美聯儲點燃全球貨幣貶值競賽

2011年08月11日 06:21
來源：東方早報作者：早報記者是冬冬

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一場靜悄悄的“金融戰爭”：美聯儲點燃全球貨幣貶值競賽

美債危機

早報記者是冬冬

“美聯儲低利率”壓頭，多國被逼出手干預匯市，以遏制本幣對美元的升值而拖累國內經濟。

本版制圖劉建平

標準普爾下調美國長期主權信用評級，觸發的不僅是包括股市、債市在內的全球資本市場的大動蕩。作為應對動蕩之策，美聯儲9日宣布低利率政策將至少延續到2013年中期。

這一史無前例的明確政策信號令外界對美聯儲推出第三輪量化寬松政策的擔心升溫，多國開始出手干預匯市，一場全球性的各國貨幣“貶值競賽”正在拉開大幕——誰也不想在風雨飄搖的世界經濟形勢下，因本幣對美元的升值而拖累國內經濟。

這場“貶值競賽”被希臘議員季奧尼西婭-塞奧佐拉·阿夫耶里諾普盧比喻為——目前世界正在經歷一場靜悄悄的“世界金融戰爭”

新興市場被逼“貶值競賽”

事實上，在標普下調美國評級前，因擔憂美國債務上限和歐洲債務危機，日元和瑞士法郎都曾大幅上漲，日本央行和瑞士央行隨后都進行了干預，貶值競賽已悄然展開。

摩根大通首席經濟學家卡斯曼說，在大家都擔憂于經濟增長放緩之際，一些國家正在更加協調一致地管理匯率。紐約經紀公司Miller Tabak的股權策略師則在4日致客戶報告中稱，貶值競賽仍在進行。

但隨著美國主權評級被下調，美元持續走弱，資金逃離低利率的美國、日本和歐洲，流入巴西、加拿大、韓國和南非等新興市場國家，使得多國貨幣再次出現了升值，威脅到了出口行業。

10日，澳大利亞股市S&P/ASX200股指大漲2.64%，創年內最大單日漲幅，前一日澳大利亞也是亞洲股市中率先反彈的股市。

全球最大的資產管理公司貝萊德集團澳大利亞公司分析師史蒂夫·米勒表示，美國主權信用評級遭下調，短期來看會打壓澳大利亞股市和澳元匯率，給市場帶來不確定性，長期來看卻會促使資金流向澳大利亞等主權信用評級良好的國家。標普給予澳大利亞主權債務AAA級別的評級。

短期效應源于澳大利亞銀行業獨特的吸儲方式。

《華爾街日報》援引巴克萊資本駐香港的銀行業分析師考爾姆比的話稱，在亞太地區，只有韓國和澳大利亞銀行業的對外放款不是100%來自銀行吸收的存款，這兩國的銀行業依賴向國外大額舉債來為自己的貸款發放提供資金，雖然這種依賴程度已經低于三年前的水平。

考爾姆比說，韓國銀行業用于放貸的資金中有25%是靠舉債而得，澳大利亞銀行業的比例在40%至50%，其中六成來自海外市場。也正是因此，美國降級伊始，韓國股市和澳大利亞股市的表現尤其糟糕，韓國股市甚至連續兩天暫停交易。

其他亞洲國家同樣不太能在這場競賽中幸免。亞行區域經濟一體化辦公室主任伊萬·阿齊茲在9日發表的《亞洲資本市場監測》報告中說，西方投資者到受良好經濟基本面支撐的亞洲市場來尋求更高回報，資本流入激增“極有可能”出現。這將對亞洲國家貨幣構成不受歡迎的上行壓力，并且增加資金突然外逃時發生經濟動蕩的風險。

印尼央行行長Darmin Nasution周三向記者表示，印尼央行預計印尼的資本流入將保持強勁，如果美聯儲批準第三輪定量寬松貨幣政策，資本流入將更趨強勁。

新加坡、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等國的貨幣兌美元匯率近幾周都創下了十余年來的最高水平。他稱，印尼央行正預先準備一些措施，以應對預期中的資本流入，防止印尼盾出現大幅震蕩。

都有誰在貶值

但貶值并非易事。

傳統避險貨幣瑞士法郎就是一個例子。10日，瑞士國家銀行(央行)宣布，將存款準備金從800億瑞士法郎(約合1103億美元)提高到1200億瑞士法郎(約合1655億美元)，增加瑞士法郎的流動性，以進一步壓制瑞郎升勢。此外，瑞士央行將進行貨幣掉期交易。瑞士央行上次使用這一工具是在金融危機爆發時的2008年秋季。

對此，瑞士央行的解釋是，瑞郎升值過快對瑞士經濟發展構成威脅，并加劇價格不穩的風險。瑞士央行表示繼續密切關注外匯市場和金融市場的變化，一旦需要，將采取進一步措施遏制瑞士法郎升值。

這是瑞士央行在短短兩周內第二次進行干預，上周瑞士央行宣布將3個月的瑞士法郎LIBOR(倫敦銀行間拆放利率)目標區間由0至0.75%縮窄至0-0.25%。當時，瑞士央行表示，不會容忍進一步升值。不過，此舉并未能阻止瑞士法郎繼續升值。據瑞士財經通訊社AWP報道，歐元兌瑞士法郎9日午后一度跌至1.0356，創1999年歐元誕生以來最低紀錄。瑞士多家金融機構認為，歐元對瑞士法郎有可能進一步走軟，并于近期見平價水平。

還有日本。日本財務大臣野田佳彥4日表示，日本政府將介入匯市，因為高匯率將進一步影響日本國內經濟增速。

另一個是俄羅斯。

俄政府總理普京9日表示，俄羅斯對國內金融市場流動性高度關注，俄財政部和俄央行準備在必要時通過各種渠道向市場注入流動性。俄羅斯財政部9日已經向市場注入了400億盧布的流動資金，此前受美國主權信用降級、歐債危機等綜合因素影響，俄羅斯股市8日收盤時出現兩年多來的最大單日跌幅，俄羅斯交易系統指數大跌7.84%。

除上述國家外，巴西也是較早干預的國家之一，甚至是反應最激進的政府之一。巴西央行此前宣布，正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%，其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內的新興經濟體國家。