法債擔憂加深評級危機還沒過

2011年08月11日 03:42
來源：第一財經日報

0人參與0條評論

周佳嵇晨

周三歐美股市盤中漲跌急轉，讓市場嗅到了一絲美聯儲維穩喊話“藥效”漸退的味道。

此前一天，美聯儲首次給出超低利率時間表，表示將聯邦基金利率維持在0~0.25%的歷史最低水平，并至少執行到2013年中期。

受此聲明提振，全球股市一度回暖。

然而，紐約三大股指周三開盤時卻一改前日止跌回升的態勢，再度跳水，截至發稿時，道瓊斯跌幅達3.87%，標準普爾500指數暴跌3.83%，納斯達克跌幅也達到3.46%。

美聯儲前資深監察員盧菁告訴《第一財經日報》記者，美聯儲沒有什么工具可以用了。

此外，隨著法國5年期主權CDS(信用違約掉期)費率走高，外界對于債務危機向法國蔓延的擔憂進一步加深。

最新消息是，世界三大評級公司標準普爾、惠譽和穆迪均已證實法國不存在降級風險，法國官方也對市場猜測作了澄清。

截至發稿時，歐洲主要股指也一路由漲轉跌，其中英國富時100跌2.77%，法國CAC 40指數下跌4.26%，德國DAX 跳水3.92%。

美聯儲內部罕見反對票

自2008年12月以來，美聯儲就把利率保持在現有的歷史低位。此前，對于這一價格型貨幣政策工具還將延續多久，美聯儲往往用“將延續一段時間”之類的模糊說法。不過，美聯儲周二將這一政策的執行期限予以明確化。

盡管美聯儲當日沒有宣布新一輪量化寬松政策，但表示將到期的國債本金進行再投資以購買美國國債，同時維持歷史超低利率不變，可視為是折中版的量化寬松政策。

美聯儲表示將繼續緊密關注美國經濟復蘇進程，并在必要時推出可刺激經濟復蘇的新舉措。

盧菁告訴記者，按照一般經濟規律，在經濟蕭條的時候，政府應該擴大財政支出和減稅，從而刺激經濟，但美國現在走向另一個極端，就是要減少財政預算和赤字，在這種情況下，美聯儲沒有什么工具可以用了。可是在降級引發市場動蕩的情況下，它又必須作出一些表態。

“它的低利率政策已經持續了那么長時間。過去沒有確定一個時間表，今天說延長到2013年，就是給大家吃一顆定心丸。”盧菁說，“這是以前同樣的政策，效果會怎么樣很有問題。

聊勝于無，這是一些專家的看法。

“這次會議直接的好處是，至少暫時控制了消費者和商務上的信心。”美國銀行投資分析師米克爾森(Hans Mikkelsen)在報告中分析道，“一個貨幣政策不是對存在結構性問題的經濟問題最好的解決方法。但鑒于華盛頓的僵持，這是唯一可能的結果。

美聯儲當天貨幣政策例會的投票結果也顯示，相關表述在美聯儲高層遭到了較多質疑和反對，包括伯南克本人在內的七名貨幣政策例會成員對最新決議投了贊成票，但達拉斯、費城和明尼阿波利斯三位地區儲備銀行行長都投了反對票，他們傾向“更長一段時間內維持超低利率”的措辭，這是自1992年以來，首次有三名委員對美聯儲的決議持反對意見。

美經濟基本面之憂

“尾盤的上揚也是技術性的。對于美聯儲的聲明，我們感到失望，因為沒有及時暗示任何刺激政策。”談及周二的反彈，紐約證券交易所一位交易員表示，當天交易員紛紛投下買單，只是技術性的，并不是因為美聯儲的聲明，也不是因為大家對經濟復蘇抱有希望。

美國銀行首席經濟學家哈里斯(Ethan Harris)在分析報告中預期，今后6個月內有50%的可能出臺QE3。

現實是，美國企業、家庭去負債、去杠桿化的過程還在進行中。

美國商務部最新數據顯示，美國6月批發庫存月率上升0.6%，低于預期的1.0%，這也被視為市場陰郁中的一抹亮色。

7月份美國宏觀經濟數據顯示，截至7月30日的一周首領失業救濟人數創4個月新低，非農就業人口增加數量高于預期，且大超上期數量。

截至發稿時，美國10年期國債利率繼續下跌1%至2.21%，至少從目前來看，降級后的美國國債不但沒有被拋售，反而受到青睞。

歐債危機暗流涌動

風聲鶴唳之下，歐洲多國央行再度釋放信號。

英國央行英格蘭銀行周三將2011年英國經濟增速預測由先前的1.8%調低至1.5%。

英格蘭銀行行長默文·金在當天舉行的新聞發布會上說，英國經濟持續低迷，很大程度上是歐元區債務危機導致的。

瑞士央行發布公告稱，將再次出手干預近日連續上漲的瑞郎。

另有數據顯示，雖然西班牙8月4日在一級市場成功標售3年期和3年半期國債，但發行利率偏高，其中約為22億歐元的3年期國債發行量，收益率為4.9%，創下2008年國際金融危機以來的最高利率，另一3年半期的國債收益率為5.05%。同時，意大利和西班牙的10年期國債和德國10年期國債息差不斷攀升，融資成本不斷創新高，使市場擔心歐洲第三大、第四大經濟體的債務狀況，避險情緒驟然上升，也導致歐元區金融市場的劇烈動蕩。

周三海通證券報告指出，應密切關注意、西兩國10年期國債收益率是否超過7%，一旦國債收益率超7%，兩國可能會向歐盟和IMF尋求援助。

值得關注的是，法國國債收益率近兩日的連續走高，也使得歐債危機再敲警鐘。

法國5年期主權CDS費率走高，包括法國金融機構持有大量希臘等問題債券資產，都使市場對法國金融系統穩定喪失信心。

根據評級機構標普的17個3A級國家名單中，法國的負債率最高，財政赤字也居高不下。在美國降級之后，歐元區市場一度恐慌就是因為擔心，或許法國也會遭降級。