提防經濟二次探底

2011年08月10日 04:32
來源：證券時報作者：胡宇

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華爾街大裁員、美國國家信用評級被下調、全球股市暴跌、黃金再創新高，近期一連串的事件表明，自量化寬松以來的經濟復蘇被投了不信任票。G8央行們黔驢技窮，他們救不了美國國債，救不了歐債。難道全球經濟真的要二次探底？

曾幾何時，美國人寄望通過量化寬松的貨幣主義來拯救經濟，中國寄望投資拉動與消費驅動的凱恩斯主義來刺激經濟，可惜雙雙讓人失望。現在來看，中美兩個經濟體都具有相類似的病態基因。中國想靠投資拉動，卻形成了房地產泡沫和各種融資平臺的資產風險；美國過度依賴消費，但隨著次貸危機爆發，背上沉重債務包袱的美國經濟一蹶不振。

市場自有自己的游戲規則。讓無形之手經營市場，有形之手適當放松吧。有人認為，當前國際環境的變化可能會導致中國停止收緊貨幣政策。這種邏輯無非是緊縮性的貨幣政策會導致中國經濟增速繼續下滑。然而，我們不能忘記，過去兩年超發的貨幣依然沒有停止在市場投機，過去超發的貨幣亦不會瞬間消失，濫發的貨幣支撐著高估的房價并已成為中國經濟致命的威脅之一。

所以，即使明天放松了貨幣政策，也不意味中國經濟轉型馬上會成功。制約中國經濟發展的本質問題不在于貨幣政策，而在于經濟社會的深層次結構性問題。這些問題如果不改善，制約中國股市走牛的基本面就不會改變，仍將保持下跌的慣性。即使時不時出現一兩次脈沖式反彈，也無法改變中國股市熊途的宿命。 (作者單位：華林證券)