn)在交易價格的下降和收益率上升上，我相信中國持有的美國國債是一定會貶值的，因此現(xiàn)在中國也亟須思考如何利用外匯儲備的問題。

首先要思考中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要多少外匯，其次是外匯資產(chǎn)安全是否要投在美債上。我認(rèn)為應(yīng)該大量減少美債持有，把這些錢用與美債相同的低回報率借給中國的企業(yè)，實施國家走出去戰(zhàn)略。從資產(chǎn)的安全上講一定會比美債安全，也能夠幫助中國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

打印轉(zhuǎn)發(fā)