北京國(guó)安欲謀足球第一股：無(wú)法回避關(guān)聯(lián)交易之嫌

2011年08月10日 03:00
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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——分析人士認(rèn)為：“此舉將為其他足球俱樂(lè)部建立上市模板，預(yù)計(jì)國(guó)安俱樂(lè)部將把俱樂(lè)部盈利點(diǎn)盡量放大，以此來(lái)減少虧損面，保持業(yè)績(jī)平衡，減少I(mǎi)PO審核難度。中信也將把部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國(guó)安俱樂(lè)部，以期待這部分資產(chǎn)不會(huì)成為整體上市的阻礙。

-本報(bào)記者 李 冰

8月9日據(jù)《足球報(bào)》報(bào)道，中超北京國(guó)安俱樂(lè)部有望在今年底或明年初運(yùn)作上市。雖然如今的中超球隊(duì)，其背后集團(tuán)多有上市公司存在，但至今仍未聽(tīng)聞?dòng)星蜿?duì)上市的先例。

中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)研究中心高級(jí)研究員薛勝文在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“按照此前國(guó)內(nèi)個(gè)別足球俱樂(lè)部上市失敗的案例來(lái)看，此次國(guó)安俱樂(lè)部如果能夠成功上市意義不僅局限于第一個(gè)足球俱樂(lè)部上市的光環(huán)，更給其他足球俱樂(lè)部建立了上市模板。

對(duì)此國(guó)安俱樂(lè)部高層對(duì)媒體表示：“我們還是在等待集團(tuán)的安排，如果要上市的話，俱樂(lè)部肯定會(huì)發(fā)生很大的變化。”并沒(méi)有否認(rèn)這一消息。

攜國(guó)安俱樂(lè)部整體上市 中信集團(tuán)上市難度加大

據(jù)公開(kāi)資料可查，國(guó)安俱樂(lè)部所隸屬的中信集團(tuán)，預(yù)計(jì)將在今年年底或者明年年初，整體在香港上市，而此次的上市計(jì)劃也涵蓋了國(guó)安足球俱樂(lè)部。

國(guó)安俱樂(lè)部成立于1992年，由北京市體育局和中信集團(tuán)旗下的中信國(guó)安集團(tuán)共同組建，2003年12月變更為有限責(zé)任公司，由中信國(guó)安集團(tuán)公司和北京國(guó)安建設(shè)有限公司兩家股東共同出資。而中信國(guó)安集團(tuán)于1997年已經(jīng)在A股上市，其上市時(shí)定性為高科技企業(yè)，全稱“中信國(guó)安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司”，主營(yíng)網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目，但在中信國(guó)安上市時(shí)，其上市部分的業(yè)務(wù)中，包含了高科技業(yè)務(wù)、信息產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)和資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，并不包括國(guó)安足球俱樂(lè)部。

此番中信集團(tuán)集體打包上市，其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)涵蓋了國(guó)安足球俱樂(lè)部。

薛勝文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從國(guó)內(nèi)足球俱樂(lè)部IPO難度來(lái)看，俱樂(lè)部的持續(xù)盈利問(wèn)題、財(cái)務(wù)審計(jì)問(wèn)題、內(nèi)部控制方面都將是上市的攔路虎。剝離國(guó)安俱樂(lè)部是中信集團(tuán)上市的捷徑，如果不剝離國(guó)安俱樂(lè)部，那么中信集團(tuán)將不得不背上這個(gè)不良資產(chǎn)，上市難度大幅增加。

此次中信集團(tuán)整體上市，其中把北京國(guó)安俱樂(lè)部一起“打包”。按照以往來(lái)看魯能、恒大等雖然都是上市公司，但隸屬于旗下的足球俱樂(lè)部并未歸納入上市業(yè)務(wù)中。此次國(guó)安謀求隨中信集團(tuán)整體上市，或開(kāi)創(chuàng)首例。

由于在商業(yè)開(kāi)發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)上的不利，中國(guó)各球隊(duì)至今仍沒(méi)有一家能做到自負(fù)盈虧的地步。

中超俱樂(lè)部更是留下了“燒錢(qián)的黑洞”之名，在這種情況下，想要上市將是難上加難。如果此次隨中信集團(tuán)整體上市，那么國(guó)安俱樂(lè)部必將做出巨大調(diào)整。

中投顧問(wèn)高級(jí)研究員薛勝文對(duì)記者表示：“中信集團(tuán)上市后，將繼續(xù)整合相應(yīng)的金融、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)等方面的業(yè)務(wù)，集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)集中度上升，預(yù)計(jì)中信系企業(yè)將迎來(lái)整體上市后的快速發(fā)展階段。而國(guó)安俱樂(lè)部作為中信集團(tuán)的一個(gè)宣傳載體，預(yù)計(jì)將迎來(lái)更大的投資力度，以打造成為中信商業(yè)重要的宣傳品牌。

無(wú)法回避關(guān)聯(lián)交易之嫌

據(jù)資料顯示，中信集團(tuán)總資產(chǎn)超過(guò)三萬(wàn)億，凈利潤(rùn)超過(guò)兩百億。去年中信集團(tuán)就希望能籌劃整體打包在海外上市，目前在A股和H股上市的企業(yè)就有8家，中信旗下控股的企業(yè)多達(dá)30家左右，其中，其控股參股的上市公司就已達(dá)到10多家。一些實(shí)力強(qiáng)大的子公司早已獨(dú)立上市，例如中信銀行、中信證券，非金融類公司的中信國(guó)安、ST中葡、中信海直、亞洲衛(wèi)星、中信資源、中信泰富等。

如果要整體打包上市，這意味著需要大量的整合和財(cái)務(wù)審計(jì)工作。

中投顧問(wèn)高級(jí)研究員薛勝文認(rèn)為：“足球俱樂(lè)部無(wú)法盈利的根本原因在于相關(guān)盈利渠道受到制度遏制，球隊(duì)經(jīng)營(yíng)方式缺乏長(zhǎng)期盈利模式，中信集團(tuán)對(duì)待國(guó)安俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)理念上，也不能擺脫相應(yīng)的虧損“魔咒”，謀求足球俱樂(lè)部上市，也是期望通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作，獲得新的盈利能力，擺脫長(zhǎng)期虧損的現(xiàn)狀。

國(guó)安俱樂(lè)部成立20年以來(lái)一直是依靠著集團(tuán)的輸血，從目前情況看作為一家足球俱樂(lè)部要想盈利難上加難，而這對(duì)于上市的中信集團(tuán)而言無(wú)疑是“不良資產(chǎn)”。一旦上市，俱樂(lè)部將受到嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制，每筆財(cái)務(wù)支出都要透明，包括球員工資獎(jiǎng)金，引援花費(fèi)等諸多問(wèn)題，都將面臨公眾監(jiān)督。不僅如此，另外一個(gè)重要問(wèn)題是，北京國(guó)安目前的廣告收入大多是中信集團(tuán)的支持，例如北京國(guó)安胸前廣告中信銀行，背后廣告尼雅紅酒和中信建投證券，一些場(chǎng)地廣告也是中信集團(tuán)，甚至是西班牙BBVA銀行也是因?yàn)榕c中信銀行合作才贊助了國(guó)安。

北京國(guó)安一旦被打包上市，那么這樣的合作將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

中投顧問(wèn)高級(jí)研究員薛勝文認(rèn)為：“中信集團(tuán)若要整體上市，那么預(yù)計(jì)國(guó)安俱樂(lè)部將把俱樂(lè)部盈利點(diǎn)盡量放大，以此來(lái)減少虧損面，保持業(yè)績(jī)平衡，減少I(mǎi)PO審核難度。中信也將把部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國(guó)安俱樂(lè)部，以期待這部分資產(chǎn)不會(huì)成為整體上市的阻礙。”

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