馬光遠：美國信用降級危及實體經濟復蘇

2011年08月09日 06:47
來源：廣州日報作者：馬光遠

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馬光遠，財經評論員

標普8月6日下調美國主權信用評級的威力開始在全球資本市場發酵：8月8日，亞太股市遭遇了黑色星期一，日本、韓國和中國A股市場都出現了大幅下跌。中國A股收盤大跌99點，跌幅達到了3.79%。

顯然，全球資本市場的恐慌性下跌，并非簡單地因為美國主權債務評級降級后，美國政府的融資成本增加以及美債的投資者將面臨極大的減值風險。更重要的是，在目前這個特殊時期——歐元區風雨飄搖，美國實體經濟乏善可陳，全球經濟面臨金融危機以來最嚴峻考驗的時刻，美國主權信用被標普果斷降級，這種心理層面的打擊是極其巨大的，資本市場的這種反應，事實上是對全球經濟未來陷入衰退或者二次探底的擔心。

目前來看，標普這次對美國信用評級的降低，最起碼會在三個層面產生深遠影響：其一，降級使美國乃至全球經濟的前景蒙上厚厚的陰影。就美國經濟而言，二季度經濟增長降至1.3%，而失業率卻依然維持在9.2%以上的高位，遠遠低于年初預期，美國經濟短期復蘇的概率越來越低。

其二，標普的降級是對美國債務的償還能力投了不信任票。長期以來，由于美國的經濟地位和金融地位，盡管債務高達14多萬億美元，全球對美國償還債務幾乎沒有過強烈的異議。但這次降級意味著美國國債存在違約的風險，無疑給了美國國債的持有者一記醍醐灌頂的警鐘。

其三，雖然美國成為全球唯一的超級大國，盛極一時，然而，美國缺乏儲蓄和過度消費的模式，以及經濟的空心化，使美國的霸主地位一直不穩定。本次金融危機爆發至今，美國擺脫困境乏力，經濟前景迷茫，標普此時對其信用降級，顯然并不僅僅看淡其債務前景，在某種程度上意味著，美國時代也許開始走上終結之路。

特別是，如果全球資本市場借題發揮，出現一段時期的恐慌性下跌，則勢必會危及實體經濟復蘇。為了應對新一輪的恐慌，G20的銀行行長已經共同聲明，確保流動性的供應。而這種情形，只在2008年金融危機開始的時候才有，這說明，全球經濟又走到了一個危險的十字路口。

對于中國而言，對于標普的降級，除了重新考慮中國外匯儲備的投資安全戰略之外，恐怕更重要的，是對目前全球經濟的最新動態及時進行政策層面的回應。

和歐美經濟增長乏力的表現相比，中國經濟在前半年保持了9%以上的增長，如果歐美經濟動蕩，勢必會對中國的出口造成很大的影響，在美元弱勢的情況下，中國的加息政策恐怕也難以為繼。但是，需要強調的是，如果全球經濟再次陷入衰退，對致力于調整產業結構的中國而言，無疑又是一個很大的機會，在挑戰和機遇面前，如何把握政策的尺度，對于中國的經濟政策而言，無疑極具考驗。