信用衰退下的機構迷途

2011年08月09日 09:19
來源：21世紀經濟報道

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全國頂尖券商火線評論

8月8日，全球股市遭遇“黑色星期一”，滬指收盤重挫近100點，跌幅3.79%，盤中最大跌幅達129點，跌幅近5%。多家券商對這一問題進行了研究分析，多數券商認為，這是由美債評級下調而引發的連鎖反應，對中國A股的沖擊不容忽視。

樂觀：

國泰君安：A股將迎來第三次牛市

國泰君安理財專家表示，“盡管在過去一年中國A股市場已與歐美市場嚴重背離，但短期內周邊暴跌的影響依舊較大，并將起到使A股市場加速趕底的作用，A股的反復弱勢震蕩將持續考驗投資者的投資信心，直到大部分中小散戶倉位達到足夠低的水平之后，將迎來中國證券史的第三次牛市。

德邦證券雷鳴：A股反應過度大跌為買入機會

整體情況來看，A股市場已經處于全球范圍內最低的估值之列，而經濟增長卻是全球最快的，這樣的背離就意味著風險遠沒有擔憂的那么大。同為成份股指數，滬深300當前的整體市盈率為12.82倍，標普500的整體市盈率為14.19倍，A股估值甚至低出美股10%以上。他認為，“理性的投資者，應該將這種事件沖擊形成的大跌作為低價買入機會，尤其是成長確定的制造業股票，是非常難得的買點。

中性：

國泰君安李迅雷：A股或迎兩至三年調整

歐美日經濟長期衰退的趨勢已經得以確立，這對中國經濟的緩慢轉型產生了倒逼作用，但同時也增加了轉型的難度。他認為，中國經濟對發達經濟的依賴度將下降，由于"世界工廠"的角色已難以為繼，產業升級勢在必行。對于內外環境堪憂的A股市場未來走勢，李迅雷表示，股市的表現還是要看中國經濟轉型成功與否，這期間可能要經歷兩至三年的長期調整。

興業證券：海外波動影響情緒，但不太會實質性沖擊A股

當前，美國經濟數據雖然偏弱，但二次衰退風險依然可控，2008年危機再現的概率很小。海外市場的波動更多從情緒層面影響A股短期的表現，而難以類似“2008年危機再現金融危機時期”從業績、流動性等層面實質性沖擊A股。考慮到美國面對“經濟滯漲”的風險，第三次量化寬松政策是否推出仍不確定，即使推出，考慮到國內貨幣政策對沖，也難以重現去年第二次量化寬松政策對A股的正面推動。

長城證券：A股到休養生息的時候了

A股受到歐美債務陰云籠罩，震蕩不止。2610點不是政策底，市場底還在政策底往下。長城證券研究所副所長、首席咨詢師張勇(微博)還表示，A股發行節奏過快，現在正常速度是每周8-10只新股。美國上市企業從0到1000家，用了100年時間，香港市場用了40年，而A股照這個速度，估計從2000到3000加，只需一到兩年就夠。

悲觀：

華融證券：美國信用評級被下調沖擊全球市場

將削弱全球投資者對美債的信心、增加美國借債成本、金融機構出現資產負債表收縮、加重美元貶值壓力，對美國經濟產生負面影響。也會對已經受主權信用評級下調困擾的歐元區相關國家構成新一輪沖擊。短期內，將對市場信心將造成嚴重沖擊，導致A股繼續尋底。

華泰聯合：標普下調美國評級，市場避險情緒濃厚

預計短期美元將受到沖擊，而目前境外經濟領先指標全面回落也使得QE3 出臺預期不斷增強。后續需密切注意其他兩大評級機構是否會逐步下調美國3A 評級，投資者如減持美債將對美元產生較大沖擊。市場避險情緒將不斷升溫，黃金價格有望繼續強勢。而QE3 出臺將等同于貨幣緊縮，將促使債券收益率上行，大宗商品承壓。

中原證券張剛：未來市場仍會以下跌為主

今天的大跌是一種綜合信息的反應，這包括三個方面的原因，第一，是受到了今日亞太市場普遍暴跌的影響，第二是美國評級被下調后，大家出于對其經濟的擔憂，第三是投資者對明天即將公布的7月份CPI數據并不樂觀，CPI可能仍會維持在高位，甚至會超出市場的預期。對于未來的市場可能的走勢，張剛表示，從盤面上看，短期之內還沒有能企穩的希望，未來仍將以繼續下跌為主。

中投證券張曉東：羊群效應被強化致全球股市暴跌

資本市場更多是一個心理場,心理因素在里面起非常重要的作用,美國主權信用等級被下調,使很多投資者對美國經濟長期增長產生了悲觀的心理,對投資信心形成打擊。張曉東強調說,金融市場本身非常容易出現羊群效應,"大家心理預期不好的時候,就會被強化。"