歐洲央行入市 “意西已脫險”

2011年08月09日 06:34
來源：東方早報作者：早報記者曹虹

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歐洲央行7日深夜發表的干預債市聲明，未能阻擋歐洲股市8日崩盤的命運。

據新華社8日報道，歐洲中央銀行7日召開緊急電話會議后發表聲明說，將買進歐元區政府債券，以平復市場疑慮。歐洲央行沒有具體說明將購進哪個國家的政府債券，但外界普遍預計，受益者將是意大利和西班牙。受債務高企等影響，這兩個歐元區經濟大國10年期國債收益率已經超過6%的安全線。

聲明發表后，歐元對美元匯率迅速升至1比1.4378，較上周約1比1.4055的低點大幅提高。但歐洲股市并不買賬，截至收盤，倫敦富時100指數下跌3.39%，德國法蘭克福DAX指數下跌5.02%，法國巴黎CAC40指數下跌4.68%……

即便是有望受益歐洲央行干預債市的意大利和西班牙，股指在短暫上沖后，也一路下跌。其中，意大利MIB指數至收盤下跌2.35%；西班牙馬德里綜合指數收跌2.33%……

歐洲央行入市

歐洲央行擴大歐元區國家政府債券計劃，一度被認為是當前市場的救命稻草。

但歐洲央行7日召開緊急電話會議后，歐洲央行行長特里謝7日發表聲明稱，歐洲央行管理委員會歡迎意大利和西班牙政府所提出的經濟改革計劃，“兩國果斷、迅速實施(所提計劃)是從本質上增強經濟競爭力和靈活性、迅速減少赤字的關鍵”

此前，意大利和西班牙政府能否提出令歐洲央行滿意的經濟改革計劃，被視作后者是否伸出援手的關鍵。

法國經濟、財政和工業部長弗朗索瓦·巴魯安8日的說法，更驗證了歐洲央行的決心。巴魯安說，歐洲央行已經做好準備，在投資者撤出的情況下購買意大利和西班牙兩國國債。巴魯安當天在接受法國電臺采訪時稱，意大利和西班牙兩國政府上周末宣布采取的財政緊縮措施使得歐洲央行可以在必要的時候購買這兩國國債，以緩解市場壓力，幫助意西兩國應對債務困境。

道瓊斯8日援引意大利《晚郵報》消息稱，歐洲央行行長特里謝于上周晚些時候暗中致函意大利政府，授意該國政府如何進行經濟改革。報道稱，上述信函為意大利政府制定了改革方案以及執行時間表，并稱歐洲央行在信中的建議與該行在購買意大利國債時所要求的條件一致。該信函要求意大利盡快進行市政資產私有化以及若干行業的市場化，并就如何放松就業法作出了詳細的建議。

同一天，道瓊斯還援引法國興業銀行駐巴黎的歐元區利率策略部門負責人Ciaran O'Hagan估計，歐洲央行及歐元區各成員國央行8日早間買入逾50億歐元的意大利和西班牙國債，但似乎并未再度購買希臘、愛爾蘭和葡萄牙國債。O'Hagan稱，據粗略估計，歐元區央行周一可能購買了至多40億歐元意大利國債和15億歐元西班牙國債；意大利和西班牙流通在外的國債總規模分別為1.143萬億歐元和4660億歐元。他表示，周一意大利10年期國債收益率一度由上周五的6.10%左右降至5.35%，西班牙10年期國債收益率一度由6.05%降至5.25%。

“在歐洲央行入市買進一定規模的意大利和西班牙國債之后，這兩個國家已脫離需要接受歐盟救助的危險。”愛爾蘭財政部長Michael Noonan昨日在接受愛爾蘭廣播電臺RTE Radio采訪時表示。

此前的5日，投資者將意大利和西班牙兩國債券的收益率都推至14年來的新高點，這兩個歐元區經濟大國10年期國債收益率超過6%的安全線。

據彭博社8日報道，自從歐洲央行從去年5月開始購買債券，已經購買了740億歐元的資產去幫助穩定希臘、愛爾蘭及葡萄牙市場，前述三個國家已經收到歐盟和國際貨幣基金的救助。

前歐洲央行經濟學家Tobias Blattner預測，為穩定局面，歐洲央行必須購買約2000億歐元的意大利債務和600億歐元的西班牙債務。

救助基金擴容倒計時

前述彭博社8日報道還提到，G7的聯合聲明再次強調了7月21日歐元區特別峰會達成的協議，“歐洲央行將積極執行‘證券市場計劃’”，在二級市場購買歐元區政府發行的債券。

德國總理默克爾和法國總統薩科齊在一份聯合聲明中說，他們致力于全面落實歐元區國家、政府和歐盟機構領導人7月21日所作出的決定。

薩科齊和默克爾同時強調，德法兩國議會將在9月底之前批準歐元區特別峰會達成協議的重要性。

聲明最后稱，根據歐元區峰會的協議，法國和德國相信歐洲央行會在市場研判的基礎上，當威脅歐元區穩定情況發生時對二級市場作出干預。

一家巴黎金融組織的全球經濟主管Michala Marcussen在一份寫給客戶的摘要中稱，歐洲地區當前的解決之道是成立一種類似財政聯盟的組織。“我們看到下一步應該是將歐洲金融穩定基金(EFSF)的規模擴大到至少15000億歐元。”目前4400億歐元的金融穩定救助基金，已被使用約3230億歐元。

新華社8日援引一位蘇格蘭銀行分析師的觀點稱，如果歐洲央行每天購買25億歐元，那么一年將購買超過6000億歐元的債權，在足夠多的歐洲金融穩定基金接手債權買賣前，歐洲央行仍將充當這一角色。

不過，新華社8日援引美聯社的說法稱，歐元區特別峰會的決定，賦予金融救助基金全新的權力，以購買政府債券，但有待各國議會批準。歐洲各國議會現正值休會期，無法表決，歐洲央行仍是唯一能不受財政限制、大額快速調配資金的歐盟金融機構。

而據路透社昨日的報道，如果這一計劃順利獲批，獲得了新權力的歐洲金融穩定基金有望在10月投入使用。

不過，德國對于歐洲金融穩定基金擴容仍存保留態度。道瓊斯8日援引德國總理默克爾的發言人Christoph Steegmans的話稱，默克爾和薩科齊發表的聯合聲明并不意味著德國政府對EFSF的立場已發生改變。

短期的創可貼？

歐洲央行的及時回應，短期效應明顯。

據路透社昨日報道，澳大利亞最大的基金管理公司之一AMP 資本的投資決策主管Shane Oliver表示：“現在開始購買意大利公債的舉措可能有助于平息有關歐洲債務問題進一步升級的憂慮，投機客知道歐洲央行將采取行動對付他們，因此現在在拋售或做空意大利及西班牙公債前不得不三思。

不過，一位VTB資本的全球宏觀戰略家表示，“這只是一個短期的創可貼。

有觀點認為，購買意大利和西班牙債務將要求歐洲央行大量擴展它的資產負債表，并接受肆意揮霍國家財產的譴責，違反歐洲基金條約的基本原則并忽視它的信譽。德國央行目前反對這一行動。

不過，英國金融時報指出，盡管德國央行預計將繼續在原則上反對歐洲央行干預主權債券市場，但德國政府意識到，有必要通過歐洲央行的干預，在歐盟的“穩定安排”獲得在二級市場購買債券的授權之前，填補“夏季缺口”

比利時魯汶大學經濟學教授保羅·德·格勞威為英國《金融時報》撰寫的《歐洲央行必須出手》一文指出，歐洲央行必須出手》因為一個貨幣聯盟中的政府債券市場有著與生俱來的脆弱性。歐元區國家其實是在用一種“外幣”發行債券，而它們對于這種貨幣并沒有真正的控制權。因此，它們無法向債券持有人保證：債券到期時有足夠的流動性用于償付。

《歐洲央行必須出手》一文提到，只有存在一家愿意充當最后貸款人的央行，主權債券市場之間的蔓延趨勢才能停止。唯一能夠扮演這種角色的機構就是歐洲央行。而停止歐洲當前面臨的危機，需要對歐元區的制度做出根本性的改革。這些改革中最重要的一環是，確保歐洲央行全面承擔起在歐元區政府債券市場充當最后貸款人的責任。