一個(gè)“標(biāo)普”何以攪動(dòng)全球？

2011年08月11日 04:30
來源：廣州日報(bào)

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信用評(píng)級(jí)：

“一語驚天下”

這是上世紀(jì)40年代以來世界評(píng)級(jí)史上最具影響力的事件之一；

這是世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國的國債信用首次從頂峰跌落；

這次評(píng)級(jí)下調(diào)引發(fā)的全球市場動(dòng)蕩，都源于一家叫標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

一次信用調(diào)級(jí)，緣何能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的“不測風(fēng)云”？(本報(bào)綜合報(bào)道)

《世界是平的》作者弗里德曼曾說過：“我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國世界里，一個(gè)是美國，一個(gè)是穆迪。美國可以用炸彈摧毀一個(gè)國家，穆迪可以用債券降級(jí)毀滅一個(gè)國家。

這并非戲言，只不過這次的毀滅者變成了標(biāo)準(zhǔn)普爾。

幾乎一夜之間，美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AAA”的頂峰跌落，全球股市頓時(shí)暴跌，未來全球經(jīng)濟(jì)的走向罩上“迷霧”。而其幕后的“推手”，正是位列國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的標(biāo)普近日公布的一份報(bào)告。在報(bào)告中，標(biāo)普將美國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)為“AA＋”。另兩家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)則對美國仍維持“AAA”評(píng)級(jí)從“

三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢“話語權(quán)”從何而來？中國進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)等專家分析，信用評(píng)級(jí)是一種“公信力產(chǎn)品”，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被視為國際貨幣金融體系中至關(guān)重要的樞紐之一，掌控著全球債券市場和資本市場的定價(jià)權(quán)。

“誠信是經(jīng)濟(jì)生活的基石，市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)。尤其是在金融領(lǐng)域、虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，信用話語權(quán)有著決定性作用。”上海市征信辦信用管理處處長胡愛軍說。

信用的特殊功能催生了信用服務(wù)業(yè)。隨著金融市場的發(fā)展，金融產(chǎn)品和衍生品越來越豐富，信用評(píng)級(jí)的“看門人”作用也日益凸顯。

爭議：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屢現(xiàn)失信

1997年東南亞金融危機(jī)醞釀之時(shí)，三大國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無一發(fā)出預(yù)警，等危機(jī)爆發(fā)后又慌張應(yīng)對，加劇了市場恐慌情緒。

2001年美國安然公司破產(chǎn)之前，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直將其列為投資級(jí)，而在安然即將爆發(fā)危機(jī)前的第4天，卻將其投資評(píng)級(jí)連降三級(jí)，安然的信用評(píng)級(jí)迅速跌至投機(jī)級(jí)，進(jìn)而引發(fā)安然的破產(chǎn)。

在2007年爆發(fā)于美國的次債危機(jī)迅速席卷全球的同時(shí)，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也受到了市場的強(qiáng)烈質(zhì)疑。2002年～2007年，三大機(jī)構(gòu)曾將大約3.2萬億美元的房貸抵押債券中的絕大部分評(píng)定為最高級(jí)別AAA；當(dāng)危機(jī)來臨時(shí)，又迅速降低這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的級(jí)別，放大了危機(jī)效應(yīng)，被國際輿論指責(zé)為“幫兇”

三大評(píng)級(jí)的江湖地位

標(biāo)普法國主管卡蘿爾·西魯說，這次市場太過看重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。“我們不警告風(fēng)險(xiǎn)時(shí)挨罵，現(xiàn)在人們又說我們警告得過了頭”

先來看下?lián)碛屑冋懊绹y(tǒng)”的標(biāo)普履歷：1860年，亨利·普爾出版了一本《美國鐵路及運(yùn)河歷史》，旨在解釋美國鐵路公司復(fù)雜的財(cái)務(wù)狀況。不久后，亨利·普爾與其子一起創(chuàng)立了H.V&H.W.Poor公司。上世紀(jì)70年代，美國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可標(biāo)普作為 “全國指定評(píng)級(jí)組織”。該機(jī)構(gòu)還擁有大名鼎鼎的標(biāo)普500指數(shù)。

穆迪同樣來自美國。其創(chuàng)始人約翰·穆迪曾于1909年首創(chuàng)用字母對鐵路債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。到了1924年，穆迪評(píng)級(jí)已覆蓋接近100%的美國債券市場。

惠譽(yù)則是全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中唯一的歐資國際評(píng)級(jí)商。其總部設(shè)在紐約和倫敦，1913年由約翰·惠譽(yù)創(chuàng)辦。該公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。

標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三公司壟斷了國際評(píng)級(jí)行業(yè)。前兩者所占市場份額各為40%左右，惠譽(yù)市場份額約14%。

美國降級(jí)的幕后推手——

標(biāo)普“三劍客”

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，決定下調(diào)美國評(píng)級(jí)的主要有三個(gè)人，分別是標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)總負(fù)責(zé)人David Beers，他的副手John Chambers，以及美國、加拿大和百慕大地區(qū)評(píng)級(jí)分析師Nikola Swann。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，正是他們和美國財(cái)政部官員商議降低美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)事宜。財(cái)政部官員稱，不能與分析師達(dá)成一致。幾小時(shí)后，美國就被降級(jí)了。

反思

中國的信用話語權(quán)在哪？

中國信用評(píng)級(jí)業(yè)起步于上世紀(jì)80年代末，真正進(jìn)行大規(guī)模債券評(píng)級(jí)尚不足5年。相比老牌的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，目前中國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國際影響力不夠，中國作為債權(quán)國，應(yīng)該爭取國際評(píng)級(jí)話語權(quán)，支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展，參考本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行投資決策，建立符合中國國情的統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)從業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證制度。

德擬組建歐洲評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

據(jù)新華社電 2009年12月，惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪“三巨頭”相繼宣布調(diào)低希臘主權(quán)信用等級(jí)，揭開了希臘債務(wù)危機(jī)乃至歐洲債務(wù)危機(jī)的大幕。此后一年多，“三巨頭”更是在歐洲呼風(fēng)喚雨。德國領(lǐng)導(dǎo)人紛紛呼吁建立歐洲自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。德國管理咨詢公司羅蘭貝格眼下正與黑森州聯(lián)邦政府、德國證交所等接觸，打算建立一個(gè)歐洲評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

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