美債危機或現(xiàn)傳導效應

2011年08月09日 06:28
來源：證券時報作者：徐歡

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標普下調(diào)美國主權債務評級后，全球股市哀鴻遍野。一些外資投行經(jīng)濟學家們表示，預計短期內(nèi)全球經(jīng)濟不明朗因素仍然存在，經(jīng)濟將面臨下行風險。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿認為，標普對美國評級下調(diào)之后將出現(xiàn)若干“傳導效應”，這可能使得已經(jīng)非常脆弱的全球金融市場和經(jīng)濟前景進一步惡化。

馬駿說，美國主權債務評級被下調(diào)將對中國經(jīng)濟，尤其是對出口、航運和大宗商品行業(yè)產(chǎn)生負面影響。他表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果歐美經(jīng)濟增速降低1%，中國的出口增幅將降低7%。

從美國國內(nèi)的情況來看，馬駿認為，在美國評級下調(diào)之后，一系列機構(gòu)面臨評級下調(diào)的風險加大，從而增加了美國地方政府的財政壓力和整體經(jīng)濟下行的風險。

從全球經(jīng)濟的角度來看，馬駿認為，繼美國之后，法國已經(jīng)成為目前金融市場擔心的下一個AAA評級遭調(diào)降的國家，這對于目前正在惡化的歐洲債務危機來說無疑是雪上加霜。他表示，從某種意義上講，歐美經(jīng)濟正陷入難以自拔的惡性循環(huán)：如果財政不緊縮，資本市場就會認為其財政不可持續(xù)和違約風險加大，這將會推高其融資成本，從而增大違約風險，導致整個金融市場恐慌進而影響實體經(jīng)濟；如果政府確實采取激進的財政緊縮措施(包括削減支出和加稅)，又會導致短期經(jīng)濟增長減速，財政收入下降，使得短期內(nèi)財政問題更趨嚴重。馬駿指出，在歐美市場上，一些有影響力的經(jīng)濟學家普遍認為，歐美經(jīng)濟陷入再次衰退的概率已經(jīng)在過去10天內(nèi)上升到了30%～50%。

此外，馬駿還表示，目前全球股票市場的大幅下跌還會通過負面財富效應和信心傳導渠道沖擊實體經(jīng)濟。他強調(diào)，短期內(nèi)美國主權債務將不會繼續(xù)被降級，但是中長期將不排除這種可能性。

瑞銀亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝表示，美債被降級對世界經(jīng)濟的影響暫時有限，未來要看美國未來融資的成本是否會提高，另外關鍵還要看美國經(jīng)濟的狀況。他認為，如果美國民眾因此失去信心，從而縮減開支，將對美國未來經(jīng)濟增長造成很大影響，從而對中國以及全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

浦永灝強調(diào)，美國經(jīng)濟目前不會出現(xiàn)二次探底。他指出，目前美國企業(yè)比較健康，資金流比較充足，投資還在擴大；另外，美聯(lián)儲不會在短期內(nèi)加息，從而減少了二次探底的風險。不過，如果未來美國的主權評級進一步下調(diào)以及南歐的債務危機繼續(xù)擴大，將打擊全球企業(yè)以及消費者信心，從而增加全球經(jīng)濟二次探底的風險。