長虹CWB1今終結權證暫時告別股

2011年08月11日 06:29
來源：東方早報作者：早報記者葛佳忻尚倫

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早報記者葛佳忻尚倫

作為目前A股市場惟一一只權證產品，四川長虹的認購權證——長虹CWB1(580027)今天迎來最后一個交易日，權證在A股也正式宣告終結。

最后一個末日輪

昨日，長虹CWB1隨兩市高開而一度沖高，但隨著成交和換手的逐漸遞增，長虹CWB1在高位沒能維持多久，呈現沖高回落走勢，最終收跌1.58%，報0.995元，成交50.29億元，換手率為804.40%，成交金額與換手率均為上市第二高水平。至此，該權證已呈現七連陰走勢，其間累計收跌48.74%。

同期，四川長虹正股僅小幅收跌9.02%，該股昨日高開后維持高位震蕩走勢，收盤上漲1.52%，報3.33元。

“從目前的走勢看，權證價格存在進一步回歸可能性，也就是通常意義上的‘末日輪’，當然，也不能排除資金最后時刻再在其中進行運作。”一位券商分析人士告訴早報記者，此前參與權證操作的投資者，大多已轉戰股指期貨或是商品期貨交易，而在末代權證中戀戰的已為數不多，因此，最后一日的走勢，較難推測。

不過，對于投資者而言，是否要在最后交易日對長虹CWB1進行操作是首先要考慮的因素。

“長虹CWB1”認股權證于2009年8月19日上市交易，初始行權比例為1：1，初始行權價為5.23元/股，經除權調整后的行權價格目前為2.79元/股，行權比例為1:1.87，即在8月12日、15日、16日、17日、18日五個交易日內，權證持有人每持有1份“長虹CWB1”認股權證于有權認購1.87股四川長虹A股股票，認購價格為2.79元/股，最新流通份額為5.73億份。

按昨日收盤價計算，購買一份權證需要0.995元，而用這份權證以每股2.79元的價格購買1.87股四川長虹的成本便是0.995+2.79*1.87=6.2123元，而在二級市場上，1.87股四川長虹的實際價值為1.87*3.33=6.2271元，顯而易見，通過行權獲得正股所花費的成本略低于直接在二級市場直接購買正股。

如果全部行權，將給四川長虹帶來約30億元的融資量。市場人士認為，四川長虹正股股價在18日前和權證價差必須進一步擴大，才能吸引更多投資者進行行權，確保通過行權而進行融資。

六年輪回

回首往事，1992年6月，中國內地證券市場首次迎來權證產品，大飛樂股票配股權證正式登場，隨后權證因瘋狂被叫停。

“權證發行初始，整個市場就存在嚴重投機行為，大幅度偏離價值區間，暴漲暴跌現象頻發?！痹阢y河證券高曉峰看來，在此情況下1996年6月管理層無奈叫停權證交易。

直到2005年，權證產品作為股權分置改革的一個對價方式，在闊別九年后重返內地市場，但權證因沒有印花稅成本、“T+0”投機刺激以及不限于10%漲跌幅的炒作快感而被打上了瘋狂的烙印。

2005年8月22日，寶鋼權證正式掛牌上市交易，從上市到謝幕的262個交易日內，寶鋼權證就從來沒有脫離過瘋狂炒作的影子。據業內人士回憶，其上市之初，就因為被私募爆炒而引來監管層徹查，而其謝幕前數日，又因為游資過度瘋狂而引起上證所監查交易賬戶。但此后上市的南航權證、招行權證等，繼續演繹權證的瘋狂。

據Wind統計，2005年以來，內地權證一級市場共發行了96只權證產品，其中包括28只認沽權證和68只認購權證。A股失去權證之后，意味著資本市場上又少了一種金融衍生品。

一名衍生品研究員感慨，今年芝加哥大學的金融衍生品教授來授課，當發現中國并沒有真正意義上的金融衍生品，而研究員們對衍生品還是有深入研究時，他驚訝地說：“在新加坡，他們(指研究員和交易員)什么都不知道，但什么都可以做；在中國，你們什么都知道，卻什么都做不了。

“希望市場的多元化需求會倒逼制度上做出進一步的推進。長江證券分析師俞文冰說，“比如松綁雙融和股指期貨，或者是推出期權品種?！?