標(biāo)普突然發(fā)難 或開啟美國降級之路

2011年08月09日 04:36
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：楊可瞻

0人參與0條評論

上周末，當(dāng)標(biāo)普將美國信用評級下調(diào)至AA+的消息傳開后，一個(gè)時(shí)代結(jié)束了——這表明美國國債已不再是世界上最安全的資產(chǎn)。糟糕的是，這或許只是美國主權(quán)信用噩夢的開始。

“這不是一個(gè)結(jié)束”

標(biāo)普將美國主權(quán)信用評級下調(diào)后，美銀美林立即在上周日(8月7日)為客戶召開了一場緊急電話會(huì)議。席間，該行北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊森·哈里斯表示，美國評級很可能被進(jìn)一步下調(diào)。由于對兩黨達(dá)成的長期減赤方案持疑，今年11～12月，標(biāo)普可能將評級再下調(diào)至“AA”

美銀美林的會(huì)議持續(xù)了整整45分鐘，這對那些惜時(shí)如金的銀行家來說可謂難得。除了哈里斯，還有首席股票策略員哈奈特以及另外6名頂尖策略師。因中國持有高達(dá)1.2萬億美元的美國國債，哈奈特竟不厭其煩地陳述有多少亞洲客戶正在電話會(huì)議旁。至于本次美債評級下調(diào)影響，該行給出了一個(gè)驚人的推斷：美聯(lián)儲幾乎已沒有對策可用，未來12個(gè)月美國衰退的概率是33%。最終，美聯(lián)儲的“核武器”是宣布10年期國債的目標(biāo)利率，比如至1.5%。這一不受限制的購買承諾，將推動(dòng)相關(guān)國債利率瞬間到位。

標(biāo)普的“勇敢行動(dòng)”看上去并不像一場陰謀。事實(shí)上，該行在數(shù)月前就曾警告美國政府，如果不能在未來10年內(nèi)削減赤字4萬億美元，就可能下調(diào)評級。最終結(jié)果卻是，美國兩黨達(dá)成了一項(xiàng)僅2.1萬億～2.4萬億美元的削赤方案。另外，財(cái)政部上周曾試圖促使標(biāo)普改變其評級結(jié)果。現(xiàn)在看起來，更大的麻煩還在后面。

昨日，三大評級機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)宣布，預(yù)計(jì)于8月底完成對美國的評級審查。檢討將集中在美國主權(quán)信用基本面是否符合“AAA”要求，并根據(jù)債務(wù)上限協(xié)議考察其經(jīng)濟(jì)與財(cái)政前景。幾乎同時(shí)，穆迪再次警告稱，若美國財(cái)政和經(jīng)濟(jì)前景大幅惡化，可能在2013年前降低其評級。

高盛則給出了相當(dāng)謹(jǐn)慎的評估。該行認(rèn)為，評級的不確定性仍會(huì)持續(xù)。即使美國大幅削減赤字，近期也幾乎沒可能恢復(fù)AAA評級。如果經(jīng)濟(jì)實(shí)際年增長2.5%、名義增長4%，且未能按預(yù)算控制法(BCA)削減1.2萬億美元開支，就有下調(diào)評級的風(fēng)險(xiǎn)。另外，美國短期評級被確認(rèn)，暗示貨幣市場基金不會(huì)受任何影響。

這并不只是美國的問題。想一想3年前金融危機(jī)發(fā)生了什么？很多歐洲銀行由于持有大量的美國次級貸，導(dǎo)致市場瘋狂拋售銀行股，進(jìn)而延伸至大部分股票。最終，市場在聯(lián)手下跌后陷入了流動(dòng)性枯竭。現(xiàn)在的情況是，美國喪失頂級信用評級，或使市場紛紛懷疑其他國家是否也有這個(gè)問題。對此，瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家多諾萬認(rèn)為，法國不能自己印錢，它并不是一個(gè)“AAA”國家是否也有這個(gè)

歐洲央行很快給予了正面回應(yīng)。昨日，該行被爆在一開盤就買入意大利和西班牙國債。午后，兩國國債收益率快速回落。意大利2年期國債收益率與德國國債利差收窄108個(gè)基點(diǎn)，西班牙2年期國債與德國國債利差收窄108個(gè)基點(diǎn)。

黑色星期一

昨日，全球股市全線暴跌。從下行幅度看，亞太股市暫時(shí)領(lǐng)先。其中韓國股市跌3.8%、澳大利亞、日本股市跌2.9%和2.2%、恒生指數(shù)跌2.2%、歐洲股市方面，在開盤短暫走高后隨即遭遇拋售。截至昨晚19時(shí)，Stoxx歐洲600指數(shù)下跌2.1%。受礦業(yè)股和汽車股領(lǐng)跌推動(dòng)，法國、德國和英國股市分別下跌1.8%、2.5%和1.7%。受傷最輕的瑞士股市，跌幅也達(dá)1.3%。另外，美國三大股指期貨同期走低，道指跌1.7%。納指和標(biāo)普500分別下跌2.13%和2.11%。

大宗商品和外匯方面，截至昨晚19時(shí)，紐約原油期貨暴跌3.6%至83.8美元/桶。倫銅期貨跌1.2%。國際黃金暴漲2.7%。有意思的是，美元并未因評級下調(diào)而遭遇狂甩。美元指數(shù)僅下挫0.04%至74.5。

“美債評級下調(diào)是情理之中、意料之外”。中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“情理之中是因美債不是一天兩天的問題。意料之外是市場波動(dòng)如此之大，這可能和銀行資金配置有關(guān)。但和次貸危機(jī)不同，當(dāng)時(shí)美國還可以出手干預(yù)，但現(xiàn)在卻是美國主權(quán)信用出了問題。如今全球股市已不能指望政府救助，只能靠內(nèi)部力量解決。現(xiàn)在最怕的是，股市之間會(huì)否持續(xù)互相影響。如果周一美國股市還大幅下跌，無疑將進(jìn)一步向隔夜亞歐股市傳染。屆時(shí)問題就會(huì)很麻煩了。相反，如果美股能持穩(wěn)或小幅下挫，相信負(fù)面影響將告一段落。

對于未來我國經(jīng)濟(jì)政策的走勢，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷告訴記者，“美債評級下調(diào)屬于長期影響，未來還要看政府對策。隨著美元長期貶值預(yù)期，作為美國主要債權(quán)國的中國，其持有的債券價(jià)值或?qū)⒖s水，這可能會(huì)促使中國調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)。盡管如此，并不能斷定就會(huì)發(fā)生第二次金融危機(jī)。因?yàn)橄啾?008年，美國沒有流動(dòng)性問題。只不過是失業(yè)率比較高、經(jīng)濟(jì)增長放緩罷了。從這個(gè)角度看，我國也不一定會(huì)結(jié)束緊縮調(diào)控周期。”

打印轉(zhuǎn)發(fā)