誰是下一個被降級者？法國債務違約成本創新高

2011年08月09日 06:36
來源：東方早報作者：早報記者忻尚倫

0人參與0條評論

早報記者忻尚倫

全球主權信用等級最高、全球第一大經濟體美國被標準普爾調降下3A評級，猶如一堵堅厚的“防火墻”轟然倒塌。而原本隱藏在這堵墻背后的眾多“失血者”，蒼白的面孔被曝光在腥風血雨之中。

法國、日本、英國、加拿大……一個個嚴重“失血者”，誰將成為“被降級”多米諾骨牌的下一張？

“高盧雄雞”岌岌可危？

雖然美國的主權信用評級被調降，但在大部分市場投資者看來，美國的債務風險和違約悉數、甚至包括它的主權貨幣，其在全球的地位依然不可動搖。更多的擔心指向了尚未掙脫歐債危機的歐洲諸國，尤其是另一大經濟體——法國。

至截稿時，來自Markit的數據顯示，法國5年期主權CDS費率已升至紀錄新高(所謂CDS，即對債券違約的保險。CDS的購買者通常向賣方付款，購買某種債券如果違約，可從賣方獲得的賠償，合同可能長達一至五年。其價格以BP表示，價格越高代表雙方認為債券違約的可能性越大。1000個BP即相當于1標準合同為針對1000萬美元的債券，每年要付年保險費100萬美元。)

法國巴黎政治學院教授穆尼斯·哈桑在法國《費加羅報》網站7日刊登的專訪中說，美國評級被下調對全球經濟具有重要影響，會引起投資者擔憂，并對其他評級還保持在3A的國家產生巨大壓力。在美國信用被降級后，標普的3A名單中還有17個國家和地區，包括英國、法國巴德國、加拿大、澳大利亞、中國香港、新加坡、奧地利、丹麥、芬蘭、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞典、瑞士等。

而由于歐洲債務危機的復雜性，法國成為其中最不被看好的國家。

“歐洲的情況比美國復雜得多，情勢也更嚴重”，中金公司首席經濟學家彭文生表示，歐洲主權債務危機與銀行危機相互影響。“我們發現存款流失，債券融資、票據融資、銀行間借貸都出現不同程度的緊張。”他進一步指出，歐洲銀行問題如果惡化，蔓延至美國恐難避免——“我們估計EFSF(歐洲金融穩定基金)需要約5600億歐元來購買國債與補充銀行資本，而目前余額不足一半。

因而，如果歐盟各成員國中，一個或多個3A國家(比如法國)要承擔起救助責任，是否也有可能遭遇評級被下調的命運。

標普歐洲首席經濟學家西克斯8月7日說，法國主權信用評級3A級“穩定”；另一家評級機構惠譽也指出，法國經濟發展健康、多樣，其政府、組織機構和社會團體高效，金融業靈活，證明法國是歐元區一個重要的主權債務發行者。

話雖如此，法國的國債融資成本已面臨上行壓力。過去幾個月，法國國債對德國國債的風險溢價已上升到80個基點。

巴克萊大中華區主席邱致中不久前曾表示，他預計法國將很難避免陷入債務危機，步西班牙之后塵。瑞銀經濟學家唐納文也表示：“法國不能印制自己的鈔票，這是區別于美國的關鍵。他并未被市場以AAA級對待。

這對目前正在惡化的歐洲債務危機來說是雪上加霜。

“在歐美市場上有影響力的一些經濟學家認為歐美經濟陷入再次衰退的概率已經在過去十天內上升到了30-50%。”德意志銀行首席經濟學家馬駿在8月8日發布的報告中寫道。

穆迪劍指日本

標普瞄準以色列新西蘭

政府干預市場的“兩難”困境也出現在了亞洲市場上。在標普因調降美國信用評級而大受關注后，另一家評級機構穆迪也在8月8日稱，日本抑制日元升值的行動，將會導致對該國信用評級的影響為負面。并表示，日本擁有的資源不足以與全球外匯市場壓力抗衡。

日本央行上周四出手直接干預市場，當日宣布追加10萬億日元的金融寬松措施，以配合財務省的干預行動。日本官員表示，必須阻止市場投機活動，因為它威脅到了日本脆弱的經濟復蘇。

穆迪首席日本主權分析師Tom Byrne在一份研究報告中指出，日本決策層面臨巨大挑戰，“日元走強損害了日本出口商的競爭力、阻礙2009年全球經濟衰退以來日本經濟的持續復蘇。

穆迪對日本Aa2主權評級為期三個月的評估已臨近結束。該評級機構于5月27日宣布將日本長期主權信用評級展望從“穩定”下調為“負面”

而就在昨日晚間，率先調降美國主權信用評級的標準普爾召開媒體電話會議稱，美國評級遭下調雖不會立即影響新西蘭評級，但加大了新西蘭評級遭下調的風險。

不過標普也指出，除了新西蘭、日本和越南之外，美國主權信用調降不會對亞洲其他主權國家造成直接沖擊。該公司稱，就目前而言，亞太地區多數主權國家前景都很穩定，內需穩健、企業和家庭財務狀況相對健康、外部流動性和國內儲蓄率很高。

標普對地區狀況的評估，主要是基于主要發達國家金融體系和實質經濟不會“突然紊亂”的假設做出的。然而標普表示，若該假設不成立，重演2008-2009年那樣的全球金融危機，則部分以出口為導向的亞洲國家可能受到比上次更加沉重的打擊。

標普并稱，若發生危機，多數亞洲國家都可能迅速做出回應，幫助金融穩定并刺激經濟，但其他一些國家可能受制于對境外融資的嚴重依賴，或是受制于上次危機對其預算造成的“創傷”。標普列出了易受海外資本市場混亂沖擊的國家，例如澳大利亞、新西蘭、韓國和印尼等。標普并提出，日本、印度、馬來西亞、中國臺灣和新西蘭還在修補政府財政。

此外，標普還在昨日宣布，把以色列政府發行、但由美國擔保的債券的評級從“AAA”下調至“AA+”，此類債券共有約60億美元。此次調整為標普下調美國債信評級的后續。不過，標普維持以色列主權債信評級不變，仍然為“AAA評級展望為“穩定”。